Vamos con el último post de mi serie sobre mis aciertos y errores desde 2014, ya centrados en este complicado inicio de año 2016, en medio de un pesimismo bastante generalizado, y unos temores de recesión en EEUU que todavía están lejos de materializarse.
El año 2016 empezó ya desde la primera sesión con un enorme gap bajista generalizado en todos los mercados, que me sigue dejando un poco perplejo. Desde luego, es la prueba de que el calendario importa y mucho en los mercados. Otra cosa es que lleguemos a comprender en profundidad cuales son las causas últimas de esos movimientos "estacionales", aunque en realidad poco importa: lo importante es observar esas pautas estacionales, y tenerlas en cuenta, pero sin olvidar que son solo referencias, puesto que como se ha visto este año 2016, hablamos de realidades estadísticas, y por tanto el llamado "efecto enero" no es una realidad segura que se produce siempre, sino que "tiende" a producirse.
Personalmente no imaginé que en el mes de enero el mercado empezara el año con un gran gap bajista y se pusiera a caer a plomo durante mes y medio. De hecho, durante toda la caída me mostré escéptico tanto respecto de su profundidad como de su duración, y estuve buscando señales de suelo que aprovechar. Por más que le daba vueltas y vueltas, no conseguía darle credibilidad al movimiento bajista, que al final es la clave de todo gestor y analista: ¿acierta el mercado en su movimiento o se está equivocando? En este caso, como expliqué en este post sobre la temida recesión, mi opinión es que dicha recesión no era ni mucho menos tan inminente como el mercado estaba descontando.
El 7 de enero publiqué Ni la macro, ni el técnico y ni el sentimiento están en formación de techo de mercado. El título lo dice todo: una cosa es una fase correctiva, y otra es un cambio de tendencia. Mi apuesta desde finales de 2013 es que es pronto para vender, y lo sigo manteniendo hasta bien entrado 2016. Esta es quizá la parte peor entendida de mi metodología: no estoy diciendo que no se esté formando un techo, lo que estoy diciendo es que el momento de vender es despuésde que se haya formado este techo, y se hayan roto soportes importantes de medio-largo plazo, y no antes. Dejamos de poner el foco en la predicción (del futuro), y nos centramos en la observación (del presente), lo cual no significa que no podamos hacer coberturas o reducir el riesgo, pero es importante que en nuestra cabeza tengamos clara la diferencia de momento de mercado entre "tendencia bajista en curso tras figura de techo", y "posible techo en formación". De ello hablé aquí: ¿Cuándo vender en una tendencia alcista? Principales techos y crisis desde 1980. Y más detenidamente lo explico en este webinar de iBroker (1h de duración): "El timing óptimo para vender".
De lo anterior se deduce que si la situación empeora en Europa y se vuelve a girar a la baja en EEUU, quizá en la segunda mitad de 2016 (y eventualmente en 2017), se produzca una señal de salida para inversores de medio-largo plazo. Por ahora no pensamos en ello, estamos centrados en el presente, donde cada día me pregunto: ¿ha llegado el momento de estar fuera del mercado?
Durante el mes de enero, con los mercados cayendo peligrosamente, toca plantear posibles alternativas (que siguen siendo alternativas hasta que no encuentres algo sólido que reemplace a tu escenario principal): El SP500 amenaza seriamente su canal alcista mientras Europa quiere y puede rebotar (8-ene), Escenario correctivo en bolsa, materias primas y divisas emergentes (14-ene), Situación técnica al cierre de enero en EEUU y Europa (31-ene).
En febrero se produce el suelo, que supe ver perfectamente. Os pongo primero el gráfico con los principales titulares, y luego detallo la secuencia:
A principios de febrero, con los mercados formando un nuevo tramo bajista de corto plazo, publico: Situación técnicamente crucial, resolución inminente (4-febr). Y a mediados, publico un post clave para hablar de la señal de compra que lanzaron los mercados USA al cierre del viernes 12 de febrero: Hay ganas de rebotar, el factor tiempo es clave (14-febr). Personalmente me anticipé unos días a esta señal, y realicé mi estrategia de opciones (alcista pero defensiva) unos días antes, el 11 de febrero. Ha sido hasta la fecha, la única operación de opciones de este año, con un timing perfecto (nuevamente al alza).
Una semana después, y tras ir observando poco a poco que los gráficos me daban la razón, publiqué: Los gráficos me susurran ruptura alcista explosiva (21-febr), anticipando la continuación alcista que se produciría unos días después, y también en marzo.
Esta nueva ventana de trading, con señales de corto plazo congruentes con mi escenario alcista de fondo, fue un acierto total, y además clavé el timing con mis estrategias con opciones.
Como mi enfoque en esta operación con opciones era ultra-defensivo, el 17 de marzo tomé beneficios: Toma de beneficios en mis estrategias con opciones (17-marzo). Y aquí me arrepentí un poco después, porque era pronto para que el mercado empezara a caer y en realidad seguíamos alcistas.
Casi un mes después, el 8 y 11 de abril publiqué: El DAX vuelve a dar oportunidad de entrada (8-abril), y Situación técnica sumamente interesante: tramo alcista arrancando (11-abril). Dos posts también críticos en cuanto al timing, porque nuevamente lo clavé (al alza): fue el momento perfecto para volver a entrar en el mercado, pero fue tan perfecto, que personalmente no me dio tiempo a volver a entrar con mis estrategias de opciones y se me escapó el tramo alcista de abril:
Por último, el 24 de abril publiqué: Indices USA y Europa: subiendo un escalón de medio plazo. Donde decía que "no me siento cómodo planteando compras aquí", a pesar de que la situación seguía siendo técnicamente alcista. No me sentía cómodo, pero mi escenario era alcista a medio plazo, a la espera de que se despejara el panorama de corto plazo, con una corrección o consolidación que 1-aliviara la sobrecompra, y 2-confirmara que el sesgo sigue alcista.
Situación actual.
Desde los máximos de abril en 10.400 del DAX, se produce una caída bastante vertical, que se frena en el nivel del último gap alcista (soporte) sobre los 9.800 puntos. Todos los índices europeos estaban en zonas de soportes equivalente, y personalmente me mostré bastante desconfiado, porque esa consolidación en mínimos me parecía de continuidad bajista (de corto plazo). Lo mejor en esos casos es esperar: si hay ruptura bajista y fallo, entramos después. Si ni siquiera hay intento de romper soportes, y rompemos al alza, como así ha sido, pues bien también.
Todos los índices europeos han formado figuras similares, con un potente arranque alcista de corto plazo. La clave, como siempre, es que este arranque de corto plazo se convierta en un tramo mayor de medio plazo, y en ese caso, estamos todavía en niveles de compra, con buena relación riesgo-recompensa. Vean el gráfico en velas semanales:
Mi escenario sigue siendo alcista para Europa, y el siguiente nivel a vigilar en el DAX son los 10.400-10.500 puntos, porque superando esa zona, nos metemos en máximos anuales. En ese caso, el canal bajista (en rojo en el gráfico anterior), que es un banderín de consolidación de medio-largo plazo, también podría ser historia. Y a cambio, el riesgo es limitado, porque una caída por debajo del ahora importantísimo soporte de los 9.800 puntos, echaría por tierra este escenario de reanudación alcista de medio plazo.
IBEX. Atacando canal bajista que parte de máximos de 2015 (y que es una consolidación o corrección de medio plazo), con soporte clave en 8.700 puntos. A destacar la zona 9.300-9.500 puntos, resistencia a batir (antiguo soporte desde finales de 2013, que fue perforado a la baja en este inicio de 2016).
