De la época de la prima de riesgo a la era del Tik Tok

El otro día instalé en mi iPad la aplicación Tik Tok, la nueva aplicación de moda con origen en China y que esencialmente sirve para poner vídeos cortos de 15 segundos, o como mucho vídeos "largos" de 60 segundos. Que lo considerado largo sea un minuto, ya dice mucho del mundo en el que estamos viviendo. 

En todo caso, uno podría pensar que al menos en un mundo tan breve como el de Tik Tok, el contenido al menos valdrá la pena, por aquello de que lo bueno si es breve será dos veces bueno. La respuesta es no. Sólo se trata de una aplicación de adolescentes en la que, en el mejor de los casos, muestran alguna habilidad como doblar el hombro y, más generalmente, las más de las veces, muestran vídeos en el que molestan a otra gente al estilo de lo que hacía Jackass hace ya veinte años, o simplemente aparece alguna chiquilla sonriendo y enseñando su escote durante 15 segundos. 

De hecho, busqué usuarios populares cerca de mi zona y, una de estas personas que literalmente hace nada delante de la cámara durante 15 segundo, tenía, sújetame el café, 20.000.000 millones de seguidores. Observadores de la nada. Sé que es un sesgo que a medida que crecemos, tendemos a pensar que el pasado siempre fue mejor que el presente. Pero sinceramente, esta vacuidad absoluta no lo pone nada fácil. También tengo que decir, por el lado bueno, que si el grabar y ver chorradas mantiene a nuestra juventud alejada de las drogas, bendito sea Tik Tok. Menos es nada. Mejor esto que la heroína de los 80, al fin y al cabo el Tik Tok se puede salir.

En fin, por si alguien está aburrido y quiere aburrirse aún más, aquí hay un vídeo de Youtube con lo "mejor" de Tik Tok.

Y a todo esto ¿a qué viene hablar de Tik Tok en un blog de finanzas, economía y política? Porque en estos días, al calor de la explosión alcista de Tesla, se ha hecho viral una adolescente que graba vídeos sobre cómo hacer "trading" y mostrando como ganaba dinero con las subida de la automovilística de moda. Y mirando su cuenta @pricelesstay, con más de 30.000 seguidores y casi medio millón de "likes", pueden verse vídeos títulados "Imprimiendo dinero con Tesla", "Cómo hacer 300$ desde la cama", "Una forma rápida de hacer 500$" o "Hacer dinero en la Universidad desde clase" [ignorando al profesor y mirando la pantalla].

En fin, lo interesante de esto, es que es una muestra anecdótica de los tiempos en los que estamos, unos tiempos de exacerbado optimismo en EEUU y en el mundo en general porque muchos siguen ese mercado, ya que es el más importante de todos (50% aproximadamente de la capitalización global).

Este tipo de cosas te dicen mucho más de lo que pudiera pensarse de dónde se está, de en que parte del ciclo se encuentra la economía estadounidense y su mercado. Es decir, cuando hay pesimismo y realmente vale la pena invertir a largo plazo, no aparecen adolescentes en Tik Tok enseñándote a "imprimir dinero". Esto ocurre cuando el optimismo es extremo y el potencial de revalorización de los mercados a largo plazo cae por los suelos. 

Anécdotas aparte, los índices de confianza de los consumidores está en niveles de extremo optimismo en EEUU, en un nivel que sólo rivaliza con el año 1967-68 y con el año 1998-2000. Esto desde luego no te dice nada de lo que hará el mercado a corto plazo, es decir, en este 2020, pero los inversores deben ser muy conscientes que la década de 2020-2030 no va a ser como la última en EEUU. Un día el mercado alcista llegará a su final y no superará su techo en un buen tiempo. Y eso debería forzar el cómo pensar de cara al futuro. 

Como digo, para nada el fuerte sentimiento optimista te dice que hará el mercado en los próximos 12 meses. Éste parece muy fuerte y vigoroso y parece que nada lo pueda parar en estos momentos, más cuando las economías globales se encuentran en una fase secundaria expansiva,

Pero conviene recordar las consecuencias de largo plazo que el optimismo extremo tiene para los mercados. Así, cuando el mercado alcista de 1968 llegó a su final y el optimismo era extremo como hoy, tal y como hemos visto en el anterior gráfico, no recuperaría niveles hasta 12 años después, cuando comenzó el gran mercado alcista de los años ochenta y noventa.

E igualmente, el extremo e irracional optimismo de los años 1998-2000, dio lugar a otros 12 años perdidos en los mercados. 

Por supuesto, porque ahora los mercados son los de siempre y no hay nada nuevo bajo el sol, cuando la euforia reinante hoy en día, cuando la espuma deje de subir, algo que ocurrirá relativamente pronto, la bolsa americana se enfrentará a otra década perdida. Por mucho que lo intenten racionalizar y se expliquen teorías y se hablen de nuevos paradigmas, es la misma cantinela de siempre: un extremo optimismo en un mercado, un sector, en una estrategia, en un fondo, etc, da lugar, por definición, a un resultado pobre un buen tiempo. Y viceversa, el punto de mayor pesimismo es el punto óptimo de inversión. 

En este artículo he tratado de pasar de la anécdota a los datos y por eso voy a aportar otros datos más, que muestran como a los inversores se les está "yendo la olla". 

La asignación a renta variable de los inversores amateurs rivaliza desde ya hace un buen tiempo con el extremo de asignación a las acciones de la burbuja tecnológica que explotó en el año 2000. Nótese que el que lleve un tiempo así no anula la preocupación, sino que la hace más alarmante. 

La valoración del mercado -en esencia una medida de sentimiento- está en uno de su punto más extremo y rivaliza ya con las valoraciones del año 1998. 

Y nada menos que el 14% de los consumidores estadounidenses, según la encuesta de la Universidad de Michigan, asignan un 100% de probabilidades de que el mercado suba este año. La medida más extrema jamás alcanzada. El histórico de esta encuesta no es largo, pero se ve que el optimismo está en máximos en este ciclo. No ha aumentado el escepticismo como muchos dicen. 

En definitiva. No creo que la tendencia alcista en EEUU haya llegado aún a su final, a pesar de los fuertes signos de que el ciclo está terminando; pero el sentimiento confirma que las cosas se van a poner peliagudas en la próxima década, probablemente con un par de recesiones de por medio. No parece que los problemas vayan a comenzar "mañana", pero sí que están ya a la vuelta de la esquina. 

En esta época en la que el americano medio es muy optimista, muchos creen que la bolsa sólo puede subir y los adolescentes dan clases en Tik Tok de cómo hacer dinero desde la cama, para mí es un claro signo de que este ciclo está llegando a su final y que los inversores, o bien deberían ser conservadores, o bien deberían hacer cosas diferentes de las que han estado funcionando en los últimos años. 

Todo este sentimiento me recuerda al año 2012 pero a la inversa. Entonces invertir era casi un pecado, el sentimiento de los consumidores estaba por los suelos, todo dios hablaba de la prima de riesgo, tanto que la marca Toyota sacó un anuncio muy curioso y que, si bien también era una anécdota como hoy en día es la de la adolescente de Tik Tok, era un ejemplo perfecto de lo que la gente pensaba en aquellos momentos, de cual era el ethos de la época.

Como decía en mi artículo de julio de 2012, era mejor no comprarse el Toyota Yaris cuando todo el mundo hablaba de la prima de riesgo, sino comprar acciones. 

Hoy puedo decir lo contrario, cuando te explican como ganar dinero desde la cama en Tik Tok, "toc toc", ten cuidado.