A vueltas con la Guerra Comercial: ¿deberían los partícipes de Cobas preocuparse por su alta exposición a Corea del Sur?

12 de julio Incluye: COBI 0
Editor Jefe de inBestia. Profesor en el Centro de Estudios OMMA y el Título de Experto en Bolsa y Mercados de la Universidad de Alicante.... [+ info]
Editor Jefe de inBestia. Profesor en el Centro de... [+ info]
3º en inB
3º en inB

Uno de los rasgos comunes de las carteras internacionales azValor y Cobas que las diferencia de su anterior etapa en Bestinver, es su mayor exposición a regiones fuera de Europa. El argumento es que las compañías europeas en las que se especializaron tiempo atrás, ya no cotizan en términos generales a precios atractivos para invertir. Por ello se han visto obligados por el entorno de mercado a salir de su “zona de confort geográfica”, adentrándose en otras aguas (nunca mejor dicho teniendo en cuenta la fuerte apuesta de Cobas por el sector del transporte marítimo…).

En este sentido, un país no europeo ni tampoco occidental que tiene una presencia importante en la cartera de Cobas Internacional es Corea del Sur. Concretamente, es el tercer país con mayor exposición del fondo, solo después de Estados Unidos y Reino Unido, con el 11% (este dato y los siguientes son a cierre del 1T). Las compañías más destacadas son los gigantes Hyundai Motor (que también forma parte de azValor Internacional, con un 4,2% del fondo) y Samsung Electronics, que sumaban entre las dos un peso del 6% del fondo. Pero también incluye otras como Hyundai Home Shopping o Amorepacific Group.

A continuación podemos ver el mal comportamiento reciente de las dos principales apuestas coreanas de Cobas:

Cotización de Hyundai Motor  a 1 año (acciones preferentes)

eE0h9CKCbxcrpM3faPlVmarMzrjBfOzbZ8LB8luRhGEf7cTT50nGzzcFVZ_cPxXm4vL57nCJESyZ34WD9cTOe4UjepVrhP3FEQtA3LZRAW6z6_nx3h7nSztCb3mobNeYvp8ptlup

Cotización de Samsung Electronics a 1 año (acciones preferentes)

Vr1PwjU58h8X7G39PS_n2MweVWO_ygOHWExT4Ge4hG5_0AilPVCdhrctXhSOIboCcpz9xJm15ujgo9nrucBfAOcM5Im7ERhT1TK7BEugMX3RZkg6aYiT9uONZ9mN6wAXgcdgTfmF

Fuente: Markets | Business Insider.

Intuitivamente, esta debilidad parece tener sentido, dado que uno de los principales temores (y drivers a corto plazo) del mercado es que las tensiones comerciales entre EEUU y China vayan a más y se convierta en una guerra comercial de verdad. Y un país como Corea del Sur podría verse también afectado, al ser una economía muy abierta y exportadora, relacionada con el gigante asiático, y dependiente de sectores de riesgo como los semiconductores. En el caso de Samsung Electronics, por ejemplo, el 87% de sus ingresos proviene de fuera de Corea.

4dQaqc-aaM1wmkD9NLuL9e3SiBT1HHkGkTK5v75z1gHZWmuRp8hpmMJZ293OTtrBsRFn4fHaM_hrb3t2AG_QNv3BjAfGpm9Zs9sQuZ1ChkGBuhtpsTqVcuPBoEXXh3ZqA01mt8uX

Sin embargo, un informe publicado esta semana por Natixis Research ("Three reasons why Korea will be fine in the cross-fire of trade war") sugiere que estas preocupaciones podrían ser exageradas. En particular, ofrecen tres razones por las que piensan que las compañías de Corea del Sur no sufrirán excesivamente en el “fuego cruzado de la guerra comercial”:

1.- Las compañías coreanas han acometido esfuerzos en los últimos años por diversificar su destino de inversiones y exportaciones con el fin de reducir el riesgo de concentración en China. Por ejemplo, la Inversión Extranjera Directa a Estados Unidos se ha disparado en los últimos años, mientras que la dirigida a los países del sudeste asiático (ASEAN) superó la de China ya desde 2015. Actualmente se sigue trabajando en esta línea, como también lo pone de manifiesto el último viaje del presidente coreano a India.

ynYkvlnzEBEBOczZyRMRYWPdc6AWRsD1Iqwwj461xFcd99z9z_YhyumBMVsfa9Q_aRwpz95r0LHQ00eXOZGxWn8waNPZ9M51QxHYinsYMshSfNnmfLjCTmd_1ABxeh2J6d_csM4B

2.- La salud financiera y fortaleza de las compañías coreanas está por encima de sus competidores globales, especialmente en sectores como el de semiconductores y tecnología (ICT en sus siglas en inglés). Así, el análisis bottom-up de Natixis muestra cómo presentan mejores ratios de retornos sobre el capital, de endeudamiento (mayor EBITDA/gastos en intereses y menor apalancamiento), además de sólidos beneficios operativos e inversión en capex.

QfDxVxgMxllZOqMe1WVI65NZmZrVMaYD7OX-bzz0YmOSY_yl8pizFKWwHrpVcNKr4wcGlWCJPf9-7p1GX5sYxBknlhxBDszeuKno0AazD2caQvd08POT8-xkyg7236UoCpIjvPx7

3.- El Banco Central de Corea se mantendrá vigilante ante las presiones externas, con el fin de apoyar la economía mediante un tipo de cambio competitivo y bajos costes de financiación.

En definitiva, según este informe de Natixis, las compañías coreanas en agregado están bien posicionadas para aguantar el tipo en un entorno de fuertes presiones externas fruto de una potencial guerra comercial. Otra fuente que emitió recientemente una opinión favorable a Corea del Sur fue Mark Mobius, el veterano inversor en emergentes. Éste dijo que las tensiones comerciales entre EEUU y China podrían beneficiar a otros mercados, como pueden ser India o la propia Corea.

Quizá pueda ser un alivio para algunos inversores en el fondo internacional de Cobas, preocupados por su exposición a Corea del Sur en este entorno geopolítico tan turbulento. Las compañías del país asiático han contribuido al underperformance del fondo en meses recientes, pero que una entidad independiente hable bien de la salud de las compañías coreanas supone un espaldarazo a la idea de invertir más del 10% del fondo en ellas. Sobre esta inversión, no solo en Corea sino en el continente asiático en su conjunto (15% de la cartera), el analista de Cobas en Asia escribió a principios de año que "las bolsas de Japón y Korea operan con valoraciones atractivas si las comparamos con lo que vemos en Europa y en Estados Unidos".

Artículos relacionados:

Usuarios a los que les gusta este artículo:

Este artículo no tiene comentarios
Escriba un nuevo comentario

Identifíquese ó regístrese para comentar el artículo.

Síguenos en:

Únete a inBestia para seguir a tus autores favoritos

Nube de tags

Post invitadoÁfricaemergentesPerspectivas 2013Sudeste AsiáticoIndonesiaInmobiliario USAETFsRecomendaciones de lecturaEmpleo USACuriosidades del mercadoHussmanQuantitative EasingPolítica MonetariaCiclospsicologíaChinaPeter LynchHistoriaAppleEventosMacro USABestinverBuffettPersonal investingFuturaMarketsEURUSDAsset AllocationMercados fronteraMercados emergentesRay DalioEntrevistas a gestoresPrediccionesManagementShareholder Value MaximizationJames MontierMárgenes empresarialesBeneficios empresarialesValue investingpsicología de los mercadosCréditoBalance 2014Mi posicionamientoEntrevistasMercados financierosDraghiDeflaciónCoyuntura económicaUFM Market TrendsEspañaIbex 35EleccionesEstadísticaBrasilEWZIndiaburbujahoward markscoyuntura EspañainformemacroeconomíaBonsai CapitalValoracionesMomento de mercadoTecnologíaS&P 500CAPEPERGestión activaGestión pasivaJack BogleWarren BuffettEstrategias de inversiónEntrevistaPresentaciónEUR/USDBanco Central EuropeoTrumpEstados UnidosdólarDivisasEuroAnálisis divisasDiferencial de tipos de interésYellenBCEReserva FederalEurozonaInflaciónAnálisis macroiPhoneValentumTrue ValueFondos de inversiónEnrique GarcíaCartera ValueAnálisis fundamentalCiclo económicoEscuela AustriacaBolsa estadounidenseBolsa europeaGestión de fondosValoración de empresasTendencias sectorialesSelección de valoresTipos de cambioDatos macroTipos de interésMetavalorBolsa españolaJosé Ramón IturriagaOkavangoBBVA BolsaRV EspañaPremios CitywireSpanish OpportunitiesMedios de informaciónLuis BononatoGlobal Allocation FIGlobal MacroAnálisis fondoscrisis Eurozonacrash 2008burbuja Renta FijaRichard ThalerDaniel Kahnemaneconomía del comportamientofinanzas del comportamientoRobert ShillerPremios nobel de economíaConsejos de bolsa gurísRazones para venderLecciones del mercadoBen Carlsonmercados alcistasSobrevaloración del mercadoIndicador de BuffettMetavalor InternacionalMetagestiónIWGRegusBrexitBolsa británicaUmanisTenbaggerAlejandro EstebaranzJosé Luis Benitosmall cap francesaEconomía españolaAnálisis macroeconómicoProceso independentistaCataluñaFinanzas personalesErrores ahorradoresPerfil ahorrador españolPoner dinero a trabajarCaterpillarEconomía estadounidenseValores cíclicosActividad industrialEconomía globalConstrucción globalSector energéticoSector mineroPrincipales movimientos fondos valueQiwiTalgoTécnicas ReunidasPaypalKeck Seng InvestmentsBorr DrillingAnálisis técnicoCarlos DobladoFundamentos del análisis técnicoElon MuskTeslaFlujo de caja libreCoche eléctrico autónomoSector automovilísticoiPhone XResultados financieros AppleiPhone 8Planes de pensionesArtículos didácticosBack to basicsBanca comercialFrancisco García ParamésCobas Asset ManagementTeekay CorporationTeekay LNGIdeas de inversiónTransporte marítimoSector automóvil europeoBMWDaimlerVolkswagenPeugeotRenaultMagallanesApuestas sectorialesFabricantes de cochesXavier BrunIván MartínVolatilidadCaídas del mercadoRiesgos de colaBofA Merrill Lynch Global Fund Manager SurveyErrores en fondos de inversiónError ahorradoresMarc GarrigasaitKoala Capital SicavPanda Agriculture & Water FundJapan Deep Value Fundsmall caps japonesasValor en JapónSector agrícola aguaGesiurisGestores de inversionesGestión del riesgoJeremy SiegelSiempre-alcistasPredicciones bursátilesTecho de mercadoMercado alcistaApocalipsis retailSector distribución minorista tradicionalAmazonWalmartCrecimiento comercio onlineDeath by Amazonretail apocalypseETF bajista retailBuscadores de valorPronósticos 2018Urban CarmelAnalistasPrevisiones bursátilesDatos macroeconómicosSentimiento bursátilRentabilidades esperadasCiclo presidencialPatrones estacionalesSalvador MasFinametrixGestión de activosFintechMiFID2Regulación fondosPlataforma BMEAllfundsInversión en fondosAversión al riesgoAhorro en EspañaEfectivo y depósitosRenta variableRenta fijaBancosBBVA Asset ManagementAbante PangeaAlberto EspelosínSmart Social SicavAntoni FernándezEstrategias bajistasGestión de autorGestores activos españolesEntrevistas a inversores particularesInvertir en bolsaMagallanes Value InvestorsFondos value investingGestoras valueModa value investing en EspañaOportunidades sectores bursátilesMarket timingErrores inversoresComprar y venderSuscripciones netas fondosSector inmobiliarioDiversificaciónCriterios selección fondosInversión a largo plazoGestión activa y gestión pasivaIWG plcWeWorkBrookfield Asset ManagementAdquisicionesLegendarios short sellersLecciones de inversores bajistasJim ChanosRobert W. WilsonInversores legendariosAVE Arabia SaudíAVE La Meca - MedinaConsorcio español Al ShoulaCapital RiesgoInversión macrotendenciasFidelity Magellan FundBehavior gapFondo de Peter LynchDavid EinhornGestores de hedge fundGreenlight CapitalEquam Global ValueEquam CapitalReseña de fondosAlejandro MuñozJosé Antonio LarrazGregorio GiménezInversor macroAryztaBill MillerMiller Value PartnersLegg Mason Capital ManagementLegg Mason Value TrustAlpha Plus GestoraSantalucía gestiónMikel Navarro Antonio Manzano Beltrán PalazueloInversión fundamentalTelefónicaAlpha Plus IbéricoSantalucía EspabolsaOptimismo bursátilMomento macroeconómicoDividendosIbex 35 total returnMCIM Capital OpportunitiesCorrecciónCorrección del mercadoComportamiento fondos de inversiónBuy and HoldBuy & Hold Gestión de activosImportancia de la divisaJorge Ramón MuñozCriptodivisasInditexH&MJohn HuberSaber Capital ManagementLecciones de grandes inversoresError inversorazValorMaterias primasBolsa de CanadáEmpresas canadiensesTamaño gestión de activosReflexionesComportamiento del inversorSector energíaPetróleoSector tecnológicoNasdaqFAANGEuforiaCurso Bolsa ZeroInversión globalOportunidades de inversiónCurva de tiposCurva de rendimientosPrecio del oroazValor InternacionalMineras de oroActivo refugioOroFlow TradersUranioMacroazValor IberiaazValor Asset ManagementBerkshire HathawayThird Avenue Value FundMichael HasenstabArgentinaFranklin TempletonTempleton Global Bond FundTempleton Global Total ReturnEconomías emergentesSector shippingJavier RuizHoros Asset ManagementBill GrossCarmignac SécuritéBancos europeosBancos americanosDeutsche BankPacienciaMercado bajistaHistoria del mercadoProceso inversorBehavioral investingSufrimiento inversorStock picking puroSector financieroContrarianSector consumo básicoGuerra comercialPortadas The EconomistIndicadoresFútbol y bolsaFuncionamiento de la bolsaCobas InternacionalCorea del SurSamsung ElectronicsHyundai Motor
Publicidad