Cómo nos ayuda el AT a no bajarnos demasiado pronto de una tendencia. La situación actual.

27 de abril, 2015 12
También conocido como Niko Garnier, soy actuario de formación, y he trabajado en BBVA (gestora de pensiones y gestión de activos de la... [+ info]
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3º en inB
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Desde hace semanas e incluso meses (y años...porque en realidad eso siempre existe), hay muchos analistas y gestores que avisan del riesgo de la subida en curso ó de una corrección inminente en EEUU (dejando de lado los agoreros siempre bajistas que venden puro humo 100%). En varias ocasiones he explicado que es un error intentar acertar con el techo del mercado. Es un error buscar ese techo: sólo hay que actuar cuando ese techo aparezca y sea evidente en los gráficos, asumiendo el coste inicial que eso tiene, que a la larga es mucho más barato que estar entrando y saliendo todo el rato.

Para vender una vez que se ha formado un techo claro, hay que saberobservar mínimamente los gráficos según los principios básicos del AT, muy a menudo mal entendidos. Es increíble la cantidad de gente que utiliza mal el Análisis Técnico: seguramente es la disciplina más deformada y distorsionada de las finanzas, y es una de las razones por las que formo parte del joven IEATEC (Instituto Español de Analistas Técnicos y Cuantitativos), cuya misión es elevar y promover un Análisis Técnico serio y de calidad, lo cual era una asignatura pendiente en España.

Las tendencias alcistas y los techos de mercado

La definición de una tendencia alcista (bajista) es una serie de máximos y mínimos locales ascendentes (descendentes). El esquema teórico sería éste:

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Igual que cuando sube la marea las olas van y vienen, pero cada vez van menos, y vienen más, los precios fluctúan al alza y a la baja dentro de tendencias mayores. Si miramos las olas que golpean en la playa, al cabo de 2-3 olas es muy pronto para saber si la marea está subiendo ó bajando. Tenemos que esperar más. Al rato se hace evidente, aunque de vez en cuando hay una ola que sube más de lo "normal", y se mete más de lo normal: la teoría es muy bonita, pero la práctica siempre se complica.

Este símil con las olas del mar es lo que llevó al muy famoso R. N. Elliott a bautizar su teoría del mercado como Elliott Wave Theory (que en español se ha traducido como "Ondas de Elliott", pero en francés se ha guardado el concepto de "Wave" u "Ola"). En la próxima edición de mi curso de Análisis Técnico online (que empieza el 12 de mayo) haremos una introducción a dicha teoría, que me parece tan fascinante como inaplicable, salvo en sus conceptos básicos, que son los que explico en el curso.

Bien, volviendo a la situación actual, aquí muestro el gráfico del índice americano SP500: ¿creen Uds que la marea está subiendo ó está bajando?

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Claramente sigue subiendo...o al menos no está bajando. Porque en realidad, lo que mucha gente hace todo el rato, es intentar acertar los primeros con el momento justo en que la marea dejará de subir y empezará a bajar. Puede ser divertido intelectualmente, pero les aseguro que financieramente es un error total: el dinero a largo plazo (que es la única forma de hacerse rico: a largo plazo) se hace siguiendo tendencias, no intentando todo el rato ser el más listo y acertar con el giro.

Sólo con este conocimiento de cómo se desarrollan las tendencias, ya tenemos una información simple y valiosa, que mucha gente ignora...ó conoce mal. Porque el conocimiento aquí es igual que en todas partes: se puede tener superficial ó profundo. Si queremos navegar en medio de aguas revueltas y escuchando todo el ruido permanente que hay en los medios, necesitamos tener un conocimiento sólido, que resista los ataques permanentes que recibimos. Un conocimiento teórico y práctico, que nos dé la fortaleza y la tranquilidad de saber que estamos haciendo las cosas bien, al margen de que una semana ó un mes salgan mejor ó peor. En definitiva, hay que comprender cómo se mueven los precios, y por qué se mueven así y no de otra manera. Comprender cómo ocurren las cosas y por qué ocurren, nos dará mucha calma y fortaleza en los momentos de duda como el actual.

Correcciones violentas y súbitas: la crisis rusa de 1998

Seguro que a pesar de todo esto que digo, alguno sigue queriendo librarse de un posible recorte brusco del mercado, bien porque siente miedo (lo cual sería bueno...), bien porque es precavido por naturaleza. Vamos a fijarnos en un ejemplo donde los índices han caído bruscamente más de un 10%, sin dar aparentemente la opción de vender "a tiempo", para ayudar a los escépticos que todavía tienen miedo de la subida actual y quieren vender ya.

En concreto, la crisis rusa de 1998, es un buen ejemplo. Primero el gráfico para que piensen Uds por sí mismos, y luego expongo mi punto de vista.

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Bien, ¿qué habrían hecho Uds en estas situaciones? Este es un buen ejercicio que todo inversor debe hacer. En el gráfico muestro varias opciones:

1- El que vende en el máximo histórico anterior, es un adivino con suerte

2- El que vende cuando empieza a ver debilidad de corto plazo, se ha comido un 8% de caída desde máximos. Esa es la realidad: nadie va a vender nunca en el máximo (y el que lo intente mucho, les aseguro que no ganará nunca nada en los mercados alcistas).

3- El que intenta comprar en el mínimo absoluto de la corrección, le pasa lo mismo: ¿tiene una bola de cristal? Lo normal es que compremos al menos a un 5-7% de mínimos, o en este caso, incluso a un 10% de mínimos, una vez que hemos visto formarse un doble suelo.

Al final, entre el -8% del principio (vendemos después de una caída inicial), y el +8% del final (volvemos a comprar cuando el susto ha pasado), apenas arañamos un 3-5% sobre la caída total del 20%. ¿Merece la pena asumir el riesgo de quedarse fuera de la tendencia alcista en curso? Les aseguro que no, porque si bien en este caso quizá evitemos algo, a la larga este tipo de estrategias nos echará de la tendencia alcista de largo plazo, que es la que nos interesa.

En resumen, lo que el Análisis Técnico nos enseña es cómo se mueven los precios: ¿pasamos de ir a 200 km/h a meter la marcha atrás en menos de 5 segundos? ¿en menos de 10? ¿en menos de 2 minutos? Esa es la clave. Quizá con este símil se entiende mejor.

Ojo, no estoy diciendo que tengamos que estar tranquilos. De hecho, en determinadas situaciones defiendo abiertamente la necesidad de estar cubiertos (mi herramienta preferida son las opciones para hacer estas coberturas, como ésta que realicé en verano de 2014, justo antes de la corrección más seria que ha tenido el SP500 desde mediados de 2012). Lo que digo es que el AT nos ayuda (y mucho) a no bajarnos demasiado pronto del tren, porque nos centramos en lo esencial: el precio. Y mientras éste no haya formado ninguna pauta de techo, hay que aguantar y tener paciencia.

¿Cuándo vender entonces?

En mi curso explico en detalle los techos mayores de mercado desde los años 80. Pueden ver un resumen en este post que publiqué en marzo de 2014. Repasamos el crack del 87, y también el del 29, que en realidad no fue un crack de un día como el de 1987, y dió tiempo de sobra a salirse del mercado correctamente. También vemos el techo de la burbuja del nasdaq en marzo de 2000 y el techo de 2007. En todos ellos, sin excepción, una buena aplicación de los principios básicos del AT nos habría permitido saber con un precisión de 2-3 semanas cuándo había que vender. Y eso es lo que me permite afirmar que para un inversor de medio-largo plazo, todavía no es tiempo de vender: como mínimo, faltan 2-3 meses (sin perjuicio de coberturas y ajustes de cartera), suponiendo que ya hayamos empezado a formar una estructura de techo.

Dicho de otra manera, estamos en tendencia alcista, y no se puede esperar que en cosa de dos semanas se inicie una tendencia bajista (que es cuando hay que vender, e incluso abrir cortos, es decir, operar a la baja para ganar dinero con las caídas del mercado). Mucha gente es incapaz de "tragarse" las fases correctivas que forman parte de una tendencia alcista, sin las cuales no hablaríamos de tendencia alcista sino de movimiento explosivo al alza. Nos ciega el corto plazo, y deforma nuestra visión global.

En mi curso hablo largo y tendido de las tendencias, porque mucha gente habla de ellas sin saber realmente cuál es su esencia, cómo se define una tendencia, cómo evoluciona, y cómo muere. Comprender por ejemplo el concepto de máximos y mínimos locales crecientes es algo que parece muy sencillo, y que sin embargo mucha gente parece ignorar. Peor aún: hay gente que utiliza indicadores técnicos como el RSI ó el MACD sin saber realmente qué es una tendencia. Sólo este concepto nos sirve para decir que los mercados USA no están para vender, a pesar de la debilidad Macro reciente (que he comentado aquí y aquí), y de la debilidad de los resultados del primer trimestre que las empresas están presentando ahora. Como expliqué aquí, la bolsa es un excelente indicador adelantado de la economía, y la gran fortaleza del mercado USA, que no ha caído durante este primer trimestre (mientras la bolsa europea ha subido un 20%), es una señal de fortaleza de fondo que podría anticipar una próxima recuperación de la Macro y la Micro. Veremos.

Mientras tanto, el timing lo es todo: hay que vender cuando el mercado muestra debilidad, no cuando nosotros pensamos que va a mostrar debilidad próximamente. Ese es el objetivo del análisis técnico: analizar la evolución del precio en busca de señales de fortaleza / debilidad, siguiendo las pautas clásicas que se forman una y otra vez en los mercados.

Nota final importante: aquí me he limitado a hablar de chartismo puro (el precio en bruto), que es la materia prima del análisis técnico. Es ya de un enorme valor añadido respecto a los que no conocen la "personalidad" del precio. Pero no lo es todo: el análisis técnico nos puede aportar "otras" formas de calibrar la fortaleza del mercado, y quizá la más interesante es la que se conoce como "Amplitud de mercado", de la que ya he hablado aquí (big, mid y small caps) y aquí (introducción a la línea AD).

En un próximo post retomaré el tema de la amplitud de mercado, que es para mí un área sumamente interesante del AT, porque viene a analizar la liquidez que existe en el mercado, que en última instancia es el motor de la bolsa. Poder observar cuándo esta liquidezse empieza a retirar de la bolsa es una forma interesantísima de anticiparse a posibles giros, y es un complemente ideal para realizar estrategias de cobertura con opciones.

Usuarios a los que les gusta este artículo:

Este artículo tiene 12 comentarios
antiguo usuario
Niko me hundes con que la unica manera de hacerse rico es a largo plazo, en el largo plazo todos muertos, una curiosidad donde es mas facil hacerse rico , si resides en USA o en Carabanchel, Saludos
27/04/2015 18:09
antiguo usuario
Si Buffet fuera español o eurepeo y hubiera residido en Europa seria lo que es?,porque en Europa no hay inversores como en USA? Puede ser porque los indices americanos son los mas fiables? porque salen muchisimas empresas con un valor bursatil enorme? si es a si, porque no hay inversores de referencia en Europa a nivel americano? los europeos no hemos descubierto el interes compuesto ? o ya si, o la culpa la tiene el dolar y es mas facil invertir en interes compuesto residiendo en USA?, llego a pensar que en Europa somos tontos, desde mi ignorancia
28/04/2015 11:56
antiguo usuario
Ves, este tio no tiene que cubrirse , como diria Manolito Gafotas no eslo mismo nacer en Holiwood que en Carabanchel, jaja
28/04/2015 16:33
antiguo usuario
En España quien se ha hecho rico con el interes compuesto, y en Europa?,Buffet si,el frances vive en USA, en Inbestia se citan tanto a los grandes inversores americanos, yo pregunto donde hay un aleman o un ingles, es que no hay nadie, me llama la atencion, e España los inversores ricos son los sobrinos de los ptesidentes de las grandes companias o quizas hombres de paja de los grandes presidentes
28/04/2015 16:41
Me parece que hay momentos y momentos..para seguir la tendencia y este no es el mas apropiado,,,, el que entro al mercado hace bastante tiempo tiene margen para aguantar una baja.. pero hasta ahí ya que a nadie le gusta comerse una baja del 15 0 20 %..... creo que hoy en dia el mercado americano esta mas para corregir bastante que para seguir subiendo..... hay momentos y momentos y este es uno para desensillar y esperar con la ganancia en el bolso........ veremos...
28/04/2015 05:26
Las tendencias hay que seguirlas hasta que mueren. Por ahora ni siquiera está enferma.
Si te sales cada vez que tose un poco, entonces estarás fuera la mayor parte del tiempo.

¿Acaso no era ya un momento para estar fuera hace 1-2 años?
Esa es la idea que intento transmitir: el que se anticipa, tiene muchas posibilidades de equivocarse mucho más que los demás.
No intentes ser el primero, deja que otros sean lìderes, y arriesguen ellos (porque bajarse del tren en marcha es arriesgar). No te preocupes por perder: recuperarás una parte operando a la baja cuando la tendencia bajista sea una realidad, y recuperarás mucho más habiendo estado dentro de la tendencia todas esas veces que amagó y giro...para nada.

Aguantar un 15-20% de caída no es nada cuando llevas 3-5 años dentro. Es un coste que puedes, y DEBES asumir. El problema si no puedes o no quieres asumir ese 20%, es que seguramente no estás operando a largo plazo, lo cual es un error clásico y frecuente.

La mayoría de la gente opera a mucho más corto plazo de lo que cree, y de lo que afirma. El que quiere evitar un recorte del 20%, es que no opera a largo plazo, sino a corto-medio plazo. Y en ese caso, este artículo no se aplica, porque entrará y saldrá varias veces del mercado cada año.

La confunsión de horizontes temporales es la base de muchos problemas y disgustos para muchos inversores. De este tema del horizonte temporal también hablo en mi curso, porque si planteamos mal nuestro horizonte, todo lo demás estará mal también...

Saludos !
28/04/2015 15:50
antiguo usuario
Otro detalle si Inditex no existiera donde estatia el IBEX?
So hubieran aparecido 5 empresas como Inditex e IBEX donde estaria ?, en el futuro saldran en España empresas con un gran valor bursatil? si no es a si el IBEX para interes compuesto no vale, reflexiones desde mi universo. Jaja , a bueno si tenemos el MAB, JA.JA
28/04/2015 12:06
antiguo usuario
ya tenemos al Dax en la clavicular, teniamos un hombro una cabeza y una clavicular, ya se ha completado el hombro que faltaba, y ahora que ? se puede ir tranquilamente al 12200 y si fallara esta figura el DAX seria muy alcista
29/04/2015 15:22
antiguo usuario
El SP es muy feo lo que esta haciendo, pero como no lo acaba de hacer.... el peligro son los minimos de ayer
29/04/2015 15:29
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