¿Qué bolsa subirá más a partir de ahora? S&P 500, Eurostoxx 50, Dax, Ibex 35

"En mercados correlacionados comprar el mercado que ha subido menos es una mala idea"

Scott Ramsey

"Ramsey siempre compra los mercados o sectores que se han mostrado más fuertes y cuando vende lo hace en los mercados y sectores más débiles. Muchos novatos cometen el error de hacer exactamente lo contrario: compran el mercado o sector más débil bajo la errónea creencia de que esos mercados aún no "han hecho el movimiento" y que por ello tienen más potencial y menos riesgo"

Jack D. Schwager hablando sobre Scott Ramsey

Estos días estoy releyendo uno de los 7 libros de bolsa que recomendé hace unos días y exactamente la parte en la que se entrevista a Scott Ramsey que es la entrevista que más me gusta después de la de Colm OShea.

Lo que me interesa de Ramsey son dos cosas. La primera es su interés en los patrones de precios cuando parecen que van a ir contra la tendencia macroeconómica y que repentinamente se cancelan a favor de esa tendencia macro ya que, como yo, estima que son las mejores oportunidades para estar en un mercado. Un ejemplo de "figuras canceladas a favor de la tendencia macro" lo pueden encontrar en mi operación aún viva sobre el índice Eurostoxx 50 del 4 de julio de 2013. Cuando lo leí por primera vez en boca de Scott Ramsey me llevé una grata sorpresa porque al leerlo pensé "¡eso es justo lo que yo hago!" y siempre es muy agradable verificar que tus principios operativos son correctos hasta el punto de que uno de los mejores gestores los lleva a la práctica en su operativa. Aquí tienen un gráfico extraído del capítulo 17 de mi futuro libro sobre estos tipos de patrones:

Lo segundo que me llama la atención de Scott Ramsey son sus comentarios sobre la fuerza relativa de los diferentes sectores y mercados de los que han podido leer una nota al principio de este artículo. Y aquí me ocurre lo contrario que con el primer punto: no he tenido las suficientes reflexiones sobre la relativa fuerza de los diferentes mercados. Sí, he dado algunas vueltas sobre ello especialmente en cuanto a sectores, pero no me he parado a pensar mucho sobre la fuerza relativa a medio plazo entre los sectores o entre los diferentes índices. Hace años estaba muy centrado en la renta variable americana y desde que empecé a centrarme también en la renta variable europea y española decidí realizar análisis macroeconómicos y técnicos de forma individual según el país o zona económica. Pero ¿es esto correcto? Creo que no: a medio plazo se pueden mejorar las operaciones no sólo observando el mercado técnicamente como ya lo hago o con mis análisis macroeconómicos, sino también observando la fuerza relativa entre ellos. 

La pregunta sería: si Europa, España, Alemania y EEUU se encuentran en expansión económica y ambos índices están subiendo ¿qué índice debería sobreponderar? (o qué acciones de qué país deberías sobreponderar).

Observemos el siguiente gráfico en el que se representa la evolución en precios del S&P 500, el Dax alemán, el Ibex 35 español y el Eurostoxx 50 de la eurozona:

Como se puede ver los índices marcaron un nuevo máximo a mediados de enero (círculo rojo), luego corrigieron y han estado ascendiendo hasta posicionarse cerca de máximos. Todo aparenta ser un comportamiento similar, pero si observamos el resultado en porcentajes de estos mismos índices desde el 16 de enero, nos encontramos que el S&P 500 ha subido un 0,04% y que los demás índices han descendido con el Eurostoxx 50 bajando -1,10%, el Dax - 2,90% y el Ibex 35 -3,10%.

Si el mercado va a seguir subiendo a partir de ahora ¿cuál subirá más?

Si el mercado cae a partir de ahora ¿cuál caerá más?

Todo parece indicar que el que más subirá será el S&P 500 seguido del Eurostoxx 50 y que en caso de caídas será el Ibex 35 el índice que más sufrirá. Esto último del Ibex no me extraña nada, sin embargo, por algún motivo mi mente no lo ve tan claro hacia el lado alcista. Probablemente aquí tenía un punto ciego y Scott Ramsey me ha ayudado a ver las cosas mejor. Gracias Scott.