Eurostoxx 50: altas probabilidades de empezar a subir con fuerza

Hoy he entrado en el Eurostoxx 50, después de que el 17 de abril me saliera de mis posiciones en el S&P 500 y Eurostoxx 50. ¿Ha sido inteligente estar fuera para ahora volver a entrar? En principio desaconsejo estar entrando y saliendo del mercado con frecuencia. Normalmente se pierde más que se gana, porque es muy difícil acertar todos los pequeños movimientos de la bolsa (magnitud 10% por ejemplo).

Pero hace algo más de dos meses no lo veía nada claro en el corto plazo y me sentía más tranquilo recogiendo beneficios. Al principio la bolsa siguió ascendiendo y luego descendió, pero ambos índices siguen estando más arriba que cuando me salí. Nada grave y creo que ha valido la pena este tiempo que me he tomado para pensar, refrescar la mente y evaluar donde estamos. Estar dentro del mercado años y meses respectivamente, es agotador.

Las razones por las que he vuelto a entrar esta mañana en el Eurostoxx 50, son:

1. La tendencia macroeconómica norteamericana (sic) es expansiva.

2. La tendencia macroeconómica europea se encuentra en fase de "salida de la recesión", lo cual es muy alcista para la bolsa.

3. Hemos asistido a una fase lateral en la renta variable europea que ya dura un semestre.

4. El que la rotura de soporte no se haya confirmado y el precio haya vuelto sobre el mismo, constituye una "cancelación de la rotura" (además con un doble suelo) y esto me ha ayudado a "apretar el gatillo".

He entrado con el 75% de mi capital. Puede parecer una apuesta concentrada, pero hay que recordar que los índices están intrínsecamente diversificados. La compra la he realizado a través de un ETF español y el plazo de compra en principio es el corto plazo (no más de tres meses), pero no tengo objetivo ni fecha de salida. La salida en caso de error la contempló (sin "hard stop") de forma gradual a partir del último mínimo de los últimos días. Explicado esto, paso a detallar un poco más cada punto.

1. La tendencia macroeconómica norteamericana es expansiva:

El que EEUU esté en fase de crecimiento es fundamental. Hablar de invertir en Europa sin tener en cuenta a la principal economía y bolsa del planeta, sería un error. No solo se trata del muy importante dato de empleo que tanto sigo, sino de que prácticamente todos los indicadores macroeconòmicos señalan que la economía se está expandiendo hoy y de forma inmediata no aparenta que haya riesgo de recesión. Ayer mismo el dato de creación de empleo privado ofrecido por ADP mostró que en junio se crearon 188,000 puestos de trabajo:

O por seguir hablando de los datos más recientes (también publicado ayer), vemos que el índice ISM Servicios de EEUU sigue por encima de 50, el nivel que señala expansión en dicho sector. Es cierto que ha bajado en los últimos meses, pero lo realmente importante de este indicador es que se mantenga por encima de 50:

Y a modo de resumen, podemos observar la situación global de la economía estadounidense mediante el indicador líder elaborado por The Conference Board:

2. La economía europea se encuentra en fase "salida de la recesión", lo cual es muy alcista para la bolsa:

Aunque este hecho no es ampliamente reconocido, lo cierto es que en mi opinión Europa lleva saliendo (lentamente) de la recesión algo más de un año. Al principio apenas habían datos, pero en estos momentos hay más indicadores que confirman esa idea. Un ejemplo es el dato de empleo de mayo publicado el día 1. El paro aumentó en la eurozona hasta el 12,1% de la población activa, una décima más que el mes anterior, pero el crecimiento del paro sigue desacelerándose lo cual es típico de un proceso de salida de la recesión y consustancial a un mercado alcista bursátil:

Según Markit Economics, la economía europea sigue contrayéndose, pero a un menor ritmo en los últimos meses, lo cual es altamente positivo para las bolsas. El índice PMI subió en junio hasta los 48.7 puntos, subiendo desde los 47.7 en mayo:

3. Hemos asistido a una tendencia lateral en la renta variable que dura 6 meses y 

4. Ha habido una cancelación de la rotura de soporte mediante un doble suelo lo que hace que sea un punto óptimo de entrada:

Durante una tendencia alcista es normal ver consolidaciones importantes y correcciones de cierta profundidad (los mercados son volátiles), y 6 meses es más que suficiente para la vida de una tendencia lateral. En este proceso lateral, que son muy difíciles si no se mantiene la calma, he pensado que el mercado seguiría subiendo para finalmente entrar en un periodo de duda y apartarme del mismo. Y ahora de nuevo regreso. A mitad de abril tenía la duda de si "vencería" el "doble suelo" o "el doble techo" y cuando el mercado empezó a romper soportes ese mes, me salí de mis posiciones. Luego vino un giro al alza y se superaron resistencias, pero no terminé de verlo claro por lo "sobre extendido al alza" que estaba el mercado americano. Después llegó la corrección iniciada a finales de mayo y ésta que creo que ha terminado. 

Cuando el mercado es alcista y los indicadores económicos sugieren que la Eurozona está saliendo de la recesión, los puntos donde se producen falsas roturas de soporte, suelen ser puntos idóneos para entrar en el mercado. Esto es lo que está ocurriendo ahora mismo. La rotura de soporte se ha cancelado y se ha formado un doble suelo que esta mañana era fácil de reconocer (el gráfico es del cierre de ayer) y a estas horas el mercado sigue subiendo tras las palabras de Draghi (no he podido analizar lo que ha dicho, pero tampoco compré pensando en lo que hiciera el Banco Central, sino en lo que me decía la economía). Si el mercado se gira de nuevo a la baja rompiendo los mínimos recientes me saldré de forma gradual (esto no es un "buy and hold"), porque significaría que no estoy leyendo la situación correctamente. Por otro lado, en estos "puntos bisagra" en los que parece que el mercado se va a decantar por la hipótesis bajista, pero se da la vuelta porque de repente "el mercado se da cuenta" de que la hipótesis alcista es la correcta, suelen ser momentos de gran energía alcista en los que la bolsa sube mucho. Veremos. Ahora solo falta esperar acontecimientos y añadir algo más de capital si el movimiento se sigue desarrollando de forma favorable.