Bestinver empieza a entrar en bancos españoles (y más)

Dejando a un lado las generalizaciones para mediatizar el título del artículo, la verdad es que Bestinver no ha empezado a entrar en bancos españoles en plural, sino que ha empezado a entrar en un banco español en concreto. En el último informe trimestral de su fondo estrella (Bestinfond), podemos ver que el 'afortunado' no es ninguno de los dos grandes (SAN y BBVA), y menos aún alguno de los nacionalizados. El banco que han elegido los gestores estrella de la inversión en valor en nuestro país no es otro que...Bankinter [BKT]. 

Siguiendo con el ejercicio de sinceridad con el que comenzamos esta entrada, la verdad es que Paramés y compañía no han entrado con gran fuerza en el banco naranja. Si analizamos los últimos informes trimestrales tanto de Bestinfond como del fondo Bestinver Bolsa (RV Ibérica) vemos que el porcentaje de participación en dichos vehículos de inversión que ocupa Bankinter asciende a un modesto 0,10% en el caso del primero, y un 0,46% en el segundo. Cifras que distan mucho de las principales posiciones de ambos fondos, pero que muy probablemente aumentarán siempre que los gestores sigan creyendo en el potencial de esta nueva incorporación.

Ahora bien, muchos de los lectores se pueden preguntar qué de especial tiene esta incorporación, más si cabe cuando no es la única este trimestre. La respuesta reside en que Bestinver venía repitiendo hasta hace unos meses que no se planteaban entrar en bancos dada la filosofía value de su gestión, y la dificultad para valorar unas entidades cuya razón de ser es el pasivo. Gracias a esta metodología pudieron sortear con éxito la crisis global de 2009 y la crisis de deuda europea de 2011 (aunque no les evitó el gran batacazo de 2008) alcanzando sus fondos la máxima expresión en términos de valor liquidativo en las últimas fechas. El discurso cambió hace poco tiempo, hacia uno menos reticente en cuanto a las entidades bancarias españolas, razonado principalmente por los grandes descuentos que presentan dichas compañías dado el castigo al que se han visto sometidas estos últimos años. Parece pues, que entre este contexto de luces y sombras que tiñe el sistema bancario español, la gestora española ha podido diferenciar y seleccionar entre todos los participantes a su apuesta personal, considerando pues, que Bankinter cotiza con un descuento importante respecto a su valor intrínseco. Si vamos un poco más allá y observamos la presentación de resultados de 2012 de la entidad, no nos resulta muy difícil descubrir algunas de las claves de la elección. La siguiente infografía que he recopilado del citado informe pone de manifiesto lo dicho:

Sin embargo esto no queda ahí, y es que parece que los gestores de Bestinver, en su continua búsqueda de valor, han realizado otra inclusión  del mercado nacional en Bestinfond de la que ya se viene hablando de hace un tiempo: Telefónica. La empresa de telecomunicaciones entra con un 0.66% del fondo, y se une a Iberdrola (0.71%) (como ya adelanto Jorge Alarcón aquí) como unas de las apuestas más fuertes del trimestre en RV española.

Dejando a un lado el limitado mercado patrio y haciendo un repaso a las principales posiciones en Renta Variable Internacional, sorprende la fuerte irrupción en el fondo de General Dynamics Corps (con un 2.32% del total) siendo más sorprendente aún si cabe la gran revalorización de la misma en los últimos días...¿pero estos tíos no invertían a largo plazo? :-)

Si no quieres perderte nuevos artículos sigue mi blog y mi cuenta de Twitter: @arturoballester