Amplitud de mercado: aquí no ocurre nada grave, por ahora. Escenario y objetivos de corrección a corto plazo

12 de noviembre, 2015 14
NikoGarnier.net - Actuario de formación, he trabajado en BBVA (gestora de pensiones y gestión de activos de la aseguradora), he sido gestor de... [+ info]
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La bolsa, como la vida, es una cuestion de líderes y seguidores. Así que no debemos esperar que la bolsa suba toda a una, como un bloque sin fisuras, porque eso rara vez ocurre. De hecho cuando ocurre es en fases boyantes de ciclo, como en 2007 o en 1996-98. Así que la gente que hace análisis de amplitud y espera que la mayoría de los valores acompañen a los índices en sus nuevos máximos rápidamente, seguramente entrarán tarde y mal, u operarán muy poco. Porque en bolsa como en la vida, la perfección no existe.

Mi opinión es que no ocurre nada grave con la amplitud, al menos por ahora (de nuevo el timing es la clave). La línea AD, que es el indicador de amplitud número uno, y el que más importa, nos muestra este aspecto (línea naranja):

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No está en máximos, pero ha rebotado bastante bien desde los mínimos de la corrección. Si le damos tiempo y perspectiva, seguramente en unos meses estará en máximos, si el SP500 sigue subiendo.

Cierto es que otros índices menores se muestran o bien rezagados, o bien débiles. Por eso titulo el post con "aquí no ocurre nada grave, por ahora". Luego repasamos los gráficos de índices varios.

En este gráfico tenemos una explicación de la debilidad de los valores pequeños. Nos muestra las entradas o salidas de fondos de clientes de BAML (Bank of America Merrill Lynch) hacia o desde las small caps, y vemos que se ha batido récord de salida de fondos desde 2008.

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¿Por qué esta salida de fondos? Pues no lo sé. Por ahora tomo nota, no necesariamente para lo malo, porque eso significa que una vuelta de fondos (como está ocurriendo con los emergentes ahora) tendría el efecto contrario: hacer subir fuerte al SP600 y Russell 2000. No hace falta que sea un cambio de tendencia, basta con un simple efecto mecánico (rebote).

Mientras tanto, me ha llamado mucho la atención esta estadística, que nos muestra que son las grandes empresas las que tiran del carro incluso dentro del SP500, es decir, las grandes de entre las grandes:

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Esta tabla nos dice lo siguiente: la subida anual de las 45 empresas del SP500 cuya capitalización es superior a los 100.000 millones de euros, es del 8,5%. Las empresas con capitalización entre 50.000 y 100.000 M suben un 1,4%. Las pequeñas empresas del SP500, que capitalizan menos de 10.000M, caen un 9,6% de media. Sin duda es una estadística para tomar nota.

En realidad hay un concepto importante que debemos conocer bien: la mayoría de los valores, no baten a los índices a los que pertenecen, tal y como vemos en este tuit de Antoni Fernández, que cita a su vez un estudio de ValueWalk y Tradiactivitat. El 64% de las acciones no baten el índice al que pertenecen. Es decir, dos tercios de los valores, lo hacen peor que la media del mercado. ¿Qué implica eso? Pues que el tercio restante pondera más, y provoca que los índices suban.

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Esta estadística de largo plazo nos ayuda a relativizar los datos de amplitud, aunque sin duda son indicadores a tener siempre en mente, sobre todo a partir del momento en que el índice principal (que es el que nos interesa) forma una estructura de techo y entra en situación técnica de sesgo bajista de corto plazo. A partir de ahí es cuando empieza a tener sentido todo lo anterior, no antes, y ese es el error (una vez más) de los que se pasan la vida viendo y buscando techos, intentando ponerse cortos en plena inercia alcista del mercado.

Para terminar, echamos un vistazo a la situación técnica de algunos índices, donde tras mi recogida parcial de beneficios en la estrategia de opciones sobre DAX, sigo en escenario de consolidación de corto plazo.

¿Hasta dónde pueden corregir los índices?

En los siguientes gráficos vamos a buscar soportes relevantes y objetivos para una caída de corto plazo, dentro de un mercado alcista de fondo, es decir, alcista en gráficos de velas semanales.

SP500. Los retrocesos de Fibonacci del último tramo alcista de corto plazo coinciden con gaps alcistas (soportes). Primer objetivo de corrección en los 2050 puntos (retroceso 23%), donde coincide la MME30, y segundo en 2020 puntos (38%), lo que implicaría caer un poco por debajo de dicha media móvil.

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SP400 (mid caps). Por debajo de los 1440 puntos volvemos a entrar en sesgo bajista de corto plazo. El escape alcista tardó mucho en llegar, así que ahora hay poco margen para corregir. Por aquí podrían venir los problemas. Pero es importante no anticipar.

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SP600 y Russell2000 (small caps). Aquí el escape alcista fue un poco más convincente, pero también ahora se muestra más rápido en corregir, así que seguimos sin ver euforia alguna. Soporte de referencia en los 689 puntos del SP600.

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Eurostoxx300. En Europa también tenemos un relevante gap alcista que nos deja el soporte en los 350 puntos del Eurostoxx300.

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FTSE100. Debido a su composición sectorial más expuesta a las materias primas, el FTSE100 muestra más debilidad, y la sensación es que se va a descolgar de forma inminente. Un giro espectacular al alza sería una excelente noticia técnica.

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FTSE250 (mid caps). A punto de romper soporte de los 17.000 puntos.

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Para terminar, un par de observaciones:

1. La periferia europea sigue dando muestras de menor fortaleza. Vean los gráficos del PSI20 (Portugal), MIB Italia, y el propio IBEX.

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2. En Europa no existe debilidad de los Mid & Small Caps como ocurre en EEUU. Hay que destacarlo.

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Este artículo tiene 14 comentarios
Primero, el pertinente agradecimiento por tanta y tan buena información :-)

Segundo, los índices "tradeables" de hecho se configuran para que los integren los valores de mayor capitalización, por lo que es completamente lógico que suban mucho más que los mercados que "representan", en el caso de USA, NYSE y Nasdaq Composite.

Hablando del NYSE y el Composite (quizá podrías haber puesto sus gráficas para que se viera mejor esto que digo), es a su aspecto técnico al que ahora se agarran los bajistas empedernidos para intentar mantener sus (perdedoras) apuestas.

Como ya se ha demostrado en tantas y tantas ocasiones, los bigcaps son los que suelen liderar las alzas cuando éstas se retoman y el resto del mercado quien las sigue, cuando se empiezan a rotar las carteras, y ya hemos visto lo que ha pasado con el Russell 2000, que ha acabado superando los máximos de septiembre para asombro de muchos, sobre todo de esos bajistas.

No será casualidad que el NYSE haya parado en la zona de 10600 que fue fuerte soporte en marzo y julio antes de los desplomes de agosto y septiembre al tiempo que el S&P ha rozado máximos históricos después de una subida espectacular de casi el 13.5%. desde los mínimos de septiembre ¡y en escaso mes y medio!

Por otra parte, la amplitud de mercado USA ya anunció en principios de mes que lo más probable era un ataque a máximos como se vio en el artículo del gran Ramón Terol (http://inbestia.com/analisis/me-declaro-alcista-breadth-thrust-encendido), y confirmado en http://inbestia.com/analisis/todo-en-verde.

Con la amplitud no se puede operar sobre índices tradeables porque como dices de por sí es muy lenta, pero permite saber si hay recorrido al alza y si es "seguro" abrir posiciones alcistas sobre buenos valores aunque te pierdas parte de las subidas: "pagas" el "menor riesgo" al abrir posiciones largas con esas ganancias iniciales que no tienes.

De todos modos, decir que la amplitud de mercado se limita a la línea AD viene a ser lo mismo que decir que el análisis técnico se basa en unir con líneas máximos y mínimos consecutivos ;-P

Por ejemplo, uno de los indicadores más seguidos, el McLellan, ya "advirtió" en el mínimo de septiembre de los índices USA que había una clarísima divergencia alcista respecto al mínimo de agosto, lo que, unido a la forma de la vela de ese día de S&P y NYSE, y a la apertura alcista del día siguiente, invitaban a la apertura de posiciones largas "especulativas" que dejándolas correr ya vemos cuánto beneficio hubieran reportado!
El mínimo de septiembre del Nasdaq 100 muy por encima del de agosto también fue un claro indicio alcista.

Por sí solo el McLellan no hubiera sido de mucha información ya que fue necesario apoyarse en otro hecho, que en este caso fue el análisis de la vela de ese día, de días anteriores e incluso de la apertura del día siguiente, para "saber" si merecía la pena abrir largos.
El mayor error que cometimos muchos fue el de esperar la misma secuencia de acontecimientos que en 2011, con la consecución de un nuevo mínimo del S&P, pero la fortaleza mostrada por el Nasdaq 100 debió hacernos desistir de esa idea rápidamente.

Respecto a la corrección actual, coincido con tu análisis (cómo no! jeje), aunque si esta subida desde septiembre es "sólo" una primera onda al alza del ciclo de 5 ondas, lo "lógico" sería una corrección algo mayor, de al menos el 50%, para volver a salir disparados al alza cuando los bajistas vuelvan a creer que todo se va abajo (jeje), así que quizá los que mueven el cotarro dejen caer al S&P hasta la zona de los 2000-2020, pero nunca cerrando una sesión bajo 2010 o podrían surgir problemas mayores.

Algo parecido en Europa, donde el DAX ha remontado más de un 18%, más que el propio S&P, aunque este último no había caído tanto como el primero desde los máximos de abril.

Al final tendré que escribir yo mismo mis artículos porque vaya tocho he metido jeje pero un análisis tan bueno como el tuyo no merece menos ;D
12/11/2015 13:26
En respuesta a ALFREDO FERNANDEZ COBO
Es lo que la amplitud parece indicar desde finales de septiembre.
Hay una segunda posibilidad, que desde julio hasta el máximo de hace pocos días sea un AB y haya comenzado ya la C restante, que tendría un objetivo por debajo de los mínimos de agosto en el S&P
12/11/2015 23:20
Se me olvidaba: yo en el IBEX huiría de la banca en general porque una más que probable extensión de la QE europea le viene fatal al sector en general; lo que suba será "por arrastre" del resto de índices europeos y del sector en USA, que se verá beneficiado por las subidas de tipos que casi seguro empezarán en diciembre, aunque creo que serán cada bastante tiempo y muy poco a poco.
12/11/2015 13:45
antiguo usuario
De momento los indices no pueden con sus directrices bajistas, y logicamente no pueden subir , eso si todo dios es alcista en el medio plazo pues nada a compra el primeror a saco a lo mejor rompemos resistencias, jajaja, pero de momento nó, el Ibex ahora mismo va el primero escapado jajaja, la mejor inversion pasiva es debajo de la baldosa ,ja jaja con tanto QE no vale nada el dinero solo para comprar basura, jajaja
12/11/2015 15:08
antiguo usuario
Como a los indices les dé por buscar la base del canal se van por debajo de los minimos de agosto, pero claro estamos a final de año,pues para el año que viene, jajaja , pero son capaces de cualquier cosa
12/11/2015 15:15
antiguo usuario
En respuesta a David TLop
El Nasdaq no lo sigo , jajaja
12/11/2015 23:59
antiguo usuario
Conocia esta información, y es coincidente con la que dispongo, de momento parece que SP500 quiere ir a probar el 23.6% fibo.
12/11/2015 16:53
En respuesta a Juan A Beño
El 23 no, ya más allá del 38 Juan A.
De todos modos como ya he dicho en algún sitio, si USA está en una onda 2 correctora de toda la subida desde mínimos de septiembre, lo normal es que supere el 50% de la primera onda al alza, lo que nos da un objetivo por debajo de los 2000 del S&P
12/11/2015 23:12
antiguo usuario
El Ibex esta cojiendo la senda bajista, ojo con Cataluña, el objetivo es la catastrofe y nadie dice nada, todo se va arreglar aplicando la ley entoces todos tranquilos por lo que dice nuestro ,presidente, madre mia, pues nada todos tranquilos que no pasa nada, de momento el Ibex va pabajo no hay que tener nada de bolsa, esto huele a guerra civil , no me rio
12/11/2015 18:44
En respuesta a Pepe Mary El chucho de Kolastani
El IBEX ha pasado en muy pocas semanas de sacarle 200 puntos al DAX a estar a más de 600, y las causas van más allá que lo de Cataluña; por ejemplo, lo mal que le viene a la banca europea en general una extensión de la QE europea.
12/11/2015 23:09
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