Algunas bolsas en mínimos de 52 semanas (1 año). Significado

Se está hablando de cómo bastantes bolsas están en mínimos de 52 semanas, señalando que eso es sintomático de un mercado bajista. 52 semanas es un año y lo de los mínimos de un año como algo relevante es una de esas convenciones sobre las que se suele hablar, pero que solo son convenciones coloquiales. ¿Por qué no hablar de 37 semanas o de 61?

En todo caso, esto de que nuevos máximos o nuevos mínimos pronostican más máximos o más mínimos, en verdad es un concepto más propio de las materias primas donde de vez en cuando se desarrollan grandes tendencias. Pero en el mercado de acciones esto no suele ser así cuando hablamos de caídas*, ya que estas suelen ser de corta duración y cuando las bolsas entran en desequilibrio, dicha tensión tiende a resolverse al alza, aunque sea que se trate solo de un rebote de corto plazo, de pocas semanas o meses.

*Si habláramos del lado alcista de la bolsa, entonces sí, está demostrado que nuevos máximos llaman a nuevos máximos de media y en el largo plazo.

La popularidad de observar si los mercados están en máximos y mínimos de 52 semanas, se extendió tras el abandono unilateral de los acuerdos de Bretton Woods por parte de la administración Nixon en el año 1971, que efectivamente acabó con el patrón oro cuando el dólar dejó de ser directamente convertible en el metal dorado. Cuando aquello ocurrió, lo siguiente que pasó fue que el precio de las materias primas, denominadas en dólares, se disparó y con ello cualquiera que siguiera sistemas tendenciales hizo una fortuna. En el siguiente gráfico se muestra el ratio de materias primas de Goldman Sachs con respecto al índice Dow Jones y en amarillo el llamado "shock de Nixon".

Y si bien es cierto que máximos anuales en bolsa suele pronosticar -probabilísticamente- más máximos, esta idea de que nuevos mínimos anuales pronostica más mínimos es toda una aberración. Si acaso es más bien una señal de compra. De hecho, suele ser una señal de compra. En el siguiente gráfico muestro el índice de pequeñas empresas estadounidense, el Russell 2000, con su canales de máximos y mínimos de 52 semanas. Este índice es uno de los que más ha sufrido últimamente, con un retroceso desde máximos del 19%, que ha llevado a las small caps americanas a mínimos de 52 semanas por duodécima vez en los últimos 20 años. 

¿Qué ocurrió en las once ocasiones anteriores de las últimas dos décadas? Grosso modo la respuesta es que en 8 de ellas se produjeron rebotes de gran magnitud de varios meses de duración, y en dos ocasiones un rebote de varias semanas de duración (2002 y principios de 2008), y solo una vez fue un crash en toda regla (finales de 2008).

Es decir, aceptando que las caídas actuales pueden profundizar en el muy corto plazo (desde días a 2 o 3 semanas), si la historia es una guía, hay un 92% de probabilidades de que se produzca casi inmediatamente un rebote de magnitud.

¿Y que hay de otros índices como el Dow Jones Transporte, ese que supuestamente confirma señales tendenciales del resto de bolsas? Más de lo mismo. Si cada vez que el Dow Jones Transporte toca mínimos de 52 semanas te pusieras corto o bajista, lo probable es que como mucho aciertes un par de semanas de volatilidad, para perderte un rebote de gran magnitud en mucho de los casos.

Aunque ya en verano estaba hablando de que el fin del ciclo económico-bursátil se acerca en EEUU, lo cierto es que creo que aún no hemos llegado a su final, como por última vez expliqué en el artículo del pasado viernes. Y por tanto creo que estamos a las puertas de un rebote de magnitud, aunque eso sí, sería completamente normal seguir viviendo algunas jornadas de tensión. 

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: el autor de este análisis está o puede estar invertido en los subyacentes e instrumentos mencionados a través del compartimento del fondo de inversión Renta 4 Multigestión / Ítaca Global Macro que asesora a través de su sociedad Ferrer Capital Management.