En
este post voy a intentar realizar un vistazo global a distintos indicadores económicos
de todo el mundo que me han llamado la atención recientemente debido a las
implicaciones negativas que estos pudieran tener en el futuro próximo, así
como para que podamos reflexionar sobre que cabe esperar de la economía mundial
en los próximos meses.
CHINA
Es sin duda el gran gigante asiático en el que más ojos están puestos
sobre su evolución reciente. En el último PMI publicado, ha podido superar la
barrera de 50, dando un alivio a los alcistas en este país. No obstante no hay
que olvidar que recientemente ha empezado su transición política, y en estos
casos se suele tender a publicar unos resultados algo suavizados.
Sin
embargo otros indicadores que nos llegan del gigante asiático no son tan
tranquilizadores.
El crecimiento del PIB en claro descenso. (Y eso que estas son las cifras oficiales).
Por
suerte podemos ver algunos indicios de esta desaceleración mediante otros datos
de mercado, como por ejemplo los precios del cemento.
O el
precio del acero.
JAPON
El
otro gigante asiático, nos ha vuelto a dar un susto recientemente, y es que a su
crecimiento, ya anémico desde hace tiempo, parece que muestra síntomas de
empeoramiento.
EURO ZONA
Respecto a la zona Euro, creo
que con un solo grafico ya podemos ver por donde van los tiros. Simplemente que
estamos ya en recesión.
ALEMANIA
Revisando los datos del líder
europeo tampoco me he quedado muy convencido de cara al futuro, y es que parece
que la crisis de los países del sur está empezando a afectar seriamente a los países
exportadores como es el caso alemán.
Su crecimiento de PIB esta en
los peores niveles desde 2008.
Gracias a este grafico de Morgan Stanley, vemos como la
confianza del consumidor se encuentra en caída libre.
ESTADOS UNIDOS
Vamos con los americanos, que a simple vista y aún con el
pinchazo de su mercado hace un par de semanas, se encuentra relativamente cerca
de máximos. Hay motivos para pensar que la bolsa americana podría estar
sobrevalorada en comparación con algunos indicadores económicos? Vamos a ver.
La demanda de bienes duraderos suele ser un buen indicador
adelantado del crecimiento futuro de una economía, en este caso, vamos que ha
empezado a apuntar peligrosamente hacia un cambio de tendencia.
Otro indicador interesante es el nivel de emisión de deuda
utilizada para la recompra de acciones, vemos como en 2000 su pico ya coincidió
con el máximo, en 2007 el caso fue mucho más visible. Hoy y debido al proceso
de desapalancamiento global, hemos llegado a un nivel mucho más alto de lo que
cabría esperar.
Otro indicador contrario que me gusta revisar y que históricamente
da buenos resultados es el de número de nuevas OPVs (o IPOs). En el gráfico
vemos como ya en 2000 y 2007 el número máximo de nuevas cotizadas alcanzó su máximo
el mismo año que el mercado de valores. Veremos si en 2012 se repite la
historia o en 2013 se supera el número.
Para terminar ya con el mercado americano, solo echarle un
ojo al indicador de estrés financiero de la FED de St.Louis. Para los que nos estéis
familiarizados con el, comentaros que es un indicador que intenta dar
información del nivel de estrés financiero existente en la economía de US. Esto
lo hace a partir de una serie de datos estadísticos (unos 20) tales como distintos
Spreads entre bonos corporativos y gubernamentales, tipos de interés de distinto
niveles de bonos especulativos, volatilidad….
Como podemos ver en el grafico, cuanto menor sea el numero
mejor. Si nos detenemos un poco más en el, vemos como en las primeras fases de
las recuperaciones, este disminuye rápidamente, e históricamente da buenas
señales anticipatorias de futuras crisis cuando existe una divergencia con la
bolsa, esto es cuando la bolsa realiza nuevos máximos, pero en cambio en índice
de St.Louis no es capaz de bajar mas (como ya vimos en 2000, 2007 y estamos
viendo desde casi 2010).
Y con esto voy a dar por terminado repaso al estado económico
de distintos países. Solo comentar que
en este repaso no he añadido ningún grafico sobre el empleo en US a pesar de
ser muy seguido porque es uno de los indicadores que sufre mayores revisiones,
y por tanto considero que no es de gran ayuda.
Así pues, ahora toca seguir trabajando para ver como estos van
evolucionando en los próximos meses. En
cualquier caso habrá que estar atentos, porque los datos muestran que podríamos
tener problemas serios en breve si la economía se sigue deteriorando. Que creéis
vosotros que pasará en el futuro?
Después de este post enfocado en los fundamentales, en los próximos
días publicaré otro post relacionado, más enfocado a nivel técnico. Hasta
entonces.
Si no te quieres perder futuros artículos, sigue mi blog o mi cuenta de Twitter: @antonipedra
La economía probablemente, y más en España, seguirá deteriorándose. Eso es algo bastante seguro. Pero claro, esperar a que mejore de verdad la economía para entrar en los mercados no suele dar buen resultado.
Es decir, los mercados reaccionan mucho antes y es por ello, que creo que debemos estudiar los datos desde otro punto de vista.
El caso es que los indicadores se encuentran en un punto muy cercano a la recesión. Mi punto de vista es más desde US, en este caso puedes pensar que no estamos abocados a ninguna recesión global, el caso es que los datos macro que van apareciendo no invitan a estar largos por la falta de recorrido que exhiben hoy en dia, por no decir que la mayoría de indicadores en 2012 se asemejan más a 2000 y 2007 que no a 2003 ni a 2009, ni que cada sucesivo QE consigue tener menos efecto en los mercados.
En Europa por desgracia, vamos un paso por delante de US en este caso.
Yo creo que las oportuniades de compra se daran en 2013, ahora mismo yo no entraria en USA y en Europa quiza, pero esperaria a ver mejorar oportunidades durante 2013, yo creo que lo peor ya lo heos visto, aunque probablemente queden algunos coletazos.
En USA yo tampoco veo mucho recorrido y donde creo que existen verdaderas oportunidades es en Europa, algo que nadie quiere ahora mismo, con lo cual, más motivo si cabe para comprar.
Hola Daniel,
Buenas compras aprovechando el pánico, la pregunta del millón hoy, es si la reciente ralentización de las economias comentadas es solo un bache o si va a traer consigo un efecto contagio que haría que pudieramos ver datos incluso peores en los próximos meses.
En EEUU es muy cierto que los pedidos de bienes duradero han caído en picado. Es el dato, de todos los que manejo, que menos me gusta, ya que es el único que señala recesión.
Dicho esto, tengo muchos datos y sigo a la mayoría no lo que pueda indicar uno. Tal vez -por ser escéptico- hay miedo al Fiscal Cliff y eso ha parado la demanda.
El último dato, el Stress Index, no me gusta mucho las divergencias. Se puede pasar "abajo" mucho tiempo.
s2!
Hola Hugo,
Totalmente de acuerdo en que un solo indicador no indica nada, por eso he añadido otros datos en referencia a otros aspectos empresariales para reforzar un poco el de los bienes duraderos, que pienso sirven para reflexionar sobre la situación actual en US.
Respecto al Stress Index, es un indicador que debido a que da señales en base a divergencias no suele ser útil dando señales de compra o venta, yo lo uso como un indicador que lanza advertencias. Tal como está hoy la advertencia es clara: No es momento de comprar
