Comentarios breves de mercado enfoque Global Macro

Hola.

La bolsa en sí misma es un indicador adelantado, pero también bastante volátil y tiene caídas que no señalan recesión (por ejemplo 2010, 2011, 2015) en el caso de EEUU.

Cuando la bolsa hace techo antes de una recesión, lo que ocurre es que la fase de las grandes caídas (en magnitud y tiempo) se dan cuando por fin llega la recesión. Ahi tienes el caso del año 2000, una bolsa carisima que hizo techo en marzo pero que luego -excepto el Nasdaq claro- se pasó en lateral todo el año hasta que a partir de diciembre empezó a declinar cuando la recesión comenzó a manifestarse. 

Yo creo que hay mucho más que ganar siendo alcistas que bajistas en estos momentos, sobre todo porque una corrección fuera de una recesión "resetea" muchas cosas, desde las valoraciones, hasta el sentimiento, hasta la política monetaria (que esto habrá que verlo aún, aunque supongo que la FED no va a subir tipos el próximo semestre).

Creo que la recesión aún no está aquí, porque los indicadores adelantados siguen en positivo. Eso no quita para que podamos estar en un mercado bajista. En todo caso, si este fuera un mercado bajista en EEUU sin recesión, al menos estos suelen ser de poca magnitud y corta duración, como señalan hoy en este artículo https://inbestia.com/analisis/...

En los últimos 50 años, cuando no hay recesión han habido 6 grandes correcciones o mercados bajistas, que van desde el 36% de 1987, hasta el 24 y 29% de los años sesenta, hasta el 20% del año setenta y ocho o el 22% del año 2011. 

Con esta corrección en el 20%, si es un mercado bajista sin recesión -y de momento tengo claro que no la hay-, entonces el riesgo bajista ha disminuido mucho. 

Saludos

De las cosa más interesantes que veo últimamente es la banca. El año ha sido terrible para el sector, muy sensible a las desaceleraciones globales, pero para la sangría del mes de diciembre, con las small caps y tecnológicas a la cabeza, el sector bancario no lo ha hecho muy mal. Por ejemplo el Banco Santander está hoy en los niveles de octubre. Esto tiene que ver con el buen desempeño relativo de los emergentes a pesar de la caída de los países desarrollados.

Otros bancos han sufrido más, como el BBVA que está un 8% por debajo del mínimo de octubre, pero para lo que es un sector muy volátil está lejos de ser una sangría:

Parecen tener potencial pero no interés de momento...en ocasiones anteriores caer un Santander por debajo de 4 hubiera significado subir casi de inmediato.. Aún subiendo, cada vez resulta más habitual ver su cotización por los niveles actuales. Zonas históricamente bajas en sus gráficos... 

Aun así, yo espero verla por encima de 5..

El Santander es muy bajista con posibilidad de perder el 4 y hacer un 3

Y eso es un 25% de caída con consecuencias terroríficas en el IBEX,

O lo apoyan para que esto no ocurra...

Es un valor que pierde de euro a euro, está frecuencia lo llevaría a 3 y con un gran pánico estamos en la antesala ,jajaja

O lo apoyan o el pánico está servido