Mucho se ha escrito sobre el aplanamiento reciente de la curva de tipos y lo que éste puede significar para la bolsa. En un momento en el que ha aumentado la aversión al riesgo de los inversores tras un 2017 muy "alegre", quizá lo más contrarian hoy sería decir que nos adentramos en la fase más alcista del actual ciclo del mercado. Parece poco intuitivo, dadas las relativamente altas valoraciones del mercado, la larga extensión de este mercado alcista, las subidas de tipos... Pero es lo que estaría sugiriendo el siguiente gráfico:
Fuente: @David_Schro
Cuando la curva de tipos (diferencial entre el tipo a 10 años y el 2 años) está en unos niveles de entre 0 y 0,49 puntos porcentuales, la rentabilidad a 12 meses del S&P 500 es la más elevada, aunque muy similar que cuando está entre 0,5 y 0,99 puntos porcentuales. Esto va en línea de este artículo, en el que comentábamos que el coste de anticiparse a un techo de mercado suele ser elevado, dado que los retornos en la última fase de ciclo alcista suelen ser notables.
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