¿Un gestor online automatizado que te facilita las cosas e invierte en vehículos indexados a muy bajo coste? La idea suena muy bien, para aquellos inversores que no quieren complicarse y buscan replicar a los mercados ahorrando costes. No tienes que preocuparte de qué gestor o fondo activo lo hará mejor en los próximos años, ni de rebalancear la cartera cada cierto tiempo. Menos tiempo requerido y preocupaciones, menos costes y en consecuencia, más rentabilidad.
Esta es, en pocas palabras, la propuesta de valor de Indexa Capital, uno de los gestores automatizados de carteras que han aparecido en España en los últimos años. Gestiona en estos momentos 117 millones de euros de más de 4.800 clientes, tanto en fondos de inversión como en planes de pensiones. De este volumen, más de 9,6 millones proviene del equipo directivo y asesor de la compañía.
Pero el inversor debe tener en cuenta también los costes en los que se incurre al contratar una cartera en Indexa. ¡Los costes importan! es una de las tesis clave de los fundadores de este servicio, y de todos los que defienden la gestión indexada desde Jack Bogle. En la web dicen que “la rentabilidad de la cartera depende en gran medida de los costes de la gestión”. Evidentemente, Indexa ofrece un servicio de gestión automatizada por el que recibe una comisión. Nadie trabaja por amor al arte. La cuestión para el inversor es ver si es un servicio que le compensa frente al coste incurrido y las alternativas existentes.
Por supuesto, siempre está la alternativa de la gestión activa, dentro de la cual hay infinidad de opciones. Unas han conseguido buenos resultados a largo plazo, otras muchas, la mayoría, no. Así lo muestran los estudios, como el de Pablo Fernández al que hacen referencia en Indexa (al que, por cierto, se le han encontrado algunas críticas). Pero vayamos más allá del debate tradicional y centrémonos en las alternativas que existen para un inversor en fondos que tiene claro que desea indexarse (dejamos de lado los planes de pensiones). Sin entrar en si esto es buena idea o no.
Para este inversor se le plantea la propuesta de Indexa, que presenta los siguientes costes:
Fuente: Indexa Capital
Es decir, a un inversor español medio Indexa le aplicaría la comisión del 0,45% sobre su cartera. Tengamos en cuenta que, de aquellas familias españolas que tienen fondos de inversión (apenas el 6% del total de hogares), el valor mediano es de 39.000€, muy por debajo de los 100.000€ (Son datos de la última Encuesta Financiera de las Familias (EFF) publicada en 2014).
Según los datos de Indexa, la comisión media de sus clientes de fondos en 2017 (IVA incluido) fue del 0,23%. Esto se debe a que hay carteras que superan ampliamente los 100.000€, pero también a la política de promoción del “Plan Amigo”, según la cual cuando se cumplen unas condiciones los primeros 10.000€ tienen la comisión de Indexa gratis durante el primer año.
A este coste habría que añadirle el 0,18% que cobra Inversis por sus servicios de custodia y corretaje (si tienes la suerte de tener una cartera de más de 1 millón de euros, se reduce al 0,07%).
Por último, los fondos que se compran dentro de la cartera, también tienen su comisión de gestión, aunque ésta es muy reducida. Según Indexa, esta es de media un 0,19%, que varía según el producto en concreto. Así por ejemplo un fondo índice de bolsa de mercados emergentes es casi el triple de “caro” (0,27%) que uno indexado al S&P 500 (0,10%). A continuación mostramos los fondos seleccionados por Indexa para confeccionar sus carteras que van de 10 a 100.000 euros, junto con sus gastos: 
Fuente: Indexa Capital
Sumando todos los costes nos daría que para una cartera de menos de 100.000€ el coste total sería del 0,82% anual, sin contar con promociones del Plan Amigo.
¿Es esto caro o barato? Pues depende de las alternativas. Comparado con fondos de gestión activa, desde luego son costes inferiores, como no podía ser de otra manera (los gestores activos tampoco trabajan por amor al arte). Si bien existen fondos mixtos que cuentan con ratios de costes totales (TER) por debajo del 1%, lo normal es que estén por encima del 1%. Y en fondos de renta variable pura se sitúan en el entorno del 2%.
Pero, ¿y si los comparamos con los mismos o parecidos productos indexados, pero en vez de hacerlo a través de Indexa, lo hacemos nosotros mismos? Es decir, cogemos los fondos Vanguard o de otra gestora similar y nos creamos nosotros mismos, a través de una plataforma de fondos abierta, nuestras carteras propias. Es una posibilidad que ellos mismos reconocen en la sección de Preguntas Frecuentes:
Fuente: Indexa Capital
Sin embargo, la mayoría de inconvenientes que señalan pueden ser superados, y en muchos casos no serán lo suficientemente importantes como para que compense pagar la comisión del 0,45% a Indexa y el 0,18% a Inversis (0,63% en total).
Por ejemplo, en el caso de la plataforma de Renta 4, el inversor dispone de una gran variedad de fondos, tanto activos como indexados. Si bien es verdad que los de Vanguard suelen tener un mínimo de 100.000€ (por lo tanto, los excluimos), existen otras opciones como los de la gestora Amundi cuyo mínimo es de solo 200€. El problema es que son más caros que los Vanguard. Por 0,3% de TER podemos comprar un indexado del S&P 500 o de Europa, por 0,45% de Emergentes. En RF la oferta se nos reduce, pero también podemos encontrar un producto de RF pública EUR por 0,35% y a mayores costes, alrededor del 0,5% varias opciones para la parte de RF, de gestoras como Amundi, Pictet, JP Morgan o Blackrock.
En definitiva, podríamos construir una cartera 70% RV (incluyendo un 60% entre Estados Unidos y Europa y un 10% en Emergentes) y 30% RF a un coste total anual de alrededor del 0,36%. Dado que estos fondos no exigen comisión de custodia adicional y que una cuenta SOLO de fondos no tiene costes adicionales, este sería el coste total de la cartera. Los movimientos que puedan hacerse no conllevan coste alguno.
Esta es una opción y ejemplo de muchos otros posibles, con otras combinaciones de fondos o con otras entidades como Inversis o BNP, en las que pueden cambiar algunas cosas, pero seguramente mejorarán unas cosas (acceso a los fondos Vanguard más baratos desde mínimos muy bajos) y empeorarán otras (aplicación de comisiones de custodia o gastos en la cuenta de fondos), dejando las cifras netas en niveles similares.
Estos costes algo superiores al 0,35% en este ejemplo (en el que se han tomado fondos más caros que los que toma Indexa), comparan con los de 0,82% de Indexa (repetimos, sin aplicar el Plan Amigo que podría reducirlo ligeramente de forma temporal).
El inversor debe decidir si estos mayores costes de invertir en Indexa a cambio de una mayor comodidad frente a construir y rebalancear tu propia cartera de fondos, merece la pena. Seguramente, la respuesta será diferente según el inversor, puesto que las valoraciones respecto a “¿cuánto estás dispuesto a pagar por una mayor comodidad?” son subjetivas y dependen de muchos factores.
Los Vanguard tienen un mínimo de 100000 seguramente es porque los vigilantes de la playa de España, que se les llena la boca con que quieren proteger al inversor Español, han impuesto ese límite.
Hay vanguard con S&P 500, no recuerdo exactamente, pero me parece que era comisión del 0,08% o algo así.
Otra historia es que cubran riesgo divisa, con ese coste no, seguro, pero claro, ¿lo cubre indexa?.
De todas formas, es un detalle que al menos yo desconocía que el equipo directivo de indexa ponga dinero de su bolsillo.
al menos demuestran que creen en la idea.
La idea en sí no es mala, se puede discutir el coste de las comisiones para esa gestión tan pasiva, pero por lo menos ponen en la mesa una alternativa de indexados para los interesados que inviertan menos de 100000 eurolos.
A mí personalmente, me parece que, no en España, pero sí, por ejemplo en el país de los mandones, allí al menos hay ya una cantidad mareante de dinero en indexados, seguramente, lo indexados tengan su lugar como alternativa de inversión, pero dudo mucho que ese lugar sea el que está ocupando.
De seguir incrementándose la inversión en indexados los riesgos de provocar, mejor dicho, de estar (creo), ya actualmente provocando desequilibrios es cada mes que pasa más elevado.
Y el mercado en eso de corregir desequilibrios es todo un experto.
Espero que los que venden indexados dejen bien claro que están expuestos a caídas de cualquier calibre, puede ser un --8% o un --88%, vete tú a saber.
Pero claro, un tipo normal ve el panorama inversor y dice: si la mayoría de los fondos lo hacen peor, pues mejor el índice.
¡menudo lío!
Los fondos Vanguard en R4 tienen una comisión de custodia añadida de 0,25% anual a sumar al TER, parecido a BNP... Si comparas con las carteras de indexa que llevan Vanguard, la diferencia se reduce bastante... En todo caso si es posible tener una cartera indexada con Amundi y Pictet algo más barata.
En respuesta a Miguel Hernandez
Una persona que por ejemplo cree una sociedad en luxemburgo, me parece que con 0,250 macarrones se puede hacer.
Bueno, esa persona si está interesada en acceder a todos los fondos del mundo lo puede hacer de esa manera.
En España sólo se puede acceder al 10% de los fondos existentes.
Los fondos extranjeros, como bien apuntas, tienen que comercializarse a través de gestoras nacionales, estas gestoras le añaden una comisión extra encareciéndolos.
ASí está la cosa y mientras los vigilantes de la playa sigan mirando para otro lado y no se adopten políticas más competitivas y no se pongan las pilas, seguirán domiciliándose más y más vehículos de inversión en Luxemburgo, y todo ello legalmente y con el visto bueno y el beneplácito de Bruselas.
Sí, coincido totalmente. Al "español medio" de los 39.000€, cuando va a contratar un fondo Vanguard (u otro indexado, de bajas comisiones), creo que BNP y alguna otra que da acceso a estos fondos, cobran un comisión de suscripción (como bien dice el artículo nadie trabaja por amor al arte.
En los cálculos iniciales del artículo habría que tener en cuenta esta comisión.
Para mí las principales ventajas de un robo advisor como indexa son 2:
En primer lugar, el acceso simplificado a fondos "eficientes" (en el sentido de las comisiones de los fondos).
En segundo lugar, en indexa ahorro para el muy largo plazo, y digamos que me olvido. Lo que evito es el sesgo cortoplacista y que nos hace no ser disciplinados con una estrategia de inversión determinada. Yo creo que todos hemos sufridos situaciones en las que decidimos vender, y después de hacerlos nos hemos perdido grandes revalorizaciones, o ver como un título inidividual se va a la porra cuando todo su sector va para arriba. Yo creo que delegando la inversión de esta manera, invirtiendo en roboadvisors de fondos indexados, se evitan estas ineficiencias.
En respuesta a Pedro Martinez
No tengo nada que ver con Indexa
Openbank anuncia fondos indexados desde 0,55% y sin apenas mínimo.
En respuesta a Jose Luis Peña
Tiene letra pequeña. Ese 0,55% no incluye IVA y es solo para patrimonios de más de 100.000€. Si el patrimonio se sitúa entre 25.000€ - 100.000€ el coste sube al 0,65% y si es inferior a los 25.000€ alcanza el 0,85%. Todo sin incluir IVA. Además CREO que no incluye los costes de los fondos indexados. No está claro, pero creo que no lo incluye.
Creo que en Zonavalue te retroceden el 80% de la comisión de gestión. Y tienes acceso a fondos Amundi y Vanguard sin mínimos y sin comisión de custodia. Aparte de otras ventajas como que un tal Daniel Perez (experto en fondos) te asesora gratuitamente. Parece interesante. Me lo tengo que mirar bien. Saludos.
