La tabla siguiente recoge la rentabilidad de los valores del IBEX-35 desde que actualicé la “lista negra“ de empresas de dicho selectivo que presentaban problemas de solvencia según los balances semestrales publicados entre julio y agosto de 2015. Los valores de dicha lista aparecen en un recuadro negro, salvo ACS y Telefónica, que aparecen en gris porque estaban en la frontera de presentar graves problemas de solvencia.
Han pasado casi seis meses desde entonces. En este período, el IBEX-35 ha caído un 22,89%, aunque el 21 de agosto de 2015 el selectivo ya acumulaba una minusvalía del 13,4% desde el máximo de 11.866,4 puntos del 13 de abril de 2015.
Con dividendos incluídos, la pérdida del IBEX-35 desde el 21 de agosto de 2015 hasta el 12 de febrero de 2016 ha sido de -21,52%. Se trata de un desplome en toda regla. Pero si dividimos los valores en tres grupos observamos que el desplome ha tenido tres dimensiones diferentes.
El primer grupo está formado por los valores de la “lista negra“, o sea con problemas de solvencia. Este grupo ha perdido (con dividendos incluidos) un 30,38% con Abengoa (13 valores) y un 26,03% sin Abengoa (12 valores).
El segundo grupo está formado por las entidades financieras, o sea los bancos y Mapfre, un total de 8 valores, que ha perdido un 30,81%.
Queda ahora el tercer grupo, formado por las 15 empresas del índice que pueden considerarse solventes. Este grupo ha perdido mucho menos, solo un 7,17%.
Vemos que la caída del IBEX-35 se acerca a la del grupo de empresas poco solventes y al de las entidades financieras, que de hecho también tienen problemas de solvencia, aunque a otro nivel. La razón principal es que tres de los cinco valores que más ponderan en el índice, Telefónica, Santander y BBVA, están entre los problemáticos.
Se trata de un desplome que, al menos de momento, está afectando a los valores de un modo muy desigual. Para las 20 entidades, en conjunto, de poca solvencia del IBEX-35 es, efectivamente, un desplome de grandes dimensiones. Para el conjunto de las 15 empresas de cierta calidad, es una corrección.
¿ Abertis y Ferrovial tienen problemas de solvencia ?
En respuesta a Ricardo Tortajada (Richard).
Aplico los mismos criterios para todas las empresas y en el caso de Ferrovial el 52% del beneficio de explotación va a pagar intereses de la deuda, mientras que en el caso de Abertis el beneficio operativo fue negativo. Aunque puede tratarse de situaciones puntuales, lo que considero es la situación presente.
Ya voy a interesarme por la tedencia. Gracias por la aclaración.
Buenas.
Ricardo haz caso a Carlos que es un fenómeno.
Como siempre una suerte tener artículos de calidad, gracias por tus aportaciones Carlos.
Un abrazo.
Aaahh, solo una cuestión Carlos si nos la puedes aclarar, Acciona aún estando muy endeudada, creo que si que empieza a generar Free Cash Flow. ¿Me equivoco? Y quizás por eso no ha seguido el desplome general...
Y en el sentido contrario, Técnicas Reunidas que aún no teniendo deuda y siendo una gran empresa el precio de Crudo la está arrastrando a los infiernos.
Gracias.
En respuesta a Antonio Medina
Totalmente cierto, Antonio. A nivel de empresas individuales puede pasar lo que comentas con esos dos valores. De hecho, podríamos decir algo similar de DIA, que en la tabla aparece con una caída moderada debido a la fecha tomada como referencia, que es cuando publiqué la “lista negra“, pero que se ha dado una buena castaña desde marzo de 2015 a pesar de que era uno de los valores con mejores fundamentales a principios del año pasado. Pero es a nivel de conjunto donde se aprecian las diferencias.
Gracias por tus comentarios y saludos cordiales
Carlos
Hola, creó que después del 20 de febrero veremos subidas, esto es sólo una intuición personal y tampoco creó que este relacionado con los balances de las empresas, pienso que no va por ahí la cosa. Si me equivocó y lo hago ha menudo me iré a los números de las empresas y no volveré jamás a decir más tonterías o dejaré de escribir. Me llamaran loco pero he vuelto a ver al Papa Francisco volando de un lado para otro, la bomba de Corea del norte, la nueva guerra fría que propugnan los rusos, la epidemia politica española española etc.. La banca asiática esta hoy controlada por los jesuitas
Igual que ocurre con el banco vaticano donde el señor Bergoglio es el máximo responsable y jesuita declarado.
Miedo y ansiedad es su arma. Los planetas seguirán alineados hasta el 20 de febrero, suerte a todos y buenas noches!!
¡SÁLGANSE FUERA!
MANTENGAN LIQUIDEZ MÁXIMA
