Situación técnica índices europeos más en detalle y reflexión sobre estrategia

La situación técnica de los índices en Europa es sumamente interesante. Hay una disparidad de fortaleza muy relevante, donde el CAC es el más fuerte y el DAX el más débil, con el IBEX y Euro Stoxx entre medias Se ha producido un test de soportes clave muy rápido (7-8 de febrero), y se han superado directrices bajistas que abren objetivos mayores.

DAX

En el DAX hemos visto una señal técnica interesante, que he señalado en el siguiente gráfico con un círculo amarillo:

La gran ventaja de este movimiento es que nos ofrece una confirmación y refuerzo de la zona de soporte. Una nueva caída por debajo de los 11.000 puntos (soporte clave) no tendría sentido, sobre todo después del velón blanco del viernes pasado.

IBEX

En el IBEX (siguiente gráfico), ese velón blanco del pasado viernes 15 de febrero también es relevante, y se observa igualmente el ataque a soportes fallido (círculo amarillo), que nos deja un nivel clave en los 8.930 puntos. Perder ese nivel ahora mismo sería una mala señal técnica que como mínimo nos obligaría a replegar velas y congelar el escenario alcista de fondo. Mientras eso no ocurra, el escenario principal es que el Ibex termine superando la resistencia de los 9200 puntos (línea de cuello del HCH invertido y directriz del canal bajista de menor pendiente -con fondo verde claro en el gráfico-). Observen que ya rompió un primer canal bajista, y el ataque bajista fallido (círculo amarillo) sería en realidad un pull-back hacia esa directriz bajista superada.

EUROSTOXX

En cada índice europeo muestro alguna cosa diferente, porque todos se complementan. Aquí en el Euro stoxx 50 añado el canal alcista de corto plazo (en curso), y otro canal de misma amplitud, por debajo, porque en el futuro quizá nos sirva para detectar una zona relevante (cuando llegue una corrección).

Los círculos amarillos son dos zonas de fuera del canal, que recalcan la importancia de relativizar el AT, que es un arte, no una ciencia. Considero que este es el canal que tiene sentido porque tiene 3 puntos de apoyo en la línea de soporte y otros 3 en la de resistencia, y además la consolidación de las sesiones del 7 y 8 de febrero sería un pull-back a la antigua directriz bajista superada (ahora soporte).

El Euro Stoxx ya habría roto al alza su canal bajista que parte de mediados de 2018, y la proyección alcista son los 3.370 puntos, como vemos en el siguiente gráfico.

En el siguiente hago un ejercicio de imaginación: supongo que el euro stoxx va a seguir subiendo hasta los 3.350 puntos (similar a la proyección alcista del gráfico anterior) y trazo los retrocesos de Fibonacci de toda la subida desde mínimos hasta ese nivel. De esta forma, el 38% y 62% cuadran con niveles de soporte naturales (mínimo local y máximo local respectivamente).

Para terminar, en velas semanales no descarto que sigamos subiendo hasta el techo del canal bajista (3.360 puntos aprox.) que parte de los máximos de 2017. Como vemos, el tirón bajista de diciembre de 2018 podría considerarse un sell-off (en paralelo a la caída en los índices USA, que fue mucho mayor). Por eso no me importa que esa caída quede fuera del canal bajista (que por lo demás tiene varios puntos de apoyo).

Podemos añadir al gráfico anterior una proyección alcista que coincide precisamente con el techo del canal:

Conclusión

No parece que el impulso alcista en Europa esté agotado, a pesar de la sobrecompra fuerte en EEUU. No creo que merezca la pena perderse un posible escenario alcista fuerte (que tenemos olvidado en Europa después de varios años de flojera interminable), por miedo a una corrección o consolidación de corto plazo. Me refiero a los que somos alcistas de fondo y pensamos que en 2019 veremos niveles al menos un 6-8% superiores a los actuales (y EEUU marcará nuevos máximos históricos). Si eres alcista a medio plazo, sería un grave error perderte esa subida que esperas por intentar "surfear" todas las olas del corto plazo (es decir, vender o no estar suficientemente expuesto porque piensas que antes de subir, va a corregir un 2-4% por ejemplo).

Luego están los bajistas de fondo, que no se creen la subida y tienen argumentos de sobra para apoyar sus tesis bajistas. Es lo que venimos oyendo desde hace años. Y creo que poco a poco va teniendo sentido, pero ocurre lo de siempre: el timing. Los gráficos muestran fortaleza, después de un extremo de pesimismo y un sell-off (pico de pánico). Empeñarse en llevarle la contraria al gráfico puede tener sentido si estamos dispuestos a esperar meses (o años) hasta tener razón...o acabar reconociendo que estábamos equivocados. Así que como siempre, ¿qué error prefieres asumir, estar fuera del mercado durante años mientras sube, o estar dentro del mercado cuando cae fuerte? En mi opinión, estar fuera del mercado es un riesgo, cuando hablamos de invertir a largo plazo. Para estar fuera, necesito una macro con diversos indicadores apuntando a peligro (entre ellos el empleo por ejemplo), una estructura de techo, y un gráfico que si no es abiertamente bajista, al menos indica peligro y debilidad. Esto por ahora no lo tenemos.

Por supuesto, si en vez de inversor de largo plazo te defines como especulador de corto plazo, entonces siempre intentarás "surfear" todas las olas. Pero debes saber que la estadística está abrumadoramente en contra de los especuladores de corto plazo, que tienen una elevada tasa de mortalidad al cabo de 9-12 meses, y que a largo plazo obtienen unas rentabilidades extremadamente pobres (muy por debajo de los índices).