¿Qué es un crash bursátil? ¿estámos viviendo uno?

¿Qué es un crash bursátil?

Estos días en los que las bolsas alrededor del globo se dejan las ganancias de varios meses, con correcciones que al menos hasta este momento han llegado al 10%, la palabra "crash" vuelve a aparecer en boca de muchos. Pero ¿qué es un crash bursátil?

Es difícil de definirlo porque no hay una descripción exacta, ni siquiera hay intentos de crear una convención sobre el concepto, ya que es un término más cultural que matemático, que incluso se aplica a correcciones menores del mercado. 

Así, todo el mundo está de acuerdo que las grandes caídas de los mercados en 1929 o en 1987 fueron crash bursátiles, pero incluso estos dos eventos fueron muy diferentes entre sí. La caída inicial de 1929 dio lugar a un mercado bajista muy agresivo donde se perdería casi el 90% del valor del mercado, mientras que el crash de 1987 duró poco y desde máximos a mínimos perdió un 41% (Dow Jones), antes de iniciar, casi de inmediato, un gran mercado alcista que, en esencia, terminaría en 2000, con sólo la breve interrupción de la recesión de 1990.

E incluso el término se utiliza de formas diferentes para un mismo evento. Si vamos la Wikipedia, cuando se busca "crash 1987" aparece directamente el llamado lunes negro, donde las cotizaciones se hundieron un 22% en Wall Street el lunes 19 de octubre de ese año. Y, sin embargo, otras personas, preferimos señalar que el crash comenzó unas semanas antes con una pérdida total del 41% en el Dow Jones o del 36% en el S&P 500. Entonces ¿el crash fue todo el proceso de caída iniciado a finales de agosto o sólo el lunes 19 de octubre?

Y, como señalaba antes, el término es tan impreciso que personas de todo tipo y condición, desde amateurs a profesionales, perfectamente pueden llamar crash bursátil a una caída del 10%. Y también es cierto que no es raro escucharlo en correcciones aún menores, si estas tienen lugar de forma muy repentina. 

Dicho todo esto, como ya se ve que cada uno puede usar el término crash a su manera, para mí un crash bursátil es una caída del mercado muy intensa, profunda y que, normalmente pero no siempre, se produce tras unas primeras caídas iniciales y que arrastra a casi todos los valores del mercado, generando un profundo pesimismo económico y social. 

Por ejemplo, lo que está ocurriendo estos días, desde mi perspectiva, no es un crash. Al menos por ahora. Es sólo una corrección intensa que ni siquiera ha llegado al estatus de "gran corrección".

A partir de este momento voy a hablar sólo del índice S&P 500 de la bolsa americana, para las que las siguientes magnitudes están pensadas. En otros mercados serían similares. Y, por otro lado, me voy a volver un poco técnico, espero que la jerga no sea del todo confusa. 

Correcciones menores, correcciones mayores y claudicaciones del mercado

Una corrección es cualquier cosa que va desde una pequeña caída del 5% -corrección menor- hasta un 15%. Luego, una "corrección mayor" sería cualquier cosa que va desde ese -15% hasta un -25%. Así, desde que naciera el mercado alcista en 2009, la bolsa estadounidense ha vivido 4 grandes correcciones, la de 2010, la de 2011, la de 2015 y la de 2018. La actual todavía no tendría ese estatus ya que de momento sólo es una corrección más (aproximadamente 10%).

Y realmente, para mí, no es tanto una cuestión de porcentajes porque cada mercado es diferente, sino que lo relevante es que se active lo que llamo el indicador de claudicación, que es un sencillo indicador que señala cuando las cotizaciones han caído repentinamente -y esta palabra es importante- un -10% por debajo de la media de 50 sesiones del propio índice. 

Me gusta esta definición porque el indicador de claudicación refleja un mercado que ha caído mucho y de forma repentina, una situación en la que el mercado "tira la toalla" provocando una fuerte caída. Como se puede ver en el siguiente gráfico, las claudicaciones del mercado se dan tanto en tendencias alcistas como bajistas. Cuando la tendencia es alcista, suele ser una oportunidad inigualable, e incluso cuando se está en una tendencia bajista, presenta una oportunidad especulativa muy interesante (o al menos para no vender en ese mismo momento si uno está "pillado").

Pero aún así, esta claudicaciones no son un crash bursátil desde mi perspectiva. Es verdad que hay claudicaciones que son un crash, pero no todos los crash son claudicaciones. Como señalaba anteriormente, un crash es una caída del mercado muy intensa, profunday que, normalmente pero no siempre, se produce tras unas primeras caídas iniciales y que arrastra a casi todos los valores, todo generando un profundo pesimismo económico y social. 

Y esto ya es menos frecuente. 

Si tuviera que definirlo técnicamente, o intentar aproximarme a la definición anterior, propondría observar las ocasiones en las que un 5% o menos de las acciones componentes del S&P 500 cotizan por encima de su propias medias de 150 sesiones. Es decir, que un 95% o más de las acciones estén por debajo de dicha media. Esas ocasiones son muy escasas y en los últimos 20 años sólo lo vimos en 2002, al final del fuerte mercado bajista nacido en marzo de 2000, a finales de 2008 durante la gran crisis financiera y 2011, en medio de la crisis de deuda europea. 

Aunque es una definición técnica, habría que valorar si es un verdadero crash considerando si el trasfondo en el que se produce es el de un fuerte pesimismo económico y social. Y si es así, es un crash. Y además, casi siempre, es una gran oportunidad de compra a largo plazo.