Por qué estoy en contra de ser alcista a largo plazo

12 de septiembre, 2014 39
Profesor del Experto de Bolsa de la Universidad de Alicante, docente del Máster de Economía Bancaria de la Universidad de Sevilla, autor libro... [+ info]
Profesor del Experto de Bolsa de la Universidad de... [+ info]
4º en inB
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Invertir a largo plazo en una cesta de valores que replique un índice (inversión pasiva) o en una cesta de valores que siga una estrategia de las denominadas smart beta (inversión semipasiva) es una de la mejores estrategias bursátiles que un inversor puede desarrollar y, además, obtiene mejor resultados que el 98% de los profesionales y genera auténticas fortunas cuando hablamos de plazos mayores a los 30 años.

Son dos formas de invertir que recomiendo sin pudor a cualquier persona porque estadísticamente son las que más dinero van a poner en sus bolsillos cuando se jubilen o en el de sus herederos cuando sea el momento. Tan convencido estoy de esto que en abril publiqué tres celebrados artículos titulados "Por qué invertir en Bolsa es de Sabios" en los que explicaba que lo mejor que se puede hacer con los ahorros es invertirlos en acciones a largo plazo.

A pesar de ello, invertir a largo plazo, ya sea de forma pasiva, semipasiva y no digamos ya la inversión activa long only (buscando continuamente qué comprar y de que desprenderse pero sin dejar de estar expuesto al mercado) va completamente contra mi filosofía y no va conmigo. 

No quiero pontificar porque sería absurdo. Solo es mi verdad personal y forzosamente no puede ser una verdad universal. Me explico. Estadísticamente comprar, mantener lo comprado y reinvertir los dividendos es la verdad más rentable. De cada 1.000 inversores que compran y mantienen lo comprado disciplinadamente, 1.000 tienen un resultado excelente (aunque hay un 1% de probabilidades de perder dinero a 20 años vista). Sin embargo, de cada 1.000 operadores que creen que comprando y vendiendo por aquí y por allá pueden mejorar el resultado de la inversión pasiva o semipasiva, solo 25 de verdad lo consiguen. Es por esta verdad estadística que mi consejo más precavido, amoroso y diligente es "compra, reinvierte y mantén" y olvídate de lo demás. Si esto te parece aburrido lo cierto es que no es ser fácil ser un inversor pasivo, requiere mucho entendimiento, coraje y estómago cuando vienen mal dadas. Es extraordinariamente difícil seguir comprado y aún comprar más cuando todas las noticias son terribles y los expertos auguran los peores escenarios. En última instancia esta es una de las razones por las cuáles realmente casi no existen auténticos inversores pasivos y solo especuladores que no saben que lo son.

Y si esta es la verdad estadística que aconsejo incluso a amigos y familiares ¿por qué no me la aplico a mi mismo? ¿qué tipo de persona soy que aconseja a otros lo que no hace para sí? La razón principal no es que yo esté entre los 25 de cada 1.000 que baten al mercado (aunque así ha sido en los últimos 4 años en mi operativa en acciones) sino que es una cuestión más profunda que no tiene que ver con la rentabilidad sino con la individualidad y el no querer ligar mi propio destino al de la sociedad en su conjunto. O al menos desligarlo en la mayor medida de lo posible especialmente en el tema que nos ocupa: el financiero. 

Tanto es mi interés en descorrelacionar mi destino del de los demás, que aceptaría de buen grado ganar menos dinero a largo plazo con respecto a un inversor "de los de mantener", si con ello mis resultados son obtenidos sin importar los mercados alcistas o bajistas que se producen inevitablemente cada cierto tiempo. 

Simple y llanamente. Si el mercado sube quiero ganar como todo el mundo. Todos reiremos y nos daremos palmaditas en la espalda felicitándonos por los inteligentes que somos. Soñaremos con hitos espectaculares sobre lo que podrá hacer el mercado de acciones, haremos proyecciones sobre un Ibex 35 en 20.000 o 30.000 puntos y todos seremos conduciendo Maseratis.

Pero si el mercado empieza a descender de forma considerable, normalmente debido a una recesión, yo no quiero que mi destino esté unido al de la sociedad o al del conjunto de los inversores. Si el Ibex 35 está cayendo como una piedra ¿significa que yo también tengo que estar perdiendo? Simplemente no lo veo. Que a casi todos les vaya mal durante una recesión no significa que yo no deba intentar que mi negocio vaya bien. Esto es aplicable tanto para el mundo de la inversión como para el mundo de la venta de zapatos ¿Por qué resignarme a sufrir el mismo destino que los demás? 

En los dos últimos mercados bajista hubieron de pasar 6 y 4,5 años antes de que los inversores recuperaran su inversión al nivel máximo anterior.

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Estos ejemplos en los que se incluye la reinversión del dividendo eran de Estados Unidos. En el caso español, aún hoy, 7 años después del máximo bursátil de 2007, los inversores en bolsa española siguen perdiendo un 11% incluyendo la reinversión con dividendos (próxima imagen MSCI España Retorno Total,)

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Al final se trata de si tu éxito personal es altamente dependiente del éxito de los demás, del conjunto del mercado, o tu éxito es dependiente de tus propios comportamientos, pensamientos y habilidades. Yo no invierto en el mercado para hacerlo como los demás y correr su misma suerte. No es mi intención. Si todas las ovejas van al matadero ¿tú también vas? ¿si todos se tiran por el barranco tu también lo harás?

En el fondo, yo sí soy un inversor de largo plazo. Apuesto por mi de forma permanente en toda circunstancia. Y apostar por uno mismo significa que a veces hay que apostar porque el conjunto de la sociedad lo hará bien, pero también hay unas pocas ocasiones en las que hay apostar a que la sociedad lo hará mal. 

Invertir a largo plazo y estar siempre expuesto al mercado es unir tu destino al de los demás, unas palabras biensonantes y realmente bellas en algunos casos, pero no en tu suerte financiera.

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Este artículo tiene 39 comentarios
Muy de acuerdo con el planteamiento. Entonces, si fueras un inversor en fondos , significaría que te decantarías por fondos de retorno absoluto en vez de por cubrir toda la cesta con índices?
Gracias.
12/09/2014 11:38
antiguo usuario
Pensar que la unica manera de ganar es al "superlargo" plazo, para que al final lo disfruten los nietos para que luego se lo gasten en putas si salen unos vagos, para mi es deprimente. Mi lucha es no ser como los demas, la mayoria no gana dinero, pero en la vida son muy pocos los que realmente ganan, ellos nos lazan mensajes de como lo hacen, pero yo no los creo, trato de ser lo mas independiente posible y no se si lo consigo, esa es mi lucha y por eso esto me emociona, a mi cuñado le gustan las plantas y para mi es un autentico horror. Yo lo tengo claro ante todo hay que ser bolsista y luego lo que quieras ser. S2
12/09/2014 11:39
Hace unos años conocí a un Corredor de Comercio en Huesca que empezó con una pequeña cartera de valores que mantuvo durante más de 30 años , llevaba un estadillo a mano, me lo enseñó y el total sumaba más de 120 millones pts.
Saludos cordiales
12/09/2014 11:58
antiguo usuario
De todas maneras antes las acciones no eran de dominio publico como ahora, comprabas empresas clasicas, y a mantener con unos dividendos espectaculares. Ahora todas son muy volatiles, todas esas empresas clasicas casi todas han caido EL Popular,las Matildes,etc, Ahora todas las empresas son muy volatiles, empresas de corte clasico yo creo que ya no existen. S2
12/09/2014 12:13
antiguo usuario
Antes eran gasois y ahora son coches de carreras si no estas al loro", te estrellas.
12/09/2014 12:17
Entiendo el objetivo de intentar estar en positivo durante un mercado bajista.

Sin embargo, el objetivo prioritario para mí es el retorno total a medio/largo plazo. El cómo distribuyes los porcentajes a lo largo de los años es secundario.

Es decir, que si logras positivo durante un mercado bajista perfecto, pero si en el retorno total en un periodo largo lo haces mal me parece anecdótico y secundario.

Esto ignora también el destino de la sociedad, porque la mayor parte no sigue de forma pasiva al índice. Aguantar 30 años como inversor pasivo no es alinear tu destino con la sociedad sino más bien lo contrario.
12/09/2014 13:22
Uno puede elegir como diferenciarse. En tu óptica es preferible diferenciarse mediante el retorno total, medir las cosas a 30 años.

En el mío, estoy dispuesto a no ganar tanto e en largo plazo si puedo diferenciarme en el medio plazo.

¿Cuál es la verdad? No existe, son preferencias.

Claro, si puedes diferenciarte de la sociedad a medio y a largo plazo, entonces eres muy pero que muy bueno. No niego que esto es a lo que me enfoco e intento, pero siendo humilde primero reconozco mi objetivo principal.
12/09/2014 13:43
antiguo usuario
Yo pienso que en realidad en los mercados no hay nada negativo lo unico negativo son nuestras fechorias, un mercado bajista, es tan positivo como un mercado alcista, los negativos somos nosotros porque nos lo imponemos, o nos lo imponen,yo lo tengo claro es maravilloso siempre. S2.
12/09/2014 17:34
Hola Hugo, llevo poco tiempo con mi cartera de inversión. No tengo muchos conocimientos por lo que he optado
por hacer un DCA con
fondos indexados. No he sufrido ningún mercado bajista y a lo mejor puede sonar inocente lo que voy a decir. Yo veo esos peridos de 4 y 6 años como oportunidades de seguir comprando más
participaciones y más baratas.
12/09/2014 16:10
Y lo es. De hecho, estas pérdidas que he mostrado en los gráficos se pueden reducir si uno promedia compras en las caídas. Se pueden reducir y hasta un nivel muy interesante. Es el consejo que dí en mi serie de artículos "Por qué invertir en bolsa es de Sabios".

Como digo, no hay mejor verdad y hacer lo que haces es excelente.
12/09/2014 16:42
Buen artículo estoy muy de acuerdo con la filosofía que planteas pero me sorprende este consejo de promediar a la baja.
Puedes bajar el precio medio pero hay que tener el capital necesario y la fortaleza psicológica para seguir metiendo dinero perdiendo y metiendo más. Si operas apalancado olvidate de hacerlo y si inviertes en acciones individuales tb (puede quebrar la empresa).
Personalmente solo promedio al alza no a la baja, si una posición esta perdiendo dinero significa que me he equivocado en mi estrategia así que mejor salirte en tu nivel de stop y ver que pasa siempre puedes volver a entrar más adelante.
12/09/2014 17:32
Y digo que es un consejo para el ahorrador y no para el gestor long only profesional, porque el ahorrador tiene un sueldo y puede ir poniendo más dinero, pero el long only no necesariamente tiene cada vez más dinero, de hecho, cuando vienen mal dadas la gente suele retirarles lo depositado.
12/09/2014 17:48
Estando de acuerdo con Hugo en el fondo (no siempre hay que estar), yo creo que hay otra opción: es ir de la mano de buenos gestores, indexarte me parece un error.

Es como todo, para trasportarte ¿qué prefieres? un BMW o un utilitario. Para invertir igual... me parece tan obvio !!!
12/09/2014 17:49
Decir que es mejor esto o lo otro es pontificar. Cada especulador tiene su psicología y debe operar conforme a ella. Unos se indexan a largo, otros hacen selección de activos, otros intradía... y normalmente el que lo hace muy bien en un apartado no lo hará en el resto.

En mi caso particular lo que sé hacer bastante bien es lo que cuentas en el artículo y también es lo que le recomendaría a cualquiera que entre en esto y aún no se ha especializado.

Saludos.
12/09/2014 18:02
Hay gestoras que lo hacen muy bien, invertir en índices (en eso no estoy de acuerdo con Buffet, aunque hablaba de unos volúmenes diferentes a los que manejamos ) es quedarse con una pequeña parte de las plusvalías que se pueden obtener con un buen vehículo, si el horizonte es a medio/largo plazo.

Bestinfond como ejemplo ha ganado desde el año 1993 un 2476%, el índice de referencia un 568%, la diferencia es muy notable.

Hay un grupo amplio de gestores que lo hacen bien y mejoran los índices en el tiempo, por ignorancia nos falta cultura financiera o dejadez hay quién se mete en el utilitario. Merece la pena esforzarse no coger lo primero que a uno le ofrezcan o que le cuenten.
12/09/2014 19:27
No tiene en cuenta que al índice de referencia no se le han sumado los dividendos y ampliaciones, ni el índice es limpio sin gastos ni comisiones. Merece aclaración, aunque no invalida la idea. Abajo del todo he puesto un ejemplo con esos datos.
13/09/2014 17:24
No hace mucho que he conseguido aprender, interiorizar y tener en todo momento presente la primera regla de Warren Buffett: "no pierdas nunca dinero".


Nota: tengo 52 años y llevo más de 25 siguiendo el mercado. Desde hace dos años solo me dedico a los MM.FF.
12/09/2014 22:16
La cuestión de que además de ser de sabios es la única alternativa hoy en dia, para mi en los mercados hay dos claves 1) detectar la tendencia y seguirla ( no es fácil) 2) y selección de valores, además de dominio de todos los índices sectoriales, índices internaciones y de materias primas, por supuesto saber operar a la baja, de todo esto que explico el inversor de a pie solo puede aspirar a buena selección de valores, pero cada vez mas con los etf y otros productos el mercado esta mas popularizado, dicho esto no creo en el trading como tal.
13/09/2014 00:00
La gestión pasiva gana a la supuestamente activa, el problema es como detectamos un Bestinver dentro de los torpe cientos mil fondos que existen.Yo tampoco soporto el aguantar caídas del 40 - 45%. Y sobre todo ¿Inviertes ahora en Bestinver en máximos¿ Bestinver es un fondo de small caps que re invierte los dividendos no se como quedaría si se compara con un indice small CAP con reinversión de dividendos .ademas lo de siempre ? Como detectamos un Bestinver.
13/09/2014 08:15
Estimado Hugo: En enero del 1.992 empezó a funcionar el IBEX, parte de esa fecha para saber cuando ha rendido para y olvida del 2.007, por supuesto, sumandole ampliaciones y dividivendos.

Un saludo.
13/09/2014 10:02
A la inversión a corto plazo restale el efecto fiscal, cosa que tambien existe en el largo, pero no tan repetitivamente. porque aunque sea mediante una Sicav, al final a Hacienda siempre hay que pagarle.

No tengo duda de que esas excepciones que dices de los inversiores a corto plazo no se mantienen en el tiempo.
Un saludo
13/09/2014 10:07
Julián . No es el Ibex¿¿¿, ni yo le puesto el índice de referencia (Msci) de Bestinfond, es un fondo internacional, no tiene nada que ver con el Ibex.

Puse este fondo por ponerlo porque tiene un track record de largo plazo (de lo que estamos hablando) y sus datos son conocidos en otras no hay historial, porque sé que es una buena gestora, aunque ahora las haya mejores (al haber aumentado tanto su volumen le cuesta más encontrar valor), era un ejemplo y quizás donde no brille tanto Bestinver. No hay que casarse con nadie (la bolsa y los fondos hay que trabajárselos), pero tampoco hacer el tonto cuando hay opciones buenas y malas.
13/09/2014 16:26
PARA Asier Sanchez: Se me olvida lo mas IMPORTANTE, el rendimiento de Bestinver es interés compuesto, es decir acumulando dividendos y ampliaciones, el ejemplo que pones del IBEX no lo es.
Un saludo
13/09/2014 10:33
PARA Julián Gonzalez Muchas gracias, a veces doy por sabido algunas cosas.

Si hay que tener en cuenta los dividendos, como las comisiones y gastos que no tienen los índices son limpios (eso también), por supuesto a interés compuesto... esa es la gracia de invertir a través un buen gestor en el tiempo, nos multiplicará los beneficios, cualquier pequeña diferencia con un índice se agranda.

Julian te voy a poner un ejemplo de bolsa española, con interés compuesto con dividendos, (brutos si quieres), con gastos en el fondo, etc. resta y ponle todo lo que quieras.

Datos a cierre 11/9/2014
http://www.bestinver.es/comparativas.aspx?tab=2
FONDOS BOLSA ESPAÑOLA RENTABILIDAD DESDE 1998

Bestinver Bolsa. + 616,47%
Indice Bolsa Madrid +18,56%
Ibex35 + 2,28%

Añádele, quítale, ponle compuesto (que es así por supuesto, lo subirá bastante).... al gusto ;). Con cual te quedas a largo plazo ¿indexar o una buena Gestora?. Un saludo

Nota. Me gustan los buenos coches ;).

A mi me sobra estos temas, si sirven de ayuda?, mejor.

No digamos ya, si hablamos los beneficios fiscales que tiene un buen fondo y traspasos sin coste fiscal o cambios a otros activos, con respecto a cualquier (Sicav incluida) otra opción.
13/09/2014 17:10
PARA Asier Sanchez: El IBEX con dividendos esta en 25.534, lo que supone una revalorización desde su inicio en el Enero del 1.992, lo que supone 2.453%.
Un saludo.

Pd/ A mi tambien me gustan los buenos coches y las nenas
13/09/2014 18:58
No es así Julián. El Ibex35 con dividendo (bruto) no empezó a 1000 puntos, es bastante menor la rentabilidad, pero el que nos valdría sería el neto que existe, nadie lo cobra entero. Alguna cañita me caerá ¿no?. Bueno, todo gratis ;).

La bolsa es mucho de estudio, de leer, aunque algunas veces lo que hacen es liar.... se lee cada cosa; formarse eso es lo principal y remediar los errores que todos tenemos. Un saludo

Lo de "nenas" me ha dejado tocado xD , creo que las mujeres en general son otra cosa y son las que me gustan, en eso no coincidimos para nada.
15/09/2014 13:24
Dices: En los dos últimos mercados bajista hubieron de pasar 6 y 4,5 años antes de que los inversores recuperaran su inversión al nivel máximo anterior.
claro que eso es asi en el fatídico caso de haber comprado en máximos. No es imposible y se puede dar....
eso si, hay muchos inversores/especuladores/largoplacistas etc, que han comprado en otro momento y esos periodos se reducen significativamente (poque cualquier otro momento de compra distinto del contemplado en el grafico, mejora el resultado). En general el "nerviosismo" por operar me ha salido casi siempre peor que la entrada con indicadores de largo plazo y un poco de paciencia . Con el tiempo y la experiencia aprendes a dormir tranquilamente cuando la cosa va "chunga", porque en algún momento todo cambia. En mi experiencia eso funciona muy bien con buenas compañías, mucho ojo con las compañías poco liquidas, con chicharros y similares, .... un saludo
15/09/2014 18:47
Cada uno que invierta como quiera pero yo me meti en Bestinver arriba y palme por no aguantar..pero el problema soy yo..no quiero soportar caídas del 40-45% y luego esperar que suba un 100% o mas para quedarme igual.
El problema es el de siempre ¿Cómo detectamos un nuevo Bestinver? ¿Cómo sabemos cuando comprar? yo creo que esto es como el Barrio Sesamo arriba es arriba y abajo es abajo .. y ya esta
18/09/2014 19:02
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