Un interesante indicador para medir la "salud" de un mercado bursátil son las IPOs
(Initial Public Offerings) o OPVs (Ofertas Públicas de
Venta), del cual ya hemos hablado en artículos anteriores. No es
especialmente útil para predecir techos de mercado, si bien genera
señales muy fiables de suelo de mercado, como ha ocurrido recientemente
en la última recesión (2008-2009).
Hace algo más de cuatro meses publicamos un artículo titulado "USA: gran fortaleza en el mercado de OPVs" (aquí), dónde se apreciaba la buena salud del mercado bursáil y, consecuentemente, del mercado de IPOs.
La situación actual no difiere mucho de la que comentamos hace cuatro
meses. Las salidas a bolsa de compañías estadounidenses siguen a buen
ritmo, similar al vivido durante los años 2005-2007. La economía
global, y especialmente la estadounidense, están funcionando a ritmo
razonable (crecimiento del 2-3%) tal y como hemos comentado hace unos
días (aquí), por lo que es lógico, normal y comprensible que las empresas se lancen al mercado.
Algunos argumentan que el número de IPOs actuales es exagerado y
claro signo de techo de mercado. Viendo el gráfico inferior creo que no
tiene mucho sentido, puesto que estamos en niveles históricos medios (o
incluso bajos), dado que durante el año 2004, 2005, 2006 y 2007 salieron
a bolsa muchas más compañias de las que actualmente se lanzan a cotizar en el parqué.
Cierto es que hay algunos signos
negativos, como el del elevado número de compañías en pérdidas que salen
a bolsa, que actualmente está niveles similares a los del año 2000 o
2007, tal y como podemos apreciar en el gráfico siguiente. En todo caso puntualizar que también hubo niveles igual de elevados en 1997, 2004 o 2012, por lo el autor de este gráfico (vía Bloomberg) no ha sido todo lo estricto que tendría que haber sido (por ejemplo, en 2004 el ratio estaba en un nivel superior al del año 2007).
Mi opinión es que un número elevado de IPOs no predice un techo inmediato.
Tan solo nos indica que el ciclo económico - bursátil está avanzado/maduro, algo que a estas alturas del partido casi nadie duda. Parafraseando a David Rosenberg es necesario algo más, como un endurecimiento de la política monetaria de la FED, para hacer desacarrilar a una economía como la estadounidense.
Por lo
tanto, simplemente constatar que nos encontramos en una fase madura del mercado,
pero el techo de mercado puede perfectamente tardar en formarse algunos
años más. Pienso que es necesario "algo" más que un elevado número de IPOs para desencadenar un gran mercado bajista; ese "algo" probablemente será una nueva recesión,
situación que a día de hoy no parece lo más probable a la vista de los
datos de empleo y de los diferentes indicadores adelantados (aquí).
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