FMI: Informe Financiero

7 de octubre, 2016 19
Treinta años Economista Titulado del Banco de España. Economía internacional. Autor del blog "Decadencia de Occidente", blog sobre los estragos... [+ info]
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7º en inB
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Les recomiendo que lean el Executive Summary del último Informe Financiero del FMI (traducido al español). Solo tiene siete páginas, pero son sustantivas. Destacaría los problemas que plantean los tipos de interés cero y la posición de debilidad de algunas entidades financieras, ambas cosas retroalimemtadas, y sobre las que se nota una fuerte inquietud. Destaco un par de párrafos.

Las instituciones financieras de las economías avanzadas se enfrentan a una serie de retos cíclicos y estructurales, y deben adaptarse a esta nueva era de bajas tasas de crecimiento y bajas tasas de interés, así como a la evolución del entorno regulatorio y de mercado. Se trata de retos significativos que afectan a grandes partes del sistema financiero y que, sin solución, podrían socavar la solidez financiera.

  •  La escasa rentabilidad podría ir carcomiendo los colchones de estabilización de los bancos a lo largo del tiempo, lo cual significa que el sector podría contribuir en menor medida a apuntalar el crecimiento. Según nuestras determinaciones, una recuperación cíclica no resolverá el problema de la escasez de rentabilidad. Más del 25% de los bancos de las economías avanzadas (alrededor de USD 11,7 billones en activos) seguirían en situación de debilidad y enfrentarían retos estructurales significativos. Se necesitan más reformas sólidas y más gestión sistémica, especialmente en los bancos europeos. Los bancos japoneses también enfrentan retos significativos en términos del modelo de negocios. Estos bancos se están expandiendo en el extranjero para compensar márgenes escasos y una demanda interna débil, pero eso los expone a un riesgo mayor a causa del financiamiento en dólares. Una perturbación de las fuentes de financiamiento en dólares podría forzarlos a recortar el crédito y la inversión fuera del país.
  • La solvencia de muchas compañías de seguros de vida y fondos de pensiones está amenazada por un prolongado período de bajas tasas de interés. Las tasas de interés bajas —junto con el envejecimiento de la población y el escaso o volátil rendimiento de los activos— se suman a las dificultades que han heredado del pasado muchas de estas instituciones. La acumulación de inquietudes en torno a estas importantes instituciones de inversión y ahorro a largo plazo podría promover aún más el ahorro, acentuando las presiones de estancamiento financiero y económico. ... Para muchas economías de mercados emergentes, el reto consiste en lograr que las empresas se desapalanquen sin ocasionar sobresaltos. Aproximadamente 11% de la deuda empresarial (más de USD 400.000 millones) corresponde a empresas con poca capacidad de reembolso. El endeudamiento disminuye solo gradualmente en nuestro escenario de base, ya que los niveles elevados de deuda y el exceso de capacidad difícilmente permitan superar el problema a través del crecimiento; eso significa que estas economías serán vulnerables a sucesos desfavorables, externos o internos. Un ajuste desordenado sigue siendo una posibilidad si las primas de riesgo mundiales aumentan y los beneficios caen. Esa eventualidad consumiría por completo los colchones de capital bancario en algunos mercados emergentes.La persistencia y la rapidez de la expansión crediticia en China y la multiplicación de productos de la banca paralela plantean crecientes riesgos para la estabilidad financiera. El sistema financiero se encuentra en veloz crecimiento y está cada vez más apalancado e interconectado, y una variedad de productos y vehículos de inversión novedosos no hacen más que añadir complejidad. Como lo explicaba la edición de abril de 2016 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial, el volumen de deuda empresarial en riesgo sigue siendo elevado, y los riesgos fundamentales que generan las exposiciones al crédito no canalizado mediante préstamos exacerban las dificultades.... Se necesitan políticas más potentes y coordinadas para promover la estabilidadLas autoridades necesitan una combinación de políticas más potentes y equilibradas para imprimir al crecimiento y a la estabilidad financiera una trayectoria más sólida. Los mercados financieros también se beneficiaron de un renovado apetito de riesgo tras las medidas sin precedentes que adoptaron los bancos centrales. Aunque todavía se necesita una política monetaria acomodaticia para sustentar la recuperación, un conjunto de políticas más exhaustivo aliviaría la creciente carga que recae en los bancos centrales. Algunas políticas monetarias, como las tasas de interés negativas, están llegando a los límites de su eficacia, y los bancos y otras instituciones financieras sienten cada vez más los efectos colaterales a mediano plazo del bajo nivel de las tasas. Hay una necesidad urgente de implementar políticas fiscales y estructurales para apuntalar la confianza y estimular el crecimiento mundial, y de desplegar políticas macroprudenciales para reforzar los cimientos del sistema financiero internacional. Eso podría ayudar a evitar un estado de estancamiento financiero y económico. Un entorno marcado por el estancamiento financiero y el proteccionismo podría provocar una pérdida del producto mundial de alrededor de 3% hasta 2021.Es necesario hacer frente a una serie de retos mundiales apremiantes para que el sistema financiero internacional pueda seguir respaldando la recuperación y sustentando una resiliencia lograda con mucho esfuerzo. El avance en los siguientes ámbitos —sumado a un conjunto más equilibrado de políticas macroeconómicas, que esboza la edición de octubre de 2016 de los informes Perspectivas de la economía.

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Este artículo tiene 19 comentarios
De acuerdo con el problema de las compañías aseguradoras y más especialmente con los fondos de pensiones.

Pero si el net interest income de la banca sigue igual ¿por qué se habla de que los tipos cero o negativos les castiga?

http://inbestia.com/foro/la-caida-de-la-banca-europea-pronostica-recesion-inminente?p=5#533

En las últimas fechas los banqueros centrales, de Japón y Europa especialmente, han reculado de forma parcial en que los tipos negativos son positivos para la economía y diciendo que los tipos negativos podrían ser problemáticos. En palabras de Kuroda "such developments can affect people’s confidence by causing concerns over the sustainability of the financial function in a broad sense, thereby negatively affecting economic activity".

Sin embargo, toda explicación que escucho, son vaguedades como esa de Kuroda. Si el net interest income sigue igual ¿donde está el daño?

La realidad es que el sector bancario se mueve a golpe del rendimiento de los bonos soberanos de máxima calidad crediticia. Y más bien parece que los banqueros centrales viendo este fenómeno y que se sostiene en el tiempo quieren darle algo de razón al mercado ¡pero no saben por qué!

Te animo a explicar, si encuentras la razón, porque los tipos cero o negativos daña a la banca si el net interest income permanece.

Saludos
08/10/2016 00:06
En respuesta a Hugo Ferrer
Lo que hace daño es el aplanamiento de la curva de rendimientos. No puedo creer que el net interés sea igual. Y los tipos negativos tiene límites para ser repercutidos hacia los depósitos. Yo creo que no se puede sostener indefinidamente. Aparte de eso, el informe hace mención de que "la escasa rentabilidad ira carcomiendo los colchones d estabilidad de los bancos..." . Baja rentabilidad reduce capital, recuperar capital reduce rentabilidad... creo yo.
08/10/2016 08:58
En respuesta a Miguel Navascues
Mira, te pongo las palabras de hace un mes de Draghi donde habla de que el net interest income permanece estable

http://inbestia.com/foro/la-caida-de-la-banca-europea-pronostica-recesion-inminente?p=5#533

Y luego, Enrique García me ha mostrado datos donde se ve que se mantienen estables. Que le problema de rentabilidad de la banca viene por regulación, necesidades de apilar capital y porque tienen altos costes en una época donde te viene una empresa con base tecnológica y lo ofrece más barato.

En fin, por eso pregunto. Parece que ni los datos de préstamos (el negocio bancario) confirman esa idea de tipos negativos malos par la banca y ni los propios banqueros centrales parecen entenderlo, pero el mercado lo da por bueno.
08/10/2016 14:11
En respuesta a Hugo Ferrer
Lo mercado lo da... por menos malo, me parece. Para la rntabvariable no es problema. Es problema es para las instituciones que están comprimidas entre una rentabilidad baja o negativa y un pasivo que es resistente a bajar con la misma celeridad. No he visto a nadie bancario o afín al sector que se haya mostrado satisfecho. Ahora, que las bolsas no sufran, es otra cosa.
Yo no creo que el "New Normal" se pueda mantener indefinidamente. Cuando las instituciones financieras sufren tal como explica el FMI, no creo que sea sostenible. Yo soy incapaz de pensar en una curva de interés negativa aunque su pendiente sea adecuadamente positiva.
08/10/2016 19:17
En respuesta a Hugo Ferrer
Solo el problema que genera a fondos de pensiones y aseguradoras (auténticas ballenas en los mercados, si caen ellas caemos casi todos) me parece suficientemente relevante.
Más si a ese "headwind" estructural le añadimos otro "headwind" estructural que es el demográfico.
Ninguno tenemos bola de cristal pero la situación actual es dañina, habrá que ver como se desarrolla.
Perdón por el crimen gráfico, pero si quería subir los tres charts en un comentario lo tenía que hacer así. Saludos!
09/10/2016 21:37
En respuesta a Raúl Artiles Mendoza
Yo tambien pienso que es insostenible una curva de tipos muy empinada pero bastante negativa, basicamente porque lo que te recompensa la yield es el rieso que asumes (riesgo pais riesgo inflacion riesgo subidas de interes) ahora mismo el apetito por bonos esta superando todas las estimaciones que el mercado tiene para esas variables.
Habrá que ver si cuando la realidad de argumentos reales para que estos operadores reevaluen sus estimaciones sobre estos riesgos, si siguen comprando bonos a tipos negativos.
Por mucho que la curva sea empinada, los riesgos nunca pueden ser "negativos", no funciona así la dinámica.
09/10/2016 21:41
En respuesta a Hugo Ferrer
Con vuestra venia...
Según a lo que ha respondido el viejo sabio chino a la pregunta si los tipos cero dañan a la banca.
El sabio chino dice que para los Bancos de marras, son como una CONMOCIÓN.
Y lo describen así de tres modos: "Perdiendo Tesoros", "Despertando al Trueno" y "Saliendo del Barro".
Todo ello muta en el futuro en una TRANQUILIDAD, EN UNA PAZ.

Sin embargo, sabemos por nuestra práctica con el oráculo chino I Ching.

Qué, esa PAZ puede ser peligrosa, pues pienso que es una tranquilidad falsa.

No hay que olvidar que hay pendiente una ESPERA prolongada. En lo que concierne a una Nueva Recesión Económica y a una Caída estrepitosa de los Mercados.

¡CUIDADÍN!
14/10/2016 12:01
Banca usurera anglosajona : KAPUT

que venga la Banca islámica (Sharia)...yá

Pero ¿no dijeron los stress tests del año pasado que el estado de la banca de la UE era maravilloso?
jaua jua se tiraron años haciendo malabares para no mentar la quiebra y que no sacaras tu dinero....que dinero ?

El FMI pide que se deje morir a los bancos débiles para reforzar los sanos.
http://economia.elpais.com/economia/2016/10/04/actualidad/1475613711_344778.html
08/10/2016 10:18
En respuesta a Roberto alcazara mejias
Vaya, el troll podemita tiene nick nuevo. Bienvenido. Ya tenemos a Leandro, Fulgencio, y ahora Roberto. Todos con los mismos copypaste de prensa adicta y sin ninguna idea propia. Don Miguel, no entre usted al trapo porque no se puede uno poner al nivel de un troll a discutir porque te lleva a su terreno y te gana.
09/10/2016 12:59
La banca está obteniendo unos márgenes mucho más alto de lo que dicen. Sólo hay que ver el diferencial brutal con el que prestan a empresas y particulares. Lo que si es cierto, es que están metidos en problemas por los préstamos sin control que hicieron en la burbuja y de la que son en parte responsables.
08/10/2016 18:52
Me sorprende un poco que el net interés se mantenga estable, ya que los tipos de facilidad de depósito negativos no incrementan los ingresos de la banca precisamente y es dificil trasladar los costes a los depósitos, aunque si parece que se han trasladado a comisiones y eso puede contribuir al net interés.
Indudablemente los tipos elevados favorecen al sector bancario y mi pregunta es si al mantenimiento del net interés ha contribuido y siguen contribuyendo las compras del BCE como indica Dragui en el hilo que ha colgado Hugo, ya que eso supondría un mantenimiento artificial de ese net interés. Gracias.
08/10/2016 19:08
En respuesta a Víctor Díaz
Me remito al comentario que le he hecho a Hugo. Según el FMI, los bancos, días de seguros y pensiones tienen dificultades para mantener el margen, o el net interés. La curva plana no beneficia a nadie, y no es incentivo para la inversión real. ¿Que La Bolsa no reacciona a eso? Eso es otra cosa. Pero no creo que sea sostenible indefinidamente.
08/10/2016 19:21
En las bolsas hay mas sectores ademas del bancario, tranquilos que el mercado se ajusta siempre, las bolsaa pueden subir sin el sectorial bancario, en USA ya se ha demostrado.la lastima es el ibex que si dependel del bancario hasta que se sjuste el sectorial.
08/10/2016 20:08
antiguo usuario
Los indices en realidad no es reflejo de nada, con 4 megaempresas que no paran de crecer independientemente de como vaya la economia tiran de los indices,
En España estamos limitados solo tenemos Inditex,
Usa es un hervidero de empresas aspirantes a megaempresas, no tienen problemas de tener indices rompiendo maximos historicos, mientras el resto del mundo, (Europa) languidece, la riqueza se concentra en Usa y mas concretamente en megaempresas con un puñado de trabajadores.
09/10/2016 10:09
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