Es posible que nos encontremos ante a una corrección más profunda en las bolsas

Sigo alcista y estoy comprado. Es más, desde mi punto de vista la tendencia primaria principal sigue siendo claramente alcista si atendemos a los factores macroeconómicos. Tengo pocas dudas de que dentro de 12 meses los índices bursátiles se encontrarán en mayores niveles que hoy en día. 

Pero tengo serias dudas de que en el corto plazo la tendencia secundaria alcista prosiga su marcha y veo más posible (que no probable) que nunca en los últimos meses el asistir a una corrección significativa.

Vayamos por pasos:

1º ¿"Más posible que no probable"? Sí, lo más probable durante el transcurso de una tendencia primaria y secundaria alcista es que la bolsa siga subiendo pero pienso que las probabilidades bajistas de medio plazo (semanas y pocos meses) han aumentado considerablemente. La palabra "probable" hay que interpretarla en su sentido más vago porque los riesgos bursátiles no se pueden medir como si fuera la ruleta de un casino.

2º Esto quiere decir que lo probable es que me equivoque y seguramente el lunes los mercados suban y siga la tendencia, pero también significa que entro en modo alerta para vender mis participaciones compradas el 4 de julio de 2013, el 5 de septiembre de 2013 y el 7 de febrero de 2014. 

¿Por qué en "modo alerta"?

1º La tendencia macroeconómica es claramente expansiva en los tres bloques / países que sigo (EEUU, Eurozona y España) y a pesar de que la bolsa y la economía guardan una estrecha relación, no se trata de una relación de identidad. La economía puede crecer -a veces más, a veces menos- y la bolsa tenderá a ascender a medio plazo, pero a veces pueden pasar cortos periodos de tiempo de hasta unos 6 meses de duración en los que se produce una desconexión entre la tendencia bursátil y la tendencia económica. 

2º La razón de mi giro hacia la cautela no tiene nada que ver con todos los argumentos que llevan mencionando durante años los cheerleaders del lado bajista (empezando por Zero "Edge" y otros siemprebajistas) ni con supuestas divergencias u otras chorradas que funcionan de vez cuando tal y como lo hace un reloj roto que da la hora correcta dos veces cada día, sino con el propio comportamiento del mercado y el profundo giro de sentimiento que se ha producido. 

¿Qué comportamiento del mercado?

Como mencioné el viernes el retroceso hasta ahora es asimétrico, habiéndose producido caídas más pronunciadas en Europa que en EEUU. Si tomamos uno de los índices más débiles como es el EuroStoxx 50 (en el que estoy comprado) veremos que ha roto un primer soporte de corto plazo (1). Eso no es nada grave. Pero me temo que si rompe el segundo soporte de corto plazo (2) también se rompa el tercero (3) y que hasta el cuarto (4) pueda ponerse en entredicho.

Lo que me preocupa es que si estuviéramos asistiendo a la continuación de una tendencia secundaria alcista, ese segundo soporte (2) no debería romperse. O por lo menos no sería lo normal. Pero es que además me preocupa porque la rotura de ese segundo soporte en las bolsas europeas coincidiría con la rotura del soporte de la todopoderosa bolsa americana. Y si lo que hemos visto hasta ahora es un pequeño retroceso, seguramente con la rotura del soporte en EEUU estaríamos asistiendo a un retroceso en toda regla. 

¿Por qué el sentimiento se ha "girado"?

Y lo que más me preocupa es que esta situación técnica "bisagra" se da con un sentimiento que no augura nada bueno en el corto plazo. 

No se confundan, no me refiero a que estemos ante un sentimiento eufórico que va a acabar con la tendencia primaria principal y que nos va a llevar a un mercado bajista. En muchos medios económicos se sigue hablando de crisis, cisnes negros y como el mercado alcista está llegando a su fin. Cuando los medios hablan de estas cosas, casi podemos estar seguros de que el mercado alcista tiene más recorrido a medio plazo (meses, pocos años). 

Si atendemos a la portada de El Economista, donde sale una noticia muy optimista y otra de cautela, se puede entender que existe un sentimiento mixto con "un toque" a favor del optimismo. 

Lo que me preocupa, sobre todo, es el sentimiento de corto plazo. En las últimas 48-72 horas he podido detectar un meme que se repite como la pólvora: "el mercado va a subir, esta solo es una corrección más".

Esto suele cumplirse cuando pocas personas lo dicen, pero cuando leo la misma opinión entre diferentes analistas, medios, blogs y en múltiples cuentas de twitter, entonces es cuando hay que encender las alarmas. Cuando el sentimiento de comprar el mínimo impera (buy the dip), hay que ser cautelosos. Creo que este mínimo es el mínimo más arriesgado de comprar en el último año.Don´t buy the dip. 

Mucho cuidado, creo que el mercado se ha vuelto peligroso. ¿Caída el lunes? No lo sé, pero yo vigilaría de cerca esos niveles que he mencionado, sea que se rompa el lunes o dentro de unos días. Ojalá que no y pueda seguir disfrutando de mi posición alcista, pero veo que ha llegado la hora de salir.

Nota: los diarios económicos no suelen ser buenos indicadores "contrarios" porque por definición estos medios siempre publican noticias sobre el mercado, ya sean optimista o pesimistas, como muestra la portada de hoy de El economista. Los portadas de los medios son interesantes desde el punto de vista de la Teoría de la Opinión Contraria cuando son medios que las publican son generalistas o cuando siendo medios económicos son portadas que señalan claramente un extremo de sentimiento.