Un comentario breve de mercado. En mis últimos artículos e hilos de twitter ya he explicado todas las razones macro por las que los mercados estaban e iban a estar muy débiles.
Básicamente tenemos una FED tan restrictiva como nunca, en un entorno de alta inflación y en medio de una fuerte desaceleración económica. Es decir, la tormenta bajista perfecta.
Como señalé en marzo, el tecnológico índice Nasdaq 100 se había desviado un -10% de su propia media de 200 sesiones, algo que sólo ocurre cuando hay una fase de fuerte estrés en el mercado.
Desde estas fases de gran estrés en la que los inversores "tiran la toalla", tal y como podemos ver en el siguiente gráfico, muchas veces suelen surgir las mejores oportunidades alcistas. Lo vimos en febrero de 2016, en diciembre de 2018 o en marzo de 2020.
Y si eso ocurrió en aquellas tres ocasiones ¿por qué esta vez creo que el mercado va a caer?
Primero lo creo por todas las razones macro ya resumidas al comienzo y que he expuesto durante los últimos meses. Y, segundo, porque aunque es verdad que cuando el Nasdaq se desvía un -10% suelen surgir buenas oportunidades al alza, también es verdad que si ese rebote desde la fase de fuerte estrés falla, es porque el mercado está muy débil y suele ser un signo de que está en un mercado bajista.
Es lo que vimos en mayo de 2000 (siguiente gráfico). El índice cae con fuerza, se desvía más de un -10% de su media de 200 y rebota. Tras ese rebote de varios meses, finalmente todo vuelve a caer en octubre del 2000, confirmando el mercado bajista que ya se había iniciado y que seguiría declinando hasta finales de 2002.
Y es lo que volvimos a ver en 2008. En enero de 2008 el Nasdaq se desvía a la baja más de un -10% de su media de 200, luego rebota como suele ser habitual y, unos meses después, en septiembre, el índice vuelve a desviarse a la baja en esa magnitud, confirmando la peor fase del mercado bajista de aquel aciago año.
Y esta desviación a la baja de un -10% con respecto a la media de 200 sesiones del índice en marzo, al que luego le siguió un fuerte rebote en abril y que rápidamente vuelve a fallar, es justo lo que ha sucedido hoy martes. Más rápido que lo visto en 2000 o 2008, pero el mismo patrón.
Algo que debería ser alcista en circunstancias normales, falla, mostrando que el mercado es muy débil y que el camino que ofrece menores resistencias es a la baja.
Con ello, desde mi punto de vista, el mercado técnicamente se está comportando como en la fase inicial de aquellos grandes mercados bajistas y por eso desde hoy lo llamaré así: mercado bajista. Algo que además rima a la perfección con mis previsiones macro.
Por último, muestro el gráfico completo con todas las señales habidas desde 1998.
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Hugo Ferrer es gestor de inversiones en Gestión de Patrimonios Mobiliarios Sociedad de Valores con la estrategia "All Seasons Momentum" aplicada sobre cuentas privadas de clientes.
