El Análisis Técnico es valioso pero no suficiente. ¿Qué tienen en común George Soros e Isaac Newton?

Es un debate largo e interesante. ¿Se puede operar o invertir sólo con análisis técnico (AT)? Para muchos es suficiente, aunque la cruda realidad es que los operadores 100% AT pierden dinero en su mayoría. Eso no significa que falle el AT, sino que lo hacen esos operadores, que suelen ser especuladores corto placistas.

Mi posición personal, basada en mi experiencia (subjetiva), es que sólo con AT es muy díficil ganar. No digo que no sea posible, seguramente lo es. Pero es más fácil incorporar elementos externos al AT, que ayudan mucho a mejorar la selección y la calidad de las señales técnicas seguidas. Porque al final se trata de eso: de filtrar las miles de señales técnicas que se lanzan contínuamente.

Podemos utilizar filtros técnicos, que para empezar está muy bien. Por ejemplo: sólo hacemos caso a las señales técnicas que van en la misma dirección que la tendencia global del mercado (medida de forma muy simple, usando una media móvil de largo plazo). Esto es tan sencillo como no operar a la baja si el Ibex está por encima de su MM200 (media móvil de 200 sesiones). Sólo con eso nos evitamos gran parte de las trampas y errores de mercado. Es un buen comienzo pero no es suficiente.

Conocer las empresas, como dice Yosi Truzman, es otra gran ventaja (y aprovecho para recomendaros su blog, Factor Truzman). No es lo mismo seguir una señal de compra en una empresa cuyos fundamentales son buenos, que en una empresa que es una castaña. El riesgo de equivocarse no tiene nada que ver.

Por eso, como analista técnico me interesan los fundamentales. Tanto de las empresas en general (siguiendo el PER general del mercado) como de empresas en particular: sus ratios de endeudamiento, su crecimiento de largo plazo, la generación de flujos de caja, etc. En este post de octubre de 2014 expliqué por qué un analista técnico también debe fijarse en los beneficios de las empresas, y por qué en consecuencia el PER (entre otros) es un indicador técnico por excelencia.

Y por supuesto, un filtro de orden superior es la Macro, aunque en realidad esto tiene mucho que ver con la tendencia general del mercado (índices principales y medias móviles de largo plazo). Cuando la economía entra en recesión ó amenaza con ello, normalmente los índices ya llevan una caída de al menos un 7-8% desde máximos. Pero en cualquier caso, el conocimiento y compresión que aporta la visión Macro global es una enorme ventaja competitiva, por lo que debe formar parte de nuestro método de inversión global.

¿Soy analista técnico? Sí, porque ante todo, lo que me importa es el precio como manifestación de psicología de masas y termómetro principal del equilibrio de oferta y demanda. Las tensiones en mercados de materias primas, de divisas, de bonos, de países emergentes, etc, se aprecian primero y directamente en el precio de esos activos, y ahí es donde podemos ver rápidamente un principio de incendio en los mercados, que se contagie a la renta variable europea y americana (donde invertimos principalmente).

Pero ser sólo técnico es ponerse una venda en los ojos y despreciar valiosas herramientas complementarias que tenemos fácilmente a nuestra disposición.

Conocer los ratios y datos básicos de las empresas es sencillo. Existen Screeners (filtros) para seleccionar empresas que sólo cumplen determinados requisitos fundamentales, lo cual es muy útil para un analista técnico que quiere buscar señales de compra en empresas de calidad.

Seguir los principales indicadores Macro adelantados, también aporta una información objetiva simple y contundente, que nos ayuda a construir nuestro escenario principal de trabajo y comprender lo que está en juego en los mercados. Esa comprensión de orden superior es una ventaja cualitativa que puede marcar las diferencias en nuestros resultados de largo plazo, aunque como siempre, requiere saber interpretar la gran batería de estadísticas macro que se vierten continuamente en los mercados. Aquí de nuevo, merece la pena buscar la sencillez y la esencia, lo que significa centrarse en los indicadores adelantados (empleo y actividad económica).

Estoy trabajando en una herramienta para consultar estos datos de forma clara y rápida, ofreciendo lo que bajo mi punto de vista es lo mejor de los mundos técnico, macro y fundamental (junto con el complemento del "Sentimiento en los mercados y en la economía", cuyo análisis y utilización es más subjetiva y delicada).

Por eso cuando me encasillan como analista técnico, lo acepto con agrado porque así me considero, y con orgullo. Pero aquél que piense que sólo miro gráficos y con eso es suficiente para invertir con éxito, se equivoca. En realidad, para mí todo forma parte del mundo técnico, puesto que al final, ya sean datos macro ó datos fundamentales, ¿qué hacemos todo el rato si no es mirar gráficos? El genio de Mandelbrot (padre de los fractales) rompió los esquemas de la matemática conocida y se salió del esquema de la geometría euclidiana. Fue capaz de encontrar visualmente patrones ocultos, y pensar más allá de lo conocido. Pienso que el analista técnico tiene algo de eso.

Algunas veces he oído que ninguno de los grandes genios inversores como Buffet ó Soros son analistas técnicos. En realidad eso no es así. El AT sirve mucho para el TIMING, es decir, elegir el momento clave para entrar y salir (porque el factor tiempo tiene una importancia crucial y es el gran ignorado por los analistas fundamentales por ejemplo). ¿Acaso creen que Soros no tuvo en cuenta el timing cuando tumbó a la libra en 1992? Lo que pasa es que un argumento del tipo "ha roto soportes y ataco ahora" no cuela en ámbitos académicos (donde hace falta refinamiento para decir cosas que a veces son enormes tonterías, como por ejemplo toda la teoría económica del s.XX basada en la utilidad y racionalidad humana). En general la gente escucha y entiende mejor razonamientos de tipo fundamental como: "las ventas en américa latina crecen a ritmos del 30%". Lo cual es casi siempre un razonamiento sesgado e incompleto que no sirve para ganar dinero.

¿Sabían Uds. que Isaac Newton fue alquimista además de físico y matemático? Persiguió durante toda su vida la fabricación de la piedra filosofal, es decir, no sólo en un plano teórico, sino practicando de verdad, haciendo experimentos, pero lo mantuvo en secreto. ¿Para qué airear una actividad que la mayoría de la gente no aprueba ni comprende? Newton, como filósofo, perseguía la Verdad, y no tenía ningún interés en perder el tiempo luchando contra la incomprensión de los demás, así que su actividad como alquimista formaba parte de su esfera privada. Quizá ocurra lo mismo con el AT y muchos grandes inversores: ¿acaso creen Uds. que no miran los gráficos para comprender lo que sucede y tomar decisiones?

Considero que todo inversor de éxito es en mayor o menor medida Analista Técnico, porque no se puede tener éxito sin tener en cuenta el TIMING de nuestras inversiones, y el gráfico ayuda mucho en eso. Incluso los inversores Value tienen en cuenta el timing (implícitamente) al comprar valores que les gustan cuando por algún motivo su cotización cae con fuerza de repente: compran en sobreventa, y conozco a más de uno que busca los soportes en los gráficos para comprar ahí. Al igual que Newton y la alquimia, hace falta ser filósofo (amante de la sabiduría) para poder ser practicante sin decirlo.