Análisis Semanal Ibex 35, Eurostoxx 50 y S&P 500

22 de diciembre, 2012 09

Índice S&P 500, Estados Unidos:

Desde un punto de vista técnico, la semana (contenida en el recuadro gris del siguiente gráfico horario) no ha supuesto nada. Unos días de subida, otros de consolidación y un viernes bajista para eliminar casi todas las subidas de lunes y martes.

Observando el mercado americano en base diaria, observamos que sigue en tendencia alcista acelerada mientras continúe por encima de 1345. Nada que plantear desde el punto de vista técnico mientras siga así:

Los datos macroeconómicos han sido más interesantes. Destacaría las licencias de construcción (probablemente el dato más adelantado del sector inmobiliario), que salieron mejor de lo esperado, 899,000 vs 876,000, y que confirma la tendencia expansiva de los últimos tiempos. Esto es importante porque típicamente, justo antes de una recesión en Estados Unidos, el número de licencias solicitadas / otorgadas cae en picado. Si eso fuera así, debería ser una fuerte señal de cautela para los alcistas en renta variable. Pero no es el caso como vemos en el siguiente gráfico:

Las peticiones semanal del seguro de desempleo, fueron peor de lo esperado (361,000 vs 345,000) pero el dato sigue en buena situación visto con la perspectiva suficiente:

El indicador líder o adelantado de la situación de la economía norteamericana desarrollado por la Conference Board (entidad independiente) retrocedió un -0,2% en el mes pero carece de especial importancia ya que en períodos cortos es un dato volátil. Observándolo por su tasa de cambio interanual, sigue mostrando crecimiento y eso es lo que nos importa a día de hoy:

También cabe destacar el nuevo repunte al alza de las nuevas órdenes de bienes duraderos. En noviembre aumentaron un 0,7% con respecto a octubre y se esperaba un repunte más ligero de 0,2%. Este dato es importante porque en verano emitió signos de debilidad propios de un entorno pre-recesionario. Con los fuertes repuntes positivos de los últimos meses, observamos que la variación interanual de los pedidos de bienes duraderos se vuelve positivo, hecho clave si uno quiere pensar que sigue existiendo expansión económica en EEUU.

Para finalizar el análisis semanal de Estados Unidos, tenemos el indicador del ciclo económico de la Reserva Federal de Chicago (basado en 85 datos económicos) y que este viernes nos ha traído una noticia positiva al ofrecer una lectura de +0,10 en el mes de noviembre cuando en octubre era de -0,64, cerca de -0.70, nivel que en el pasado ha señalado recesión. Además, era uno de los tres elementos que mencioné en un artículo reciente titulado “Lista Negra de Elementos Bajistas”, así que si este potencial evento negativo se desactiva, mejor.

Eurostoxx 50, Europa:

El Eurostoxx 50, índice bursátil integrado por blue chips de la zona Euro, sigue por encima de la resistencia del último año y, en mi opinión, es la situación técnica correcta ya que sigo pensando que la Eurozona está saliendo de la recesión (situación alcista para la renta variable):

En datos macroeconómicos no ha sido una semana importante. El escenario europeo está más influenciado que nunca por la situación económica germana que se ha enfriado en las últimas semanas, emitiendo datos mixtos nada tranquilizadores. No obstante, teniendo en cuenta el contexto europeo y mundial, yo tendría cuidado en tomarnos los datos alemanes como predictivos ya que en las últimas recesiones ha mostrado un suelo en su ciclo económico más retrasado que el de la mayoría de países occidentales.

Y no hay que olvidar que la tasa de paro en septiembre se situó en el 5,4% el mejor dato del año. La realidad es que a día de hoy, en Alemania se sigue habiendo menos personas en las listas del paro, mes tras mes como muestra el siguiente gráfico:

Por otro lado, el índice de los directores de compras (PMI) del sector servicios muestra un muy positivo dato en su primera estimación de diciembre (52,10), siendo este un factor alcista para la bolsa:

El mismo índice, pero en el sector manufacturero, sigue señalando contracción como hace meses, pero no al peor ritmo de la actual recesión europea:

Ibex 35, España:

Si el Eurostoxx 50 se encuentra superando resistencias de los peores momentos de la recesión, el Ibex 35 también se encuentra en tendencia alcista rompiendo con fuerza un canal de consolidación y haciendo nuevos máximos de su actual rally, en mi opinión, rally de salida de la recesión:

Como suele ocurrir siempre que se está saliendo de una recesión, el pesimismo sobre España reina y nadie cree, ni siquiera el gobierno, que se pueda salir de la recesión en 2013. Opiniones hay muchas, pero yo me fio más de los datos objetivos y constrastados históricamente como los del indicador adelantado a la situación económica de la Conference Board y que lleva ya muchos meses señalando el fin de la recesión:

Este es el típico indicador al que muchos expertos dirán que no se le puede hacer caso ya que ¡solo es un indicador! y que su razonamiento económico es lo que importa. Si está de acuerdo con esta afirmación, le ruego que lea un artículo reciente titulado “El Cook County Hospital y una lección bursátil: menos es más”

También, estoy contento por el lado de los datos industriales en España. No hace mucho comentaba, que me preocupaba el fuerte desplome de la producción industrial en los países más castigados de Europa y que había que vigilar estos datos porque mostraban una clara divergencia respecto al resto de indicadores que sigo y que señalan salida de la recesión. Sin embargo, el mes de octubre ha sido muy fuerte en la Cifra de Negocio Industrial, de hecho el mejor mes de octubre en los últimos años y con diferencia

Y visto por su variación interanual, la situación ha dado un vuelco espectacular. Con la misma fuerza que se desplomó en septiembre ha vuelto en octubre. Muy positivo y alentador:

Conclusión: Desde el punto de vista técnico, la situación es clara: alcista. Creo que es la situación correcta a la vista de los datos macroeconómicos y creo que es la situación que se mantendrá. Como es lógico, no todos los indicadores señalan lo mismos, pero la gran mayoría, tanto en Estados Unidos, Europa o España me invitan a continuar siendo alcistas. Destaco la situación en Europa y España, donde el pesimismo sigue siendo elevado y nadie cree que se pueda salir de la recesión, pero según mi forma de entender las cosas, ya hace meses que estamos saliendo de la recesión.

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