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OPA de KUKA Ag - ¿Acudir o NO Acudir?

#0

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| 20 de julio, 2016 12:14

Hola Buenos días!

Os comento mi situación a ver si alguien puede echarme un cable.

Al grano. Compré acciones de KUKA Ag a 64€ el pasado octubre. Después de una revalorización considerable, durante el mes de Abril una empresa China llamada Midea realizó una oferta voluntaria de compra sobre KUKA Ag por valor de 115€ por acción. Al día siguiente las acciones pasaron de 80 y pico a 115 aproximadamente. Durante las sesiones siguientes el precio se ha movido en un rango lateral entre los 105 y 109€ aproximadamente. Hasta aquí todo bien.

Mi idea es mantener en cartera las Acciones y ya que están en máximos históricos, salir de la posición mediante una estrategia de Trailing Stop en gráfico Semanal.

La cosa está en que ahora me ha llegado una notificación de que KUKA realiza una OPA, en la que tengo dos opciones:

-Opción 1: Obtener 115€ por cada acción

-Opción 2: Mantener mis acciones de KUKA.

Lo cierto es que esto es la primera vez que me sucede en mis 2 años deambulando por este mundillo y no se que hacer. Mi intuición me dice, no vendas, pues en el largo plazo puede llegar más allá de los 115, sino no habrían empresas interesadas ofreciendo esa cuantía.

Sin embargo, soy un novato y en el fondo no tengo ni idea de quién ni porqué realizan esta OPA. Y si seria mejor escojer la opción 1 o la opción 2.

¿Tú que harias y porqué?

Muchas gracias!!!

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Hugo Ferrer#1 | 20 de julio, 2016 20:16
#1

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| 20 de julio, 2016 20:16

¿Va a dejar de cotizar?

Por lo que leo parece que han llegado a un acuerdo con Midea para que Kuka sigue siendo parecida a cómo es ahora (localizada en Alemania, conservar sus derechos de propiedad industrial no compartir bases de datos, etcétera.

Pero si va dejar de cotizar, no tiene mucho sentido que no vendas tu participación. Se vuelve ilíquida con todo lo que eso conlleva ¿no?

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#2

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| 20 de julio, 2016 22:59

Cuando elaboro una tesis de inversión en la compañía A, esa misma tesis de inversión es probable que ya no funcione si la empresa A es una simple filial de otra. Obviamente, el propietario no va actuar en interés de los accionistas actuales, sino en el interés global de todos sus negocios juntos. Esta es la razón por la que cuando se realiza una OPA a una compañía que yo tengo y que tiene amplias probabilidades de triunfar, yo vendo. 

Incluso si pienso que la empresa tendría más recorrido por separado, no importa, ya que ya no es la misma compañía. Es otra cosa. 

Por lo tanto, habría que saber si va a seguir cotizando, si va a triunfar la OPA, etc. En caso de que deje de cotizar yo las vendería sin pensarlo. 

Parece ser que Midea ya tiene los apoyos suficientes para tomar el control de la empresa. Dicen que ya tienen un 76% de la empresa.

http://www.expansion.com/empresas/2016/07/16/578a3...

De momento, la dirección de Kuka ha apoyado la OPA y ha recomendado a los actuales accionistas vender. Si la dirección apoya la compra, la operación tiene posibilidades de funcionar.

Así que con esta información en la mano yo vendería.

También me gustaría comentar el argumento de que como hay una oferta a un precio alto, es probable que valga más. Esto no es así necesariamente, ya que hay jugadores y empresas que cometen grandes estupideces en su política de adquisiciones. Según Peter Lynch, las adquisiciones son una forma de transferir riqueza de los accionistas de compañías con exceso de caja a los accionistas de empresas más pequeñas. Yo creo que hay empresas que compran bien y con sentido, pero también muchas que destruyen valor.

Tal vez la compañía valga mucho más pero solo integrándola en un negocio más grande. En los negocios no se cumple la propiedad conmutativa, no es lo mismo un negocio con patentes dentro de Google, que fuera de él.

En este caso, he leído que los alemanes han buscado a otro posible comprador europeo y no lo han encontrado. 

En fin, no conozco demasiado bien la empresa, pero yo creo que lo adecuado sería vender. 

Un saludo.

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#3

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en respuesta a Hugo Ferrer (#1) | 20 de julio, 2016 22:55

Una cosa que se me ha olvidado comentar es que si Midea ya tiene el 76% de las acciones, significa que la familia Voith of Heidenheim in Baden-Württemberg que controlaba el 25% de las acciones ha vendido. Probablemente sean los que mejor conocen la empresa junto con la dirección de la misma, así que si ellos venden a ese precio, yo también lo haría sin pensarlo.

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#4

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| 21 de julio, 2016 13:47

Muchísimas gracias Hugo y Enrique por vuestras respuestas son de gran valor!

He aprovechado para leer también el articulo de "Como descubrir empresas Opables" (No recuerdo bién bién si se titulaba así).

Lo cierto es que aunque al leer las reflexiones ví claro que lo correcto sería vender, todavía tengo algunas dudas.

Kuka cotiza actualmente a unos 107€/acción tan solo un aproximadamente 7% por debajo de la oferta de Midea.

Leyendo el párrafo [ Tal vez la compañía valga mucho más pero solo integrándola en un negocio más grande. En los negocios no se cumple la propiedad conmutativa, no es lo mismo un negocio con patentes dentro de Google, que fuera de él ] me he puesto a investigar y he dado con ésta noticia publicada hoy mismo.

http://www.finanzas.com/noticias/empresas/20160721...

¿Que quieran hacerse con un mayor porcentaje de participación, en resumidas cuentas significa que querrán comprar el total de la compañía tarde o temprano, me equivoco?

En ese caso, y teniendo en cuenta que Midea se define a si misma como Nº1 EN EL MUNDO en la comercialización del Electrodomésticos, la compra de la Nº1 en el mundo en la producción de robots industriales y sistemas de soluciones automatizadas de fabricación (KUKA), no podría implicar un augmento del valor del negocio a largo plazo para ambas compañías?

¿Y en el caso de que KUKA despareciera y pasara a ser Midea únicamente, y yo hubiera conservado mis acciones de KUKA, estas pasarían a ser de Midea?

Lo siento, estoy con vosotros en que lo menos arriesgado es vender, y probablemente lo más inteligente. Pero creo que me daria mucha rabia vender y ver como KUKA sigue imparable dentro de su tendencia alcista durante los próximos años..

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#5

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en respuesta a Raul Bermudo Arribas (#4) | 21 de julio, 2016 13:09

Yo es imposible que te de una buena opinión, pero insisto en lo de si va a seguir cotizando.

¿Va a seguir o Midea va a comprar todo lo posible hasta el punto de que no haya free float y deslisten a la compañía?

Creo que este es el paso número 1, ya que si no va  a cotizar puedes seguir siendo accionista....pero ilíquido.

¿Qué sabes al respecto?

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#6

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en respuesta a Raul Bermudo Arribas (#4) | 21 de julio, 2016 13:19

Leyendo la noticias que enlaza...más bien parece que quieren todo. Tienen el 85% y dan 3 semanas más para que se acepte la oferta.

La empresa china Midea, mayor fabricante de electrodomésticos del país, amplió hasta el 85,7 % su participación en la multinacional de la robótica alemana Kuka y amplió su oferta de adquisición hasta el próximo 3 de agosto, informó hoy la prensa china.

Midea había anunciado previamente que su oferta sobre Kuka vencía a las 0:00 hora de Fráncfort (22:00 GMT) del pasado 15 de julio, pero dará casi tres semanas más a los accionistas de la compañía alemana para venderle sus títulos.

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