Seguimiento de las coberturas sobre el Eurostoxx50

22 de marzo 2
Profesor de Bolsa y Mercados Fiancieros del CEF (Centro de Estudios Financieros) Consultor de estrategias de cobertura de riesgos En los ratos... [+ info]
Profesor de Bolsa y Mercados Fiancieros del CEF (Centro... [+ info]

Como ya comenté el pasado 2 de Marzo Tomando Perspectiva y el 8 de Marzo  en Repasamos coberturas  

 la situación es muy débil y creo que es conveniente mantener las posiciones cubiertas.

Vamos a repasar los gráficos para ver el mapa de batalla y paso a explicaros como continuo cubierto y lo más importante como podemos ir reduciendo el coste de la cobertura mediante cambios en las opciones que tenemos vendidas.

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Aquí tenemos el grafico del futuro del Eurostoxx50 y tengo marcadas las zonas donde hemos ido montando las distintas coberturas, el pasado día 8 de Marzo os indique la intención de girar a Cobertura Fuerte si los precios volvían a tocar el canal bajista del futuro en la zona de 3.440-3.450 y as lo he hecho, en ese punto he cerrado la Put 3.000 que tenía vendida por 60 puntos la cual la pude recomprar por 27 puntos, eso me deja un beneficio de 33 puntos.

Por otro lado para pasar a cobertura fuerte procedo a vender Call 3.700 y me dan 7 puntos, así que resumimos la situación.

Tenemos comprada la Put 3.300 vencimiento Junio que es la opción que me sirve de cobertura y por la que pagamos 80 puntos (ahora vale 123 puntos) e inicialmente cuando compre la opción financié parcialmente su coste vendiendo la Call 3.600 por la que recibimos 25 puntos, esta era la cobertura FUERTE.

Cuando el precio bajó a la base del canal en la zona de 3.300 giramos la cobertura a DEBIL, para ello cerramos la Call 3.600 vendida y que recompramos por 10 puntos, por tanto obteniendo 15 puntos de beneficio, muy útiles para ir financiado la Put 3.300 que sirve de cobertura. En el momento de cerrar la Call 3.600 procedemos a vender la PUT 3.000 Junio y como la volatilidad está muy alta nos pagan 60 puntos, ya tenemos la cobertura DEBIL es un Put Spread 3.300 – 3.000 que nos protege de caídas por debajo de 3.300 y hasta 3.000.

Recordamos la situación de coste de cubrirnos: Pagamos 80 puntos por la opción 3.300 comprada, he obtenido un beneficio de 15 puntos con la Call 3.600, y vendimos Put 3.000 por 60 puntos, así que teníamos prácticamente financiada la PUT 3.300 que habíamos comprado para cubrirnos.

Bien, el pasado día 12 de Marzo con el precio del futuro en 3.440 como ya os dije, giramos nuevamente a cobertura FUERTE, para ello recompre la PUT 3.00 que había vendido en 60 puntos y ese día pude cerrarla en 27 puntos (beneficio de 33 puntos) y en ese momento vendo la Call 3.700 por la que me dan 7 puntos. En el momento de escribir este artículo el mercado se encuentra nuevamente en la base del canal bajista, considero que entre este punto y el 3.225 es muy posible que el mercado pudiese hacernos un suelo, por tanto voy a proceder nuevamente a pasar a cobertura DEBIL pero como es muy posible que el mercado nos meta un buen latigazo, y teniendo en cuenta que la PUT 3.300 que tengo comprada está completamente financiada, voy a vender la PUT 2.900 de Junio que me ofrecen 27 puntos, y así dejo a la cartera cubierta entre el 3.300 y el 2.900 que creo que es un hueco lo suficiente para aguantar los ataques.

Vamos repasar la situación del IBEX que es el que me hace estar con sensación BAJISTA en la bolsa Europea.

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Como ya comenté el otro día, el Ibex lleva objetivo a la zona de 9.205, base del canal bajista, objetivo de segundo impulso bajista y el estocástico (100,3,40) dando el aviso de que quiere llegar a su zona de sobreventa. Es precisamente por el grafico del Ibex que estoy manteniendo la cobertura FUERTE en Europa, a la espera de que Ibex cumpla con sus objetivos.

Por otro lado, el futuro del Eurostoxx50 el viernes pasado venció, el vencimiento de Junio viene con 90 puntos de caída, debido a que en este trimestre hay muchos dividendos que se pagan, por eso el futuro lo descuenta bajando 90 puntos entre el vencimiento de Marzo 2018 y Junio 2018, estamos hablando de un dividendo del 3% este trimestre.

Esto nos crea una distorsión muy fuerte en el gráfico, así que aquí os pongo el grafico del Futuro del Eurostoxx, pero al que le he eliminado el Roll – Over de los futuros.

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He dejado representado el canal bajista, para ver que hay una buena concordancia entre el grafico del futuro Continuo y el grafico sin el roll-over. Según este grafico no sería extraño que el futuro baje hasta la zona de 3.200, y precisamente si hace eso es muy posible que el Ibex busque su objetivo antes comentado. Es por este grafico por lo que no estoy muy convencido de activar YA la cobertura débil o esperar a ver como discurre el movimiento.

Voy a poner el grafico del INDICE del Eurostoxx50 el cual no tiene el desfase del futuro, por el tema de los dividendos:

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En el grafico he marcado el canal bajista donde nace el guantazo del mes de Febrero y que me está sirviendo como guía de lo que está pasando, como veis en el gráfico, en estos momentos parece que quiere detenerse en la base del canal, pero si tengo una cosa muy clara, mientras no superemos este canal el mercado va a continuar BAJISTA, considero que si según este grafico vemos precios por encima de 3.400 tal vez nos indique que quiere montar un ataque alcista en serio.

Suerte a todos.



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Este artículo tiene 2 comentarios
Hola, los futuros europeos dax y eurostoxx y sp500 han llegado a objetivos. Consideras ya cambiar a cobertura debil o piensas que tras rebote los alcanzarán incluso ibex al 9200 o manda el sp 500 y se acabó la caida?
23/03/2018 20:21
Hola Gonzalo, pues no pinta muy bien, de momento mantengo la cobertura fuerte pero es posible que si veo al Ibex tocar el 9.200 venda el put 2.900 y pase a cobertura debil. Tambien estoy atento al indice del Dax que si ves el grafico tiene el 38% fibo en 11.728 y seria logico que lo tocase estando tan cerca, asi que si los dos me dan los puntos comentados seguramente cambie la cobertura. Un saludo
25/03/2018 22:39
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