Repasamos la bolsa Europea y analizamos las coberturas

8 de marzo, 2018 0
Profesor de Bolsa y Mercados Fiancieros del CEF (Centro de Estudios Financieros) Consultor de estrategias de cobertura de riesgos En los ratos... [+ info]
Profesor de Bolsa y Mercados Fiancieros del CEF (Centro... [+ info]

El pasado día 2 de marzo, hice un análisis de cómo veía la situación en Europa Tomando perspectiva de la bolsa Europea  y como estaba actuando respecto a las coberturas.

Vaya por delante que nunca me enfrento a un mercado si no dispongo de opciones financieras para poder ir cubriendo las posiciones, ya sé que cubrirse cuesta dinero, pero precisamente la técnica consiste en cómo reducir el coste de cubrirnos, la cosa es muy parecida a como se realiza una escalada, según subimos desplazamos el enganche de la cuerda, de tal forma que la posible caída no implique caer más de 5 o 10 metros.

Empecemos viendo el grafico del Eurostoxx50 de corto plazo y os explico como he actuado.

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Como ya explique, la estructura de precios arranca en los 3.704 máximos que marcó a primeros de noviembre de 2017 y nos monta una bajada de tres impulsos, eso sí, rota la estructura por el ataque de enero hacia los máximos, por eso en el grafico recomendaba olvidarse de ese ataque y concentrarnos en el canal bajista que tenéis pintado en el gráfico.

En la zona de 3.480 tenía dos coincidencias, el techo del canal y el 62% Fibonacci de la estructura de precios, lo tenéis pintado en el gráfico. Además de esto, observaba que en las caídas de primeros de Febrero el DAX no había atacado a su 38% de Fibonacci situado en 11.725, por todo ello parecía prudente montar una cobertura FUERTE.

¿En qué consiste? Una cobertura fuerte la considero cuando compramos una opción PUT en mi caso fue la 3.300 vencimiento Junio de 2018 por la que tuve que pagar 80 puntos y al mismo tiempo financio el coste de la put vendiendo una opción Call 3.600 por la que me dieron 25 puntos, con esto conseguía cubrir caídas por debajo de 3.300 por un coste de 80 – 25 = 55 puntos.

Como ya os había comentado era muy posible que viésemos caídas ya que el DAX no había visitado su 38% Fibo, pero ya se intuía que Dax estaba bajando más fuerte que el Eurostoxx y había muchas posibilidades de que el Eurostoxx parase en la base del canal, al mismo tiempo que el Dax tocaba su objetivo del 38% de Fibo.

Pues lo ha cumplido a la perfección, en cuanto Dax toco el 11.725 el Eurostoxx hace suelo en la base del canal, y aquí cambio la cobertura y paso a cobertura DEBIL.

La cobertura DEBIL la consigo de forma muy simple, como tengo comprada la Put 3.300 y vendida la Call 3.600 procedo a cerrar la Call por 10 puntos (recordar que la había vendido por 25) eso me deja 15 puntos de beneficio y en ese momento y con la volatilidad alta (pagan más por las puts) vendo la Put 3.000 por la que me pagan 60 puntos, he convertido la cobertura en un PUT SPREAD 3.300 – 3.000, recordar que sigo teniendo la 3.300 comprada.

Hagamos cuentas, he pagado por la put 3.300 que me sirve de protección 80 puntos, he ganado con la Call 3.600 vendida en 25 y recomprada en 10, 15 puntos de beneficio, y en ese momento vendo la Put 3.000 por 60 puntos.  80 - 15 - 60 = 5 puntos.

Ahora tengo una cobertura de 300 puntos, (spread entre 3.300 y 3.000) hasta el vencimiento de Junio por un coste de 5 puntos que sobre lo que vale un futuro del Eurostoxx es algo así como un 0.15%.

¿Veis cuál es la idea?, estar cubierto todo el rato, pero en función del grafico ir cambiando el tipo de cobertura, con idea de ir financiando poco a poco el coste de cubrirse.

Ahora voy a daros mi impresión de como veo al mercado y como voy a actuar, si el Eurostoxx sube a la zona del techo del canal que ahora está en 3.445 y el máximo relativo de 3.480, voy a cambiar nuevamente a cobertura fuerte, voy a cerrar la Put 3.000 vendida por 60 puntos (ahora mismo con el Stxx en 3.410 ya vale 32 puntos) creo que si subimos al canal la podría recomprar por unos 30 puntos y obtener 30 puntos de beneficio y en ese momento vendería la Call 3.700 que estimo me pagarían unos 7 a 10 puntos. Y vendo la 3.700 en vez de la 3.600 por que dejo abierta la posibilidad de que ya hemos visto el suelo y el mercado va a intentar retomar su pulso alcista, pero no estoy muy seguro de ello, y ahora os explico por qué.

Lo que me tiene mosqueado es el Ibex, está débil de pelotas, el Eurostoxx en estos momentos sube un 1%, el Dax un 0.90% y el Ibex un tímido 0.40%. Vamos a ver el grafico del Ibex a ver que nos cuenta.

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Mirar, desde los máximos de Abril de 2017 el Ibex no ha hecho más que bajar, y tiene una estructura impulsiva bajista que debería de llevarlo a los 9.205 que además coincide con el suelo del canal bajista (blanco), dejo pintados los impulsos bajistas (rojo).

Esto no quiere decir que se cumpla con toda seguridad, pero hay muchas posibilidades de que así sea, si este es el caso, el Eurostxx50 sufrirá bajadas, es muy posible que sin perder los mínimos entre 3.300 y 3.250 algo parecido a lo que comentaba la semana pasada entre el Dax y el Eurostoxx que había muchas posibilidades de que el Dax bajase a su 38% fibo y tirase del Eurostoxx a la baja sin necesidad de perder los mínimos.

Así que el plan es volver a cobertura fuerte en la zona del techo de canal del Eurostoxx50 pero al vender la Call hacerlo con la 3.700 en vez de la 3.600, así si el mercado tira al alza alejo la Call vendida para que no obstaculice el beneficio de la cartera.

Por otro lado si el Ibex decide ir a por los 9.205 y lógicamente tira del Eurostoxx50 a la baja, en el momento en que Ibex toque el suelo del canal, volveré nuevamente a cambiar la cobertura a débil, cerrando la Call 3.700 vendida y vendiendo nuevamente la Put 3.000 y además con ese movimiento la cobertura ya sería completamente gratis e incluso con beneficios.

Un saludo



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