S&P 500 y Eurostoxx 50 de cara a fin de año

25 de noviembre, 2012 1
Gestor cuentas gestionadas en GPM (All Seasons Momentum) Profesor del Experto de Bolsa de la Universidad de Alicante Autor libro "El... [+ info]
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Estos días de "mudanza" no he podido prestar mucha atención al mercado. Pero a lo que no dejaba de mirar de lado, era al Eurostoxx 50. Si en EEUU ahora mismo estoy bastante convencido de mi tesis alcista, en Europa también soy alcista, pero más preparado para dudar de la misma desde que los datos de producción industrial salieran tan malos, especialmente entre los países más castigados por la crisis de deuda. 

Además, desde un punto de vista técnico, las formaciones dobles (techos o suelos) están entre las que creo útiles ya que tienen una buena explicación psicológica que respalde su existencia. Ese doble techo de marzo y septiembre, me tiene alerta. Y el otro día cuando se violaba el soporte de corto plazo pensé: "casi todos los indicadores macroeconómicos me invitan a ser alcista, pero si esto está cayendo, está cayendo y tal vez la caida en picado de la producción industrial sea un signo". Por suerte, nada más romperse ese soporte, el índice ha girado sobre sí mismo y ha vuelto a la parte alta de ese lateral de tres meses de duración. Mi idea, por supuesto es que las probabilidades están al alza, pero no pienso, por el momento, mover las cuatro salidas que planifiqué por debajo de 2390.

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Por el lado de los datos macro, la estimación del PMI manufacturero de noviembre es ahora mismo de 46,2 y en términos interanuales sigue señalando recuperación, lo que es consistente con un mercado bursátil alcista:

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El PMI del sector servicios, tiene una estimación de 45.7 para noviembre, sigue contrayéndose, pero en términos interanuales sigue aparentando  recuperación (toda recuperación viene con una desaceleración de "la caída"):

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Esto es lo que me parece más relevante en cuanto a datos macro europeos en la semana que se va. Ya en esta semana que viene. sobre todo importa el dato más importante del mes: el de empleo que se publica el próximo viernes.


Mi resumen para Europa: alcista por datos macro, pero en el caso de romper ese soporte, pienso ejecutar la salida en cuatro tiempos.

En EEUU, la semana que se va tampoco fue una semana de muchos datos. Se publicó el inicio de construcciones residenciales (housing starts)  y el de licencias de construcción (building permits). En el primer caso, se iniciaron 894,000 "casas" cuando la expectativa era de solo 840,000. Este dato mucho mejor de lo esperado (o muchísimo mejor), provocó titulares hablando del buen tono inmobiliario en EEUU. Y es verdad, todos los índices inmobiliarios están señalando recuperación:

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Sin embargo,  yo no hubiera publicado el pasado día 20 que hubo un gran dato inmobiliario. ¿Por qué? porque el dato de licencias (building permits) fue peor de lo esperado, 866,000 vs 870,00 y bajan desde las 890,000 del mes anterior. Y algunos de ustedes dirán ¿y porqué hacer más caso al número de licencias que al número de casas que se empiezan a construir? La respuesta es sencilla. Para construir una casa necesitas una licencia, por tanto, el dato de licencias me interesa más porque es más avanzado. De todas maneras, no fue un buen mes, pero visto con perspectiva -que es lo que me interesa- sigue teniendo muy buena pinta y sigue señalando recuperación:

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Las peticiones de paro semanal, fueron mejor de lo esperado 410,000 vs 423,000 y bajan sensiblemente desde el repunte de 451,000 de la semana pasada, repunte, que claramente fue debido al huracán Sandy. Lo mismo que ocurrió cuando el huracán Katrina. Un fuerte repunte para después volver a la normalidad:

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Así que no voy a juzgar este dato debido a esta eventualidad y, en todo caso, su media de 4 semanas sigue acompañando el comportamiento del mercado (o al menos no ofrece una "divergencia bajista"):

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Por último en cuanto a datos macro, el indicador líder de la Conference Board para Estados Unidos avanzó un 0,2% con respecto al mes pasado y visto con perspectiva sigue señalando expansión económica en las próximas semanas (por encima de 0 en términos interanuales):

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Y por todo lo nombrado, y por la situación técnica (siguiente imagen), es la razón por la que en estos momentos estoy tranquilo con respecto a la bolsa norteamericana, a diferencia de la inquietud que tengo en el Eurostoxx 50:

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Y por si fuera poco, este mercado alcista en la renta variable estadounidense, se está desarrollando con un sano escepticismo como muestra la encuesta American Investors:

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Como decía John Templeton:
"Los mercados alcistas nacen en el pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren en la euforia"


Que tengan una buena semana

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Este artículo tiene 1 comentario
A mi no me preocupa especialmente el dato de producción industrial. Es cierto que ha sido malo, pero en principio es un dato aislado dentro de una tendencia positiva. Hay que tener en cuenta que el resto de datos macro, tanto del conjunto de la zona euro como de los países por separado, están mostrando mejoras significativas en los últimos meses.

25/11/2012 11:05
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