Tras un amago de recorte en el inicio de mes, de nuevo tenemos a los principales índices de la bolsa de Estados Unidos en máximos históricos. Ayer vimos que la bolsa norteamericana encadena casi 9 años de tendencia notoriamente alcista, y claro, es un terreno idóneo para que los catastrofistas vuelvan a llenar páginas advirtiendo que se avecina un nuevo Crack en las bolsas mundiales. Les animo a que hagan una búsqueda en Google de "próxima crisis bursátil" y vean los resultados. Vuelven a la palestra, por ejemplo, las predicciones del "oráculo de la economía" Martin Armstrong, que vuelve a predecir el colapso de las bolsas. Si miramos sus pronósticos, esto mismo lleva diciendo desde el 2015. Evidentemente, las bolsas no pueden subir ininterrumpidamente y a las tasas de crecimiento que estamos viendo desde mínimos del año pasado como comentamos ayer, y vendrá alguna corrección. Cuando esta se produzca, todos estos catastrofistas se harán famosos porque la predijeron, pero mientras tanto, si han puesto dinero en sus apuestas, se han arruinado.
Pero no sólo ahora hay catastrofistas por estar las bolsas en máximos históricos. Hace casi cuatro años se hizo viral un gráfico que comparaba la evolución del Dow Jones industrial del 2013-2014 frente al Dow Jones previo al Crack del 29. Los analistas auguraban caídas del 50% del Dow Jones industrial. Este es el gráfico en cuestión que circulaba por febrero del 2014.
Por aquellos entonces, el Dow Jones cotizaba por 16.000 puntos. El que apostara a la baja por dicho índice para tratar de ganar 8.000 puntos (el 50% de caída), se encuentra que cotiza en 23.500 puntos. Es decir, en vez de ganar 8.000 puntos, en sólo tres años y medio, pierdes 7.500. En esa fecha hicimos un artículo criticando a los catastrofistas y encontrando más similitudes del Dow Jones de los años 80 que del final de los años 20 (adjunto enlace de dicho artículo, escrito y publicado el 14 de febrero de 2014).
http://labolsaenclave.blogspot...
Algo similar ocurrió a final del año pasado cuando el Dow Jones cotizaba al borde de los 20.000 puntos. Esta referencia histórica y psicológica alentaba de nuevo a los catastrofistas. Y, sin embargo, hoy lo tenemos 3.500 puntos más alto. En cuanto a la búsqueda de un techo de mercado de la bolsa de Estados Unidos y operar contra la tendencia poniéndose vendido, sólo me gustaría advertir que es mucho más peligroso operar contra la tendencia de las bolsas cuando estas suben que cuando bajan. La tendencia de largo plazo del índice de S&P500 y de cualquier índice de la bolsa de Estados Unidos es claramente alcista, por lo que si uno opera comprando cuando cae y mantiene sus posiciones el suficiente tiempo, acabará con ganancias, pero si uno opera poniéndose corto (vendiendo para intentar comprar más barato), si no sale rápido, puede tener pérdidas ilimitadas.
Operar a corto con un valor sí puede tener todo el sentido del mundo, puesto que si el análisis es bueno y el valor termina quebrando, las ganancias sí pueden ser muy altas, pero no tiene ningún sentido hacerlo con un índice, y sobre todo con índices tan diversificados y con componentes tan multinacionales como es el S&P500 o el Dow Jones Industrial. Las economías a largo plazo crecen y el conjunto de las compañías que pertenecen a los principales índices crecen más que estas. Así ha sido históricamente y así seguirá siéndolo. Las compañías peores son sustituidas en los índices por aquellas con beneficios más sólidos y crecientes. Si hoy son las FAANGS stocks las que lideran el S&P500, años atrás eran los bancos, a final del siglo pasado eran las industriales o telecos y mucho antes eran las de transportes.
Así pues, la actual tendencia alcista iniciada en 2009 puede parecer que se ha prolongado ya demasiado, pero si miramos la serie histórica observamos que el movimiento se asimila bastante a los acaecidos tras las décadas perdidas después del Crack del 29 y la de los años 70 por culpa de la crisis del petróleo. No es descabellado pensar que pueda ocurrir lo mismo tras una década perdida en las bolsas por culpa de la crisis de las puntocom y de la crisis financiera.
Evolución histórica del S&P500.
Desde los mínimos tras el Crack del 29, el S&P500 se está revalorizando en un canal alcista a una tasa del 6.5% anualizada. En el gráfico se aprecia que, desde mínimos, han sido dos fuertes movimientos alcistas de la bolsa y dos claros movimientos laterales para consolidar estas subidas. El primer movimiento alcista se produjo tras el verano de 1942 y se prolongó hasta final del 68. Fueron 26 años de bolsa alcista a una tasa de revalorización del 10.31% anualizado (un 1.216% en total). El siguiente fuerte movimiento alcista se inició a final del año 1974 y se prolongó hasta marzo del año 2.000. Fueron otros 26 años de subida ininterrumpida de la bolsa a una tasa del 13,6% (acumulado del 2.406%). Además, en las fases laterales anteriores también se produjeron dos fuertes correcciones. La del 29 y 38 en la primera fase y la del 70 y 74 en la segunda.
Ahora estamos en una clara fase alcista que sigue una tendencia similar a las dos anteriores y también se produce tras dos fuertes correcciones (año 2000 y 2008), por lo que si queremos mirar atrás a la hora de ver qué puede suceder, entiendo que hay más motivos para ser optimistas que pesimistas. La bolsa es claramente alcista a largo plazo y si nuestra inversión no es a corto plazo, hay que apostar a esta tendencia. Es verdad que la bolsa está subiendo muy rápido y parece necesitar una corrección, pero esto no es motivo para ir contra la tendencia. El inversor que no lo tenga claro, que reduzca riesgo o invierta en compañías o índices de baja volatilidad que se comportan muy bien en fases de correcciones de las bolsas (aunque suben menos si la bolsa sigue fuerte), pero nunca es recomendable apostar contra un índice tan serio como son los índices de la bolsa de Estados Unidos, y más cuando los beneficios de las empresas que lo componen crecen con fuerza, como vimos en las claves de ayer.
Prefiero pensar como Warren Buffett, que hace poco, en una entrevista con motivo del centenario de la revista Forbes, recordó a los inversionistas temerosos que las crisis son parte de la vida: "A largo plazo, las noticias bursátiles serán buenas. En el siglo XX, Estados Unidos sufrió dos guerras mundiales y otros conflictos militares traumáticos y costosos, la Depresión, múltiples recesiones y pánicos financieros, crisis petroleras, una epidemia de gripe, y la renuncia de un presidente deshonrado. Sin embargo, el Dow subió de 66 a 11.497 puntos". Según Buffett, la visión bajista en los mercados es un juego de tontos y seguirá siéndolo. En los 100 primeros puestos de la lista Forbes "no se ve ningún vendedor en corto", y es más, informó que 1.500 nuevos individuos han entrado en el ranking de los 400 más ricos de Estados Unidos desde el comienzo de las encuestas en 1982. Y todos ellos, señala, tenían una cosa en común: "Ninguno de ellos era un inversor bajista".
El artículo original se encuentra en el Blog de Unicorp Patrimonio S.V.
(http://blog.unicorppatrimonio....)
