Los datos de empleo en USA volverán a decepcionar

7 de julio, 2016 23
Inversor privado. Fundador de www.bolsaconcabeza.com
Inversor privado. Fundador de www.bolsaconcabeza.com

Ayer salió el dato del ISM no manufacturero de junio en USA, siendo éste bastante bueno (56,5), el mejor en lo que va de año. Parece imposible que el ciclo expansivo se deteriore.

Los ojos se han puesto en los datos de empleo que se publican el viernes. Son muy importantes porque los del mes de mayo fueron los más débiles de todo el ciclo expansivo. Serán la prueba del algodón. Se espera la creación de 175.000 empleos. En las últimas semanas, los famosos “job claims”se han mantenido estables, negando, de momento, una subida de éstos. 

Sin embargo, creo que mañana puede confirmarse que algo no va bien. Las ofertas de empleo en internet (HWOL de The Conference Board) de mayo decrecieron en 285.000, muy acorde a la pobre creación de empleo. Ayer se publicaron los datos de junio, y dicen que se han vuelto a perder 226.700. El segundo dato consecutivo de estas características ya demuestra que lo del mes pasado no fue un dato aislado. Mañana los datos de empleo van a sorprender a la baja nuevamente.

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Los datos de empleo son uno de los más fiables a la hora de estudiar el ciclo, y parece que van a contradecir a otros indicadores macro. En mayo la serie de empleo de transporte por camión (línea naranja) tocó casi el cero. Dato que ha marcado el techo de mercado desde que hay datos (dos últimos ciclos).

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¿Qué indicadores acabarán teniendo más razón? ¿Son los datos de Help Wanted Online, los más adelantados al ciclo? ¿O están completamente equivocados? Como decía en el artículo pasado, hay que ver otros datos que confirmen esta teoría, pero para mí es suficiente como para buscar cortos en cualquier rebote o ataque a máximos.

Lo único claro es que el ciclo se agota de manera agónica. Sin querer dar la razón a nadie, o a todos. Además, muchos de los osos tienden a pensar que una recesión acabaría siendo un crash. Este razonamiento está sin duda sesgado por la crisis financiera de 2008. Sin embargo, para mí, el único riesgo real que no se puede haber descontado o que no se saben sus consecuencias, es el aterrizaje forzoso chino. Los riesgos intrínsecos al mercado americano creo que están controlados y casi descontados como muestran las encuestas de sentimiento.

Como saben los que me leen, creo que la tormenta va a llegar de la mano de mayores devaluaciones del Yuan, que aprovechando que el Brexit pasa por Valladolid, ha acelerado su depreciación. El nivel de 6,70 USDCNH (offshore) parece que está empezando a poner nerviosas a las bolsas europeas, aunque el nivel a controlar es el máximo intradía de enero que llegó a 6,77. Nos acercamos peligrosamente a la cifra que no toleró el mercado, aunque aún pueden pasar algunas semanas. Conviene tenerlo controlado a diario. 

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La bolsa USA entra en esa fase irracional en la que nada ni nadie parece que lo hará corregir.

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Este artículo tiene 23 comentarios
Los mercados europeos llevan bastante tiempo preparándose para una recesión, de manera que cuando llegue, tampoco le quedará demasiado recorrido a la baja. Desde abril del año pasado estamos corrigiendo.
Esperemos que si llega la recesión, la vuelta al crecimiento sea rápida y ya de forma sostenida durante bastante tiempo.
Al menos, eso espero yo.
07/07/2016 11:51
El mercado laboral presenta algunos puntos grises como los que presenta Alejandro, pero los dos,datos de hoy, el ADP y initial bastante buenos (podrian ser algo retrasados a los reseñados aqui de todas maneras)
07/07/2016 13:34
Creo que está duda la resolverán los Adp de este mes y hasta septiembre (para eliminar la duda de que los WHOL esten adelantando un movimiento a la baja que no esta siendo reflejado por los ADP). Por lo pronto el primero, el de hoy, vuelve a la senda anterior por lo que deja como culpable claro a Verizon (cosa que ya reseñaron bastante en las minutes de la FOMC de ayer)
07/07/2016 15:36
En respuesta a Raúl Artiles Mendoza
Aunque cuidado con que empiecen a salir datos cada vez mas fríos y envien la media anual a terrenos peligrosos, pero a dia de hoy y desde mi punto de vista, se vuelve a la situacion uslabormarket premay.
07/07/2016 15:38
En respuesta a Raúl Artiles Mendoza
Las variaciones YoY en estos datos son muy retrasadas. Normalmente una recesión empieza con un dato de paro muy feo, cerca de cero y que los dos siguientes meses sigue más o menos igual (y otros indicadores laborales empeoran claro)
07/07/2016 15:41
Matriculaciones, venta de vehículos pesados, préstamos a pequeños negocios (SBLI) también se están desacelerando. Aunque mi favorito para ver la salud del mercado laboral es la media de 6 meses del Labor Market Conditions Index basado en 19 indicadores laborales. A ver cómo sale mañana...
07/07/2016 16:16
En respuesta a Félix Baruque
Gracias Félix. Yo uso la de mi broker que sí ofrece ese par. Es verdad que en la común no lo he encontrado. De todas formas en investing.com puedes buscarlo. Saludos!
07/07/2016 19:19
antiguo usuario
Yo creo que la veda del cisne negro está abierta, jajaja
Vendrá uno por el Yuan?
Pues nada habrá que estar con el trabuco preparado,jajaja
De todas formas tranquilos que el Safeti Card está en marcha,jajaja
A mi lo de los datos anericanos me tienen hecho un lio, los excluidos no cuentan?, solo cuenta el solomillo?, jahaja
Rajoi sueña con el solomillo , lo que pasa es que no sabe que hacer con la carne de burro,jajaja
07/07/2016 20:49
Aparte de estos datos, que como digo me parecen muy interesantes y tal vez estén adelantando problemas, el dato de empleo de mañana, por probabilidad, lo espero bueno.

Durante los últimos años, el de ADP ha sido mucho más estable que el oficial, hasta el punto de que cuando el oficial ha flaqueado y el de ADP se ha mantenido, al siguiente mes el dato oficial de empleo se recupera.

Adjunto gráfico donde señalo esas instancias.
07/07/2016 21:04
Otro dato preocupante es el de empleo temporal, crece al 0,5% su ritmo más bajo y lleva una trayectoria.....

De momento sigue positivo y podría ocurrir como en 1995 pero aquí está
08/07/2016 03:00
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