La naturaleza del riesgo
20 de julio, 2011
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Estaba la semana pasada leyendo el libro "The nature of risk" (La naturaleza del riesgo) de Justin Mamis.
Es un libro en inglés difícil de leer por lo raro de su vocabulario. Es un libro de bolsa con solo un par de gráficos. En realidad se parece más a un libro de filosofía que a otra cosa. Y tal vez eso es lo que lo hace especial (aunque no muy divertido).
Por suerte para usted le voy a hacer un resumen rápido.
Lo que Mamis dice, es que lo arriesgado en los mercados no es comprar abajo sino arriba. ¡Ja! Lo que pensábamos y por lo que se distingue este servidor y este blog.
Mamis usa una metáfora muy clara. Dice que si sentimos algo raro en nuestro cuerpo, como un pinchazo o un dolor abdominal muy ligero, lo prudente es ir al médico cuanto antes, es decir, mejor acudir al médico pronto que cuando ya veamos salir sangre por nuestra orina y atajar el cáncer es prácticamente imposible.
Lo mismo ocurriria en los mercados. Comprar cuando se está haciendo un suelo es lo prudente, lo que menos riesgo representa. Es como ir al médico pronto.
Sin embargo cuando se espera demasiado a que el mercado suba, cuando esperamos una confirmación del precio en no se qué punto, entonces es como ir al médico cuando ya estamos sangrando por la orina y es demasiado tarde porque el riesgo ha aumentado exponencialmente.
Mamis distingue entre el riesgo de información o de noticias negativas y el riesgo de precios.
El riesgo de precio es el riesgo de que una vez hemos comprado, los precios sigan cayendo. Mamis dice que en los mercados el riesgo de precio es menor una vez los precios ya han caído y es mayor una vez los precios ya han subido. O dicho de otra manera, el mercado es más vulnerable a caídas tras un rally que tras una caída previa.
Desde luego cualquiera puede argüir en contra de esta forma de entender los mercados. Para gustos colores, pero lo que no se puede negar es que un stop puesto debajo de un suelo es más barato (menos pérdida) que un stop puedo a una operación que se ha introducido una vez el mercado ya ha subido.
Por ejemplo, yo siempre recomiendo entrar en un doble suelo desde el mismísimo momento de su formación, no desde la perspectiva clásica del análisis técnico que dice que hay que esperar a "que se confirme".
Forma correcta de entrar a un doble suelo:
Por ejemplo, yo siempre recomiendo entrar en un doble suelo desde el mismísimo momento de su formación, no desde la perspectiva clásica del análisis técnico que dice que hay que esperar a "que se confirme".
Forma correcta de entrar a un doble suelo:
Forma incorrecta de entrar en un doble suelo:
En mi opinión el esperar confirmaciones es una de las mayores aberraciones del chartismo clásico. Pero bueno, estabamos con lo del riesgo de precio, pero Mamis también nos habla del riesgo de información. ¿Qué esto?
El riesgo de información es el riesgo de que salga una noticia negativa que afecte a nuestra posición compradora. Según Mamis,el riesgo de información y el riesgo de precio tienen correlación negativa. A menor riesgo de información (cuando las noticias son las mejores), el riesgo de precio es mayor (la vulnerabilidad del mercado a caer aumenta). Entender esto es fundamental para sobrevivir en los mercados. Sí, cuando las noticias son las peores y los mercados han caído, el riesgo de ver noticias negativas ha llegado a su máximo, pero dada la naturaleza del mercado, el riesgo de ver más caídas ha llegado a su mínimo. Y esto es fundamental entenderlo para especular con éxito. Repito, la correlación entre el riesgo de noticias negativas y el riesgo de ver mayores caídas en el precio es negativa no positiva.
Por eso siempre que el mercado hace suelo y empieza a subir con fuerza la gente se queda comentando aquéllo de:
El público establece correlaciones mentales entre la bolsa y las noticias, que pareciendo lógicas y razonables, en realidad no lo son, ya que los mercados funcionan de otra manera.
Aunque, como digo, leí el libro hace una semana y tenía pendiente escribir este post, hoy no he podido resistirme ya que he visto un post del señor Moro haciendo su análisis técnico sobre la bolsa. En concreto decía:
"Como no queremos jugar a divinos, es preferible esperar una confirmación de los mercados, y no parece que haya que esperar demasiado, por lo que abogamos por la liquidez, en términos generales, como mejor activo en el momento actual. Este supermercado abre todos los días, y no pasa nada por posponer determinadas decisiones si con ello ganamos en seguridad operativa"
Sí, parece muy razonable decir aquéllo de "como no queremos parecer adivinos, es preferible esperar una confirmación de los mercados", pero lo que parece razonable no tiene por que serlo en realidad. La esencia no se rige por lo aparente.
En realidad, el señor Moro participa de esa perversión tan propia del chartismo clásico y nos dice aquéllo de "y no pasa nada por posponer determinadas decisiones si con ello ganamos seguridad operativa"...pero como hemos visto, sí pasa algo por posponer nuestras decisiones.
Pasa que si no actuamos a tiempo el cáncer definitivamente es incurable. Pasa que si compramos demasiado tarde estamos obligados a poner un stop muy amplio. Pasa que a medida que el precio sube, el riesgo de precio o de ver nuevas caídas, aumenta. Pasa que no se gana "seguridad operativa" sino que se pierde.
El menor riesgo siempre está en adelantarse a los acontecimientos o afrontarlos desde el principio, no en postergar nuestras decisiones para cuando es demasiado tarde o el público ya ha participado de un movimiento bursátil. Entonces, cuando todo el pescado está vendido y nosotros comprados, indefectiblemente recogemos pérdidas.
Sigan con salud.
Aunque, como digo, leí el libro hace una semana y tenía pendiente escribir este post, hoy no he podido resistirme ya que he visto un post del señor Moro haciendo su análisis técnico sobre la bolsa. En concreto decía:
"Como no queremos jugar a divinos, es preferible esperar una confirmación de los mercados, y no parece que haya que esperar demasiado, por lo que abogamos por la liquidez, en términos generales, como mejor activo en el momento actual. Este supermercado abre todos los días, y no pasa nada por posponer determinadas decisiones si con ello ganamos en seguridad operativa"
Sí, parece muy razonable decir aquéllo de "como no queremos parecer adivinos, es preferible esperar una confirmación de los mercados", pero lo que parece razonable no tiene por que serlo en realidad. La esencia no se rige por lo aparente.
En realidad, el señor Moro participa de esa perversión tan propia del chartismo clásico y nos dice aquéllo de "y no pasa nada por posponer determinadas decisiones si con ello ganamos seguridad operativa"...pero como hemos visto, sí pasa algo por posponer nuestras decisiones.
Pasa que si no actuamos a tiempo el cáncer definitivamente es incurable. Pasa que si compramos demasiado tarde estamos obligados a poner un stop muy amplio. Pasa que a medida que el precio sube, el riesgo de precio o de ver nuevas caídas, aumenta. Pasa que no se gana "seguridad operativa" sino que se pierde.
El menor riesgo siempre está en adelantarse a los acontecimientos o afrontarlos desde el principio, no en postergar nuestras decisiones para cuando es demasiado tarde o el público ya ha participado de un movimiento bursátil. Entonces, cuando todo el pescado está vendido y nosotros comprados, indefectiblemente recogemos pérdidas.
Sigan con salud.
Este artículo tiene 4 comentarios
Creo que es la primera vez que leo en algún sitio esta forma de entrar en un doble suelo, después de haber leído miles de páginas de libros de bolsa, etc., no obstante, incluso he entrado así algunas veces tal como lo describes, ahora me alegro de haber leído este post, por fin.
¡Saludos!
¡Saludos!
18/04/2013 17:19
Perdona el retraso,no había visto este comentario.
Recuerda que entrar en el doble suelo es porque uno tiene un análisis alcista previo en función de la tendencia macroeconómica.
Recuerda que entrar en el doble suelo es porque uno tiene un análisis alcista previo en función de la tendencia macroeconómica.
13/03/2015 17:14
de todo lo que he leído y visto en bolsa, me quedo con tu web, aunque no aparezca mucho en comentarios sigo aquí, te juro que no soy dado a dar halagos, y he dedicado miles y miles de horas al tema...
13/03/2015 17:21
Gracias Lluis por tus palabras.
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