La madre de todas las tendencias está a punto de romperse

25 de octubre 9
Inversor privado. Fundador de www.bolsaconcabeza.com
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15º en inB
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Cuando uno oye las palabras “renta fija” le viene inmediatamente a la cabeza otra, burbuja. Llevamos ya años escuchando a muchos analistas advirtiendo de la mayor burbuja jamás creada. Y llevan razón. Cuando trillions de dólares están colocados a rentabilidades negativas las leyes económicas se desafían. Pero eso no quiere decir que esa burbuja tenga que explotar. De hecho, cuando una burbuja está tan telegrafiada y todo el mundo la ve como tal, las posibilidades de que explote se reducen mucho.

Ya hemos hablado otras veces de este tema y de la relación que hay entre la renta fija y la variable. Al final son productos financieros que “compiten” por dinero, y siempre hay vasos comunicantes entre ambos mercados. El dinero fluye de uno a otro o, normalmente en los últimos 35 años, a los dos a la vez.

Pues bien, igual que a finales del año pasado todo el mundo hablaba de ello, hoy casi nadie está remarcando el punto en el que se encuentra el bono más importante del mundo, el bono a 10 años del Tesoro de Estados Unidos. Tanto en precio como en rentabilidad está a punto de romper una directriz, que en el caso del precio tiene más de 30 años.

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¿Qué pasará si se rompe la directriz? ¿Saldrán corriendo todos esos que dicen que es la mayor burbuja de la historia? ¿Saldrán también de la renta variable? Lo normal cuando los precios de los bonos caen (suben las rentabilidades) es que el dinero se mueva hacia la renta variable. Y ese proceso suele acabar en desequilibrios como veíamos en uno de los posts citados. El último ejemplo lo vimos desde la victoria de Trump en las elecciones. Incluso en marzo hubo una rotura en falso de la directriz, tras la que rápidamente volvió a entrar dinero (la bolsa descansó unas semanas), y hasta hoy.

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Personalmente creo que esta burbuja no estallará, porque no puede permitírselo. Una subida repentina y fuerte de tipos se llevaría por delante países enteros (empresas y Estados). Por lo que seguramente los bancos centrales, y sobre todo la FED, volviesen a comprar deuda. El callejón en el que nos encontramos necesita tiempo y una revolución productiva de la economía.

Sin embargo, es esa calma la que me hace poner las orejas tiesas. Esta última pequeña caída de los bonos vuelve a coincidir con unos índices muy sobre extendidos, con el Dow Jones Industrial como máximo exponente.

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Si se rompe la directriz, no creo que pase nada más a allá de “algo” de volatilidad. Todos los grandes movimientos en los mercados nos avisan con anterioridad. Pero merece la pena poner atención los próximos días. No todas las semanas se pueden romper directrices que tienen décadas de duración.

Por último, puede ser muy interesante vigilar de cerca al oro. Ya sabemos que el oro responde a los tipos de interés reales y al coste de la energía. Tanto en EUR como en USD, está en un punto interesante.

Oro en EUR (semanal)

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Oro en USD (diario)

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Viendo que el coste de la energía se prevé incluso más bajo en los próximos años, como se termine rompiendo esta gran tendencia en los bonos, el oro puede iniciar un movimiento a la baja que dure hasta la próxima recesión.

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Este artículo tiene 9 comentarios
Dices en el artículo: "Lo normal cuando los precios de los bonos caen (suben las rentabilidades) es que el dinero se mueva hacia la renta variable".

Creo que el movimiento es justo al revés. Si las rentabilidades suben las manos fuertes reducen su exposición en renta variable y la aumentan en renta fija ya que pueden lograr rentabilidades interesantes reduciendo el riesgo.

Vamos, así lo he entendido yo, salvo que esté confundido.

Saludos
26/10/2017 12:09
En respuesta a Félix Baruque
Si revisamos el ciclo de kitchin es correcto que en primer lugar el dinero de la caida del precio de los bonos irá a la bolsa almenos durante algún tiempo adicional.
26/10/2017 17:44
En respuesta a Félix Baruque
Hola Félix. Si las rentabilidades suben, es porque el precio baja como bien dices. Y si el precio baja es porque la gente vende el bono. De hecho la rentabilidad sube para poder captar compradores que se vean atraídos por esas rentabilidades. Hay periodos no muy largos en los que se nota que el dinero fluye de un mercado al otro. El último caso fue desde el verano pasado hasta marzo. En el siguiente artículo lo comentaba. Espero que te sirva. Un saludo!
http://www.bolsaconcabeza.com/relacion-entre-renta-fija-y-renta-variable-americana/
26/10/2017 20:04
En respuesta a Alejandro Coll
La frase "Lo normal cuando los precios de los bonos caen (suben las rentabilidades) es que el dinero se mueva hacia la renta variable" no es correcta.
Lo que ocurre es que cuando en un escenario de subida de tipos de interes, una persona que comprara un bono al 4%, quiera deshacerse de él, y el emisor los emite al 6%, tiene que bajar el precio del mismo para que su rentabilidad final pueda competir con los de nueva emision. Ese es el motivo por el cual bajan los precios de los bonos, haciendo subir su rentabilidad.
Lo que realmente determina el traspaso de fondos desde la renta variable hasta renta fija es la comparación de la rentabilidad de los bonos vs rentabilidad por dividendo en renta variable. Cuando es superior en los bonos, y su precio baja, se produce el citado traspaso debido a que con menor riesgo se obtiene mayor rentabilidad.
26/10/2017 23:56
yo creo que no es burbuja si no tiene subida rapida previa.
Como dices es poco probable que reviente.
La unica forma que se "desinfle" rapido seria que la fed suba los tipo a 5 o 10 rapidamente, cosa que no pasara.
Esta "burbuja" tampoco dejara inversores arruinados como una burbuja normal a no ser que EEUU sea destruido por Norcorea o extraterrestres, cosas tambien imposibles
27/10/2017 00:47
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