Europa abre la puerta a una subida del 6-8%. Tremendo el vencimiento de derivados el viernes pasado

19 de febrero 29
También conocido como Niko Garnier, soy actuario de formación, y he trabajado en BBVA (gestora de pensiones y gestión de activos de la... [+ info]
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5º en inB
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Tremendo el vencimiento de derivados el viernes pasado. Los índices europeos formaron potentes velas blancas alcistas, dejando igualmente una vela blanca semanal de aspecto brutal. ¿Será una trampa alcista? Siempre hay que estar pensando mal, imaginando que “no es lo que parece”, buscando contraargumentos y valorando el binomio riesgo / beneficio potencial.

Como vengo diciendo, creo que tiene sentido considerar que se ha reforzado una importante zona de soporte de medio plazo, y por lo tanto se pueden adoptar estrategias laterales-alcistas de medio plazo. Esto no impide que dentro de un año estas zonas de soporte vuelvan a ser atacadas, e incluso perforadas a la baja, en un movimiento que podría considerarse entonces como una confirmación de un techo de largo plazo. Ya lo veremos, cada cosa en su momento.

En el siguiente gráfico muestro el índice Euro Stoxx 50 en velas semanales, donde se aprecia el velón blanco que se formó la semana pasada. En los niveles actuales, en torno a los 3.220 puntos, coinciden el retroceso Fibo 38% de la caída iniciada en los máximos de finales de 2017, la media móvil de 30 semanas y los máximos locales (resistencia) de finales de octubre y noviembre de 2018. Es por tanto una zona clave, aunque tenemos un doble mínimo de marzo y septiembre de 2018 un poco por encima del nivel actual, en torno a los 3.300 puntos, que podrían marcar igualmente una zona de resistencia clave (a atacar antes de consolidar, es decir, quedaría una subida del 2-3% adicional antes de consolidar).

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En EEUU el índice S&P500 acumula 8 semanas consecutivas al alza. Como dije, esta sobrecompra es el reflejo de la sobreventa de diciembre, y ambos movimientos (bajista fuerte y alcista fuerte) constituyen en realidad un fallo bajista, con implicaciones alcistas de fondo, aunque no inmediatas.

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Por lo tanto, no sería nada extraño que en 2019 el S&P500 superara los 3000 puntos, marcando nuevos máximos históricos. Otra cosa es lo que duren esos máximos (en un escenario potencial de gran techo ya en formación...).

Dicho esto, es obvio que en algún momento llegará una vela negra semanal. En Europa ya llegó, y tanto el Ibex como el Dax han formado velas negras semanales...que han sido “absorbidas” con el velón blanco de la semana pasada (gracias a la gran sesión alcista del viernes). Por lo tanto, en Europa ya no hay sobrecompra (salvo quizá el CAC), y estos índices estarían listos para seguir subiendo (en un horizonte de 3-6 semanas).

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Como vemos en el gráfico anterior en velas semanales, el DAX está cerca de resistencias clave:

1- la media móvil de 30 semanas,
2- las directrices bajistas de corto y medio plazo.
3- en esa zona, en torno a los 11.380 puntos, se sitúa igualmente el retroceso Fibo 38% de la caída reciente (aunque si lo calculamos desde el máximo de enero 2018, ese retroceso sale un poco más arriba).

Podríamos plantear que se trata igualmente de HCH invertido, cuya proyección alcista coincide con el siguiente retroceso de Fibonacci (62%) en torno a los 12.100 puntos (un 7% por encima de los niveles actuales).

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Especialmente interesante el caso del IBEX, que estaría formando un HCH-invertido, cuya proyección alcista se sitúa por encima de los 9.900 puntos, que ya fueron soporte a finales de 2017 y en febrero, junio y julio de 2018. La línea de cuello de ese HCH-i coincide también con la MM de 30 semanas. La figura es potente y atractiva, aunque como siempre, no se trata de hacer una apuesta “tipo casino” y olvidarse, sino de gestionar dicho escenario. También hay que tener un nivel en el que el escenario pierde sentido, y en este caso son los 8.850 puntos (último mínimo local).

ESCENARIO.

Si el escenario alcista parece atractivo, también es importante destacar que los índices USA deberían descansar. Hace en realidad 4 semanas que “habría tenido sentido” que los índices USA descansaran (bien dejando de subir, bien corrigiendo), pero la inercia alcista es fuerte, y es seguro que este último tirón alcista del último mes ha dejado a muchos fuera de juego. Al mercado le gusta sorprender, y hacer las cosas al contrario de lo que la mayoría espera, o al menos a destiempo. Si no sería muy fácil. Ahora es momento de vigilar señales de confianza y optimismo, porque ese será el momento en que se produzca la consolidación.

Pregunta clave: “Aunque sigamos subiendo a corto plazo, ¿es probable que “próximamente” volvamos a ver estos niveles e incluso por debajo?

Esta pregunta es clave a la hora de valorar el timing, y especialmente cuando se observa fortaleza de mercado y uno se plantea si “salir corriendo detrás del precio”. En mi opinión, es muy probable que tanto SP500 como Nasdaq100 vuelvan a estar por debajo de los niveles actuales en algún momento de aquí a 3-6 semanas, por lo que, a pesar del escenario alcista de medio plazo, considero que no es momento de salir corriendo detrás del precio. Dicho esto, en Europa no es ya tan necesaria una consolidación, y sus gráficos permiten plantear perfectamente una continuación alcista. Esta dicotomía o dilema entre Europa y EEUU no es nada nuevo: lleva siendo así meses, y la clave en mi opinión es operar cada mercado por sí mismo, sin dejarse influir por el otro, puesto que no tiene sentido “dejar de estar alcista en Europa solo porque EEUU pueda corregir” (y viceversa).

En cualquier caso no se trata de hacer apuestas binarias. Uno tiene que decidir con qué grado de exposición se siente cómodo en cada momento. Invertir es cuestión de “matices”, no de “apuestas”. Un ejemplo: en mi cartera de opciones sobre Euro Stoxx 50 (dentro de mi servicio de estrategias y cartera de opciones aquí en inbestia), hemos mantenido elevados porcentajes de exposición alcista durante todo el rebote, pero el miércoles de la semana pasada terminamos de reducir la exposición hasta niveles del 60%. En el siguiente gráfico muestro la evolución de nuestra exposición desde el inicio de la operativa.

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Nota: hay que tener en cuenta que con las opciones influyen otras variables como el factor tiempo y la volatilidad, que afectan a la exposición. También influye mucho que esa exposición se realice con compra de CALLs o con venta de PUTs. En el primer caso, tenemos el factor tiempo y caída de volatilidad en contra, pero una “gamma” positiva nos permite un aumento automático de la exposición a medida que sube el mercado. En el caso de venta de PUTs, tenemos la caída de volatilidad y factor tiempo a favor pero gamma negativa. Todo ello se explica en detalle en el servicio de opciones.

En definitiva, soy alcista de fondo, aunque doy por hecho que a corto plazo se producirá una consolidación, y en su caso trataré de aprovecharla con movimientos tácticos. Esta consolidación podría producirse después de otro tirón del 2-3%, de forma que los retrocesos Fibo de todo el rebote encajen bien con los mínimos locales formados. Por esa razón, siempre mantendré una posición alcista de fondo, de medio plazo, a complementar con movimientos de corto plazo. Es una “diversificación temporal” (por oposición a la “diversificación espacial” que todo el mundo conoce), que es clave en mi cartera y operativa de opciones.

Más allá de las opciones, lo que quiero decir es que no tiene sentido intentar “surfear” todas las olas. Sería absurdo perderse una ruptura de la línea de cuello del HCH invertido en el Ibex por ejemplo, solo por intentar apurar un posible recorte de corto plazo. Pero por otro lado, si se produce ese recorte de corto plazo, también sería interesante disponer de liquidez para aumentar la exposición. Por eso digo que cada cual debe decidir cuál es el nivel donde se siente cómodo. El escenario a gestionar es una posible ruptura alcista mayor en Europa, con potencial de subida en torno al 6-8%. Siendo este el escenario principal, no tendría sentido "esperar" un recorte de corto plazo para entrar, porque una vez más, estaríamos confundiendo horizontes temporales, tomando decisiones de muy corto plazo que van en contra de nuestro escenario de fondo. Dicho de otra manera, estaríamos intentando no perder en caso de diente de sierra bajista dentro de una tendencia de fondo alcista que es la que constituye en realidad nuestro movimiento objetivo.

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Este artículo tiene 29 comentarios
La singular situación del ibex obedece a un corte de giro al alza de medias moviles que se ha producido entre ayer hoy. Lo que pasa es que es un corte muy tímido qué puede ser falso no está claro todavía pero es gente se ha posicionado en comprador supongo que con stops ajustados
19/02/2019 22:28
Es curioso que está situación de corte también se ha producido en el Dax incluso más claramente que el ibex y la posiciones no acompaña a a que son mayoritariamente compradoras no se creen que sea alcista.
19/02/2019 22:34
En respuesta a Margarita M A
jeje las variantes son mil. La cuestión es si te merece la pena "arriesgarte" a no estar en una ruptura alcista importante a cambio de intentar acertar con una corrección de corto plazo (asumiendo que seas alcista de fondo, como yo...).

Para mí, una vuelta a los 3100 puntos pondría en peligro mi escenario alcista de fondo, por lo que si se produce, quizá reduciría exposición... O sea, soy alcista y si caemos a 3100 lo pondría en duda, pero tú eres alcista de fondo también (si no me equivoco) pero estás esperando que caigamos a 3100 para entrar. Es curioso cómo dos enfoques alcistas de medio plazo pueden traducirse en decisiones opuestas (o algo parecido...). Para tí caer a 3100 sería una buena noticia, y para mí no ;)

Dejo el gráfco del euro stoxx en velas diarias con los aspectos chartistas relevantes en mi escenario actual: doble canal alcista de corto plazo que nos ofrece zona de soportes en caso de consolidación, y zona clave de resistencia que hoy está atacando por tercer día consecutivo.

Saludos !
20/02/2019 10:08
En respuesta a Nicolás del Moral Garnier de Boisgrollier
Eso es! Primero quiero que caiga a 3100 y después que siga subiendo! Pero entrar largo ahora despues de 8 semanas alcistas y en resistencias es un poco arriegado.
Ahora DEBE corregir o si no me voy a enfadar bastante...Grrr!
20/02/2019 10:37
En respuesta a Margarita M A
debería corregir en efecto. Pero insisto en que intentar "surfear" todas las olas del mercado es imposible, y a la larga, es negativo.
Podría subir otro 2-3% y después corregir un 4-5%. Al final habría corrección, pero un poco más tarde y más arriba de lo esperado...
En fin, que como siempre, nadie tiene bola de cristal, así que las apuestas de "todo o nada" me parecen poco lógicas, y duras psicológicamente ;)
20/02/2019 10:57
En respuesta a Margarita M A
Hablo por mi, en muchos activos si veo posibilidades o alguna formación o señal que entiendo me cuadra, yo entro o meto un fondo, según, aunque vea puede haber margen de caída o recorte, no se si es el caso de índice que se está siguiendo... Si se hace intradia o mas corto plazo entonces vale la pena esperar pero si no, creo da igual entrar un poco más arriba o abajo, lo que se busca es un movimiento concreto...
20/02/2019 11:02
En respuesta a Nicolás del Moral Garnier de Boisgrollier
Pero a ver...entonces para que sirve el análisis técnico...si se va a comer todas las resistencias sin parar, la gráfica está en contra de todas las leyes de la teologia y la geometría... no digo que no lo haga pero queda feo. Y como corrija...
20/02/2019 12:16
De acuerdo con el artículo.. Cuando se pueden romper zonas creo de referencia semanales aun no cayendo usa o manteniéndose o cayendo un poco puede meter el tirón y esa correlación típica puede tener un pequeño paréntesis..
20/02/2019 09:53
Añadir tal y como se comenta en el artículo que no es lo mismo pensar en base a semanal que por ejemplo en horario. Yo creo que el dax está en una fase de suelo par terminar rompiendo al alza..puede claro que recortar pero mientras no pierda la estructura actual es una ruptura en latencia, es cuestión de esperar un poco
20/02/2019 10:01
En respuesta a Benjamín Palacios
eso es, en realidad todo es cuestión de horizontes temporales. El problema es cuando una misma persona, confunde sus horizontes y no es coherente, pensando a veces en el gráfico de velas semanales y otras veces en el gráfico de velas de 4h. Cuando miramos el mercado muy de cerca, sentiremos miedo a una corrección muy a menudo, y siempre querremos intentar evitarla... olvidando que quizá ese no sea nuestro objetivo...
20/02/2019 11:47
En respuesta a Nicolás del Moral Garnier de Boisgrollier
Pero yo fui bajista cuando se giró y estoy largo desde mínimos y soy muy ,muy bajista,y me cabrea que no vea nada para abrir cortos,jajajaja
20/02/2019 11:55
Después de un 17 % de subida ese 6 o 8 % eso tiene un precio nada sale gratis , entrar para un horizonte lejano ...puede tener coste por lo menos ese 17 %,
Y para el que va largo también tiene un coste comerse las bajadas porque cuando llegue una y confirme la bajada ya te ha quitado un 10 o un 20 % siendo alcista el índice,
Todo tiene un precio lo que dejas de ganar,el tiempo, el no hacer nada ,el hacerlo mal...
Y el AT nunca falla es pura logica, los soportes están para romperlos como las resistencias, el AT es simplemente perfecto
20/02/2019 12:35
En respuesta a Manolo G J
Si la lógica es al revés o al derecho nada cambia, si va a bajar mucho y no se produce es porque las subidas van a ser rapidas... y las subidas rápidas tienen un componente bajista en el sentido que pasará cuando se acabe la madera?, el gráfico me lo dirá
Una cosa son nuestros deseos y otra es el AT
20/02/2019 15:07
Pienso que puede ser o debe de ser compatible una operativa diversificada y estructurada de activos con una operativa de más corto plazo long short. Principalmente para inversores con una cartera o capital medio y teniendo en cuenta también aspectos fiscales... Un inversor que por ejemplo disponga de 300000 de cartera media ni creo pueda ni creo deba hacer un enfoque únicamente de trading también quizás por falta de tiempo... Para obtener una media anualizada de un 10 a esos 300000 con distintos activos pienso es posible con cierta dedicación, estrategia ... Paralelamente se puede operar con cualquier bróker permita apalancamiento el trading mientras lo otro puede ir generando rendimientos aún sufriendo algún vaivén no necesariamente de un porcentaje tan elevado. Pretender obtener ese equivalente anual solo con trading habra quizás alguien que lo obtenga pero un alto porcentaje de ellos, yo incluido, no creo sean capaces .. Por eso creo que muchas veces se da quizás un a opinión de tipo de operativa que aún siendo válida no es ajustada a todo tipo de inversores.
20/02/2019 13:08
Podemos tirar todas las líneas que queramos, estos días he oído analistas técnicos opinar todo lo contrario, pero en estos momentos el que decide es Trump.
Saludos
20/02/2019 15:02
En respuesta a Manolo G J
El índice americano hay una línea o una directriz alcista que viene de años que en ningún momento ha cortado , sin embargo desde máximos lo ha hecho en tendencia bajista por debajo de una raya que lo ha llevado a otra raya muy relevante que no la rompe, por eso las figuras técnicas bajistas por encima de una directriz alcista no son de fiar te corta el soporte horizontal pero más abajo pasa una directriz y no la rompe...pues eso operaciones de corto plazo,jajaj
Cuando corta una directriz luego tiene romper el soporte o la resistencia en horizontal, o al revés también,
Por eso dentro de una tendencia alcista te puede quitar muchas plusvalías porque alguna empresa en cartera se vayaal carajo pero te agarras al alcismo del índice pero tú cartera se va a la porra sin necesidad de una tendencia bajista,jaja
20/02/2019 15:21
En respuesta a Pepe mary Fer cle re
Trump después de una subida de un 17 % puede decir misa,todos van por detrás del gráfico, ahora mismo se ha hecho un gran negocio ... Ya puede hablar el rubio,jajaja
20/02/2019 15:29
Buenos días D.Chucho, la mayor aportación que ha hecho usted en sus comentarios han sido las cajas rojas de Nestlé, gracias a ellas el espacio tiempo y la simetría en los movimientos de precio en gráfico cuadran a la perfección. El análisis técnico no miente nunca, es mas, simplemente mirando el precio desnudo y el volumen, no más, ya tienes el trabajo hecho. Un saludo.
21/02/2019 07:05
En respuesta a Pepe mary Fer cle re
Y este en gráfico diario es alcista mientras esté por encima de la directriz y si consigue rellenar la caja habría que detectar una pauta bajista para abrir cortos,
Si cortará la directriz significaría como mínimo que va a consumir más tiempo para subir en el mejor de los casos y el peor de los casos caídas en vertical como ocurre cuando un HCH falla ,cuando una cosa debería y no ocurre sería lo contrario y de forma violenta, por eso es muy importante vigilar la directriz y luego la horizontal
21/02/2019 10:31
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