El tema de la curva de rendimientos está siendo muy debatido en las últimas semanas, sobre todo teniendo en cuenta que el diferencial entre los tipos a 10 años menos los de 2 años ha caído al punto más bajo desde justo antes de la crisis financiera. Algunos han hecho referencia a este dato como una señal bajista. Es cierto que se tiende a ver una contracción en el diferencial entre el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años en la parte final de un ciclo económico, con la curva de rendimientos invirtiéndose (pasando el diferencial a negativo) a menudo justo antes de entrar en una recesión. Si se compara la curva de rendimientos con la tasa de desempleo, se puede ver claramente cómo los dos indicadores proporcionan información sobre la madurez del ciclo económico.
La curva de rendimientos del bono del Tesoro estadounidense (10 años menos el 2 años) proporciona luz acerca de la madurez del ciclo económico, y esta sigue la evolución de la tasa de desempleo.
Mirando el gráfico podría decirse que estamos en la fase final del ciclo en este punto. Pero también quería señalar los patrones de volatilidad del mercado de bonos. Si observamos el segundo gráfico, que muestra la volatilidad implícita en el mercado de bonos (piénsalo como el VIX de los bonos), la volatilidad de los bonos tiende a repuntar en las fases finales del ciclo. Sin embargo, en la actualidad estamos viendo de hecho niveles históricamente bajos de volatilidad en el mercado de bonos. Por lo tanto, si se toman en conjunto, la curva de rendimientos y la tasa de desempleo apuntan a un ciclo económico que está muy maduro, y la volatilidad de los bonos dice que el ciclo todavía no ha terminado...
Nota del editor:
Este artículo es una traducción y edición del equipo de inBestia. Publicado originalmente por Callum Thomas en Topdowncharts.com. Se pueden seguir las publicaciones de Topdown Charts tanto a través de su página web como de su cuenta de Twitter.
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