El fuerte «momentum» de la bolsa americana va a tomarse una pausa

5 de diciembre Incluye: SPX 14
Fundador de inBestia, asesor Fondo de Inversión Renta 4 Multigestión / Ítaca Global Macro, autor libro "El Inversor Global: inversión y... [+ info]
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La bolsa americana está marcándose un «1995», es decir un año de subidas sin correcciones, entendiendo una corrección al menos a una caída del 3% en este índice (en el Ibex esto sería ruido). 

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Los mercados son una contínua caja de sorpresas y por eso debemos de esforzarnos en estar siempre abiertos a todas las posibilidades ¿quién hubiera dicho que el primer año de Trump como presidente sería un año sin apenas volatilidad en la renta variable estadounidense?

El S&P 500 incluyendo dividendos se ha marcado ya 13 meses seguidos al alza, su mejor racha de la historia:

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¿Está el mercado demasiado caliente? Si es sí, ¿las caídas son inminentes? Observando las rachas más largas de los últimos 37 años vemos lo siguiente:

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La racha que terminó en noviembre de 1980 fue seguida por una fase lateral de 9 meses antes de que el mercado declinara fuertemente en agosto y septiembre de 1981:

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Después de la racha de 1983 el mercado se pasó 6 meses subiendo lentamente -en realidad un lateral- hasta el máximo de octubre de ese año, para luego pasar a una corrección del 15% antes de continuar con el mercado alcista:

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En las dos rachas duraderas de los años noventa, la primera que terminó en septiembre de 1995 y la segunda en junio de 1996, se ve que no tuvieron mayor repercusión, la tendencia continuaría su marcha.

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En la racha duradera que termino en 2007, lo mismo, terminó con una pequeña interrupción para seguir subiendo hasta octubre de 2007:

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Y finalmente, la última racha alcista extensa, la que terminó en abril de 2011 dio lugar en los siguientes meses a una fuerte corrección del 20%:

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Así que en estos 37 años tenemos 2 procesos laterales, 3 pausas menores antes de continuar la tendencia y una corrección fuerte. Son pocos casos pero ese es el escenario base: que lo siguiente sea una pequeña corrección para seguir subiendo o para comenzar una fase lateral. Pero pensar es una caída fuerte inminente es lo menos probable.

De hecho, observando ya el mercado en el corto plazo, el reciente optimismo ha puesto al S&P 500 por encima de su banda superior de Bollinguer (20 periodos) más de un 25%. 

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Estos niveles se dan pocas veces y sugieren un «pop» de optimismo que suele ser revertido en las siguientes semanas. Lo siguientes gráficos en base diaria son de Urban Carmel de donde extraigo la idea (idea que respaldo al 100%).

En 2013 fue el caso más benigno, porque apenas se corrigió y la tendencia alcista siguió su marcha sin grandes interrupciones, aunque también cabe decir que tardó 2 meses y medio en abandonar definitivamente esa zona de precios:

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Entre finales de 2011 y el año 2012 se dieron tres circunstancias. Aunque no produjeron correcciones automáticamente en los mercados tras el «pop» de optimismo, a las pocas semanas el mercado sí se encontraba corrigiendo:

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Y en 2010, el repunte de optimismo lideró a una corrección de un mes en el índice:

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De esta manera, el exceso de optimismo en el corto plazo, al calor de la reforma fiscal de Trump, probablemente esté indicando que todo el pescado está vendido en EEUU para las siguientes semanas y que una corrección mayor al 3% es lo probable. 

Pero también hay que recordar que cuando largas rachas alcistas terminan con una pausa de corto plazo, lo probable no es caer con fuerza inmediatamente, sino seguir subiendo o al menos entrar en un proceso lateral. Lo menos probable es un recorrido bajista pronunciado.

Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: el autor de este análisis está o puede estar invertido en los subyacentes e instrumentos mencionados a través del compartimento del fondo de inversión Renta 4 Multigestión / Ítaca Global Macro que asesora a través de su sociedad Ferrer Capital Management

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Este artículo tiene 14 comentarios
Según se puede ver en las estadísticas, el 100% de los casos que se alcanzó la sobrecompra actual en el RSI semanal el mercado formó un lateral o caída posterior entre el 3 y el 8%, pero subiendo siempre por encima de los máximos(que serían los actuales) en las próximas semanas. Por lo que con toda esta fuerza es muy probable que suba a hacer una nueva pata alcista después de ese parón.

Es la época más fácil para comprar en años hay que aprovecharla hasta que en un tiempo se produzca una caída más o menos importante.
05/12/2017 22:25
En respuesta a Pepe mary Fr cle re
Probablemente haga ese fallo bajista que comentas, sería una de las pocas veces que que retroceda tanto desde el mayor nivel de sobrecompra en diario que se ha visto, todo puede pasar, pero lo interesante es que falle para continuar la tendencia. Que se quedara en un lateral después de apenas 7 meses alcistas sería un indicio de debilidad a medio plazo.
06/12/2017 13:04
En respuesta a Mister killer
Es que una tendencia debe irse a cero si es bajista o al cielo infinito, porque no pasa porque se produce un fallo ,
En el grafico del circulo deberia bajar hasta el solo un fallo lo impediria,
Una tendencia alcista es en relidad una sucesion de fallos bajistas, de eso viene el concepto contrarian.
06/12/2017 15:35
En respuesta a Pepe mary Fr cle re
Tambien el Ibex para irse al circulo deberia salir en falso al alza , osea producirse un fallo alcista romper la linea de tendencia y a continuacion el soporte e irse a buscar el circulo y acotinuacionn rebotar hasta hasta la zona de fallo alcista e irse para arriba
Hay que eliminar morralla,jajaja
06/12/2017 16:51
En respuesta a Pepe mary Fr cle re
Es que así es como funcionan las tendenncias, el sp por ejemplo lleva mas de cien años subiendo, pero aunque vaya a infinito tardará un tiempo infinito para subir y para bajar ocurre lo mismo para llegar a 0,00000001 tardaría un tiempo infinito por eso se mueven las tendencias entre 0 e infinito.

Filosofías aparte hoy ya ha dejado un martillo alcista bonito en diario, todo apunta a subida como comentaba.
06/12/2017 19:16
Buen artículo. Muy pegado a la pantalla, en todo caso (cada cuál que lo interprete como quiera).
Voy a intentar averiguar el efecto de la inflación sobre los precios de los índices aquí reflejados (si alguien tiene un gráfico que incorpore la corrección de la inflación sobe los precios de los índices, agradecería que lo compartiera). Especialmente sería relevante para comparar la parte de las subidas de los índices sobre la inflación concurrente, así como las decisiones de las autoridades monetarias y sus efectos sobre los precios reflejados en los índices.
PD. Puede parecer muy poco práctico en comparación con el corto plazo (y, de hecho, lo es), pero también me parece que ayuda a entender otras cosas (por ejemplo, esa pregunta del principio acerca de si alguien creería que el primer año de la presidencia de Trump se saldase con una escasa volatilidad).
De nuevo, buen artículo, en general. Agradecido.
06/12/2017 14:35
En respuesta a ALBERTO OCA PENA
Una forma de distribcion es al alza , yo creo que al haber mucho papel que colocar lo hacen al alza, porque no pueden colocarlo a la baja,
Porque una tendencia al final no las para ni Dios,
El Sp se les ha ido al cielo,jajaja
06/12/2017 21:30
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