China: 10 gráficos que ilustran su fuerte y preocupante desaceleración

18 de marzo, 2015 5
OPTIONS CENTER: https://bit.ly/2VMhlz9 También conocido como Niko Garnier, soy actuario de formación, y he trabajado en BBVA (gestora de... [+ info]
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1º en inB
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Hace tiempo que hablé por primera vez de la curva de tipos invertida en China, que suele ser un indicador adelantado de recesión, lo cual son palabras mayores en un país que viene de crecer durante años a tasas de dos dígitos. En ese post anterior hablo de otros indicadores que me llamaron la atención entonces. Ahora vamos a ver otros cuantos más que nos muestran la tremenda desaceleración del país. ¿Es posible imaginar que termine entrando en recesión? No lo sé, pero desde luego cada vez se hace más evidente que INDIA es la próxima gran revelación asiática, y que ahí debemos focalizarnos ahora. Chiina podría ser una bomba de relojería que desestabilice al mundo, pero como ahí todo es secreto, igual la burbuja inmobiliaria está pinchando a lo bruto y no nos enteramos... (ó a medias).

Empezamos por la variación anual de Inversión en Capital Fijo: pasa de crecer al 25%, a hacerlo a menos del 15%. 

Por cierto, en general, todos los indicadores que vamos a ver, salen por debajo de las estimaciones.

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La producción industrial, otro indicador clave para medir la actividad económica global, también está en fase de desaceleración contundente. Nótese que hablamos de desaceleración, no de caída. Es decir, lo que se está produciendo es que sigue creciendo, pero a tasas que van cayendo a gran velocidad. Eso normalmente no es bueno para los mercados (igual que sí es bueno al revés, cuando por ejemplo el empleo sigue cayendo, pero lo va haciendo a tasas cada vez menores, anticipando una pronta entrada en positivo).

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Las ventas al por menor, otro indicador Macro clásico, muestran un gráfico igualmente bajista (pero insisto, lo que cae es la tasa de crecimiento, que sigue en terreno positivo):

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El índice Bloomberg China GDP, que pretende anticiparse a la evolución del PIB Chino, muestra también una continuación bajista en el ritmo de desaceleración:

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Mientras tanto, resulta muy chocante que la bolsa esté en máximos, disparada al alza, tal y como vemos en el índice Shangai composite. ¿Cómo es posible esto? Pues porque los inversores huyen de la explosión de la burbuja inmobiliaria, y se refugian en la bolsa, confiados ante las esperadas medidas de estímulo masivo del gobierno. Menuda mala pinta que tiene eso...

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En el siguiente gráfico vemos el flete por vía férrea: brutal caída del tráfico ferroviario de mercancías en China. Fijaros en que aquí ya hablamos de porcentaje de variación interanual negativo. Es decir, no es desaceleración, sino caída pura y dura.

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Otro gráfico donde también estamos en terreno negativo es en el índice de precios a la producción (PPI), en negativo desde finales de 2014, y acelerando el ritmo de caída según los últimos datos.

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Antes hablaba del pinchazo inmobiliario en China. En este gráfico vemos que los precios están cayendo, es decir, en negativo, desde octubre de 2014.

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Y no se crean que es una media que esconde una realidad heterogénea: en el siguiente gráfico vemos que los precios cayeron en febrero en 66 de las 70 principales ciudades chinas.

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Y como pasó en España, al pinchar la burbuja, el suelo ya no interesa. La cantidad de suelo comprado por promotoras ha caído un 30%:

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Y para terminar, el gráfico para la preocupación: el nivel de deuda del sector privado en porcentaje del PIB, supera el 200%:

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Nota: todos estos gráficos están sacados del informe diario de dailyshot.info, un interesante blog al que podéis suscribiros usando el enlace anterior.

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Este artículo tiene 5 comentarios
La apreciación del dólar puede tener graves consecuencias...
"In China, it is one of the country’s largest real estate developers, the Kaisa Group, threatening to pay only 2.4 cents on the dollar to its creditors in the face of corruption investigations and a mass resignation of executives, leaving countless would-be Chinese home buyers stuck in the middle of a multibillion dollar standoff."
Fuente:http://www.nytimes.com/2015/03/17/upshot/how-a-rising-dollar-is-creating-trouble-for-emerging-economies.html?abt=0002&abg=0
19/03/2015 09:57
antiguo usuario
Según Mark Mobius, Presidente Ejecutivo de Templeton Emerging Markets Group, un gestor que lleva más de 30 años analizando los Mercados Emergentes y cuyas palabras despiertan siempre interés por parte de los inversores...

"Hay razones por las que creo que China tiene el potencial de mantener un crecimiento económico sólido a largo plazo. Por ejemplo, a medida que los ingresos disponibles aumenten en la clase media de China (muchos consumidores chinos se han beneficiado de aumentos anuales en los salarios del 20% ó más), más activos personales podrían canalizarse en ahorros e inversiones".

"Asimismo, la urbanización continúa creciendo a un ritmo acelerado y el gobierno destina más recursos a infraestructura y subsidios para vivienda, así como a la ampliación de los beneficios de seguro social, educación y salud para los nuevos inmigrantes que se han mudado a las ciudades".

"Además, las autoridades continuarán reposicionando la economía china para que dependa menos de las exportaciones y del gasto de inversiones y más de la demanda nacional".

¡Saludos!
19/03/2015 19:51
antiguo usuario
Según BloombergTV... "El Primer Ministro de China, Li Keqiang, asegura que tomará medidas para estimular la economía si la debilidad del crecimiento llegara a afectar al empleo".
20/03/2015 16:40
es una incógnita. Un país comunista que trata de intervenir y dirigir la economía a su antojo...está bajo sospecha permanente. No hay libertades, y puede llegar un momento en que los excesos inmobiliarios pesen más que cualquier medida de estímulo posible. Personalmente sigo siendo escéptico con China. Lo del índice de Shanghai me resulta aun mas chocante...
Saludos!
20/03/2015 19:05
Niko Garnier, le acabo de preguntar ahora mismo al oráculo chino de El Libro de las Mutaciones I Ching.
Le he hecho tres preguntas muy comprometedores. Sobre si estallará una rebelión. Si caerá en el Caos y la anarquía y si el gobierno chino es borrado del mapa.
En este último, nos dice el oráculo chino, que hay receptividad, por parte del gobierno chino a esa situación de cambio. Estimo, que por ahora no cae, una lástima, aunque en las circunstancias mundiales, sería otro foco de estabilidad. Que no creo que se dé. Aunque el signo nos hable única y exclusivamente que está el campo abonado para que esto ocurra. Cambio de gobierno que no veo a corto plazo. Porque no ha dado signo mutante.
Y del resto de preguntas, parece que está controlada la movida. Esto es una predicción que no tiene una duración eterna cómo nos podemos creer. Simplemente es un momento que hemos cogido dentro de las ondas de McQuenna. Por lo tanto no tiene una mayor duración que de un trimestre.
Veamos cómo se va resolviendo el entuerto.
Es peligrosa la situación, de esto no cabe duda ninguna.
Es más, tengo la sensación cómo si estallara todo para el verano. Cuando las deudas soberanas se pongan de nuevo al borde del abismo con el impago y el robo de Grecia y demás variables mundiales.
¡Cuidadín!
23/03/2015 10:55
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