Hace unas semanas, escribí este artículo sobre el mercado inmobiliario español, que desde 2014-15 presenta claros signos de recuperación en las principales ciudades (Barcelona, Madrid...) y en determinadas zonas de costa. Aquí en España hemos vivido una burbuja inmobiliaria y sabemos como acabaron las cosas. Pero parece que no hemos sido ni seremos los únicos que viviremos esta situación.
Hoy voy a hablar del caso de Canadá:
Canadá:
El año 2007, al igual que en España, los EEUU vivieron el estallido de la burbuja inmobiliaria como consecuencia de las hipotecas subprime. Pero al contrario que en EEUU, en Canadá los precios de la vivienda han seguido batiendo máximos de forma exponencial. El gráfico es sin duda alarmante.
Tan solo hay que ver algunos programas de TV sobre reformas y ver la diferencia de precios entre EEUU y Canadá, para darse cuenta que la situación es insostenible. Incluso, en cierto programa, he visto como les explican el cuento de la lechera. Compro una vivienda grande (pagando unos 2.000$/mes de hipoteca), la reformo para dividirla en 2, yo vivo en una mitad y la otra la alquilo para obtener unos ingresos de 1.000$/mes. ¿Perfecto, no? Soy propietario de algo por lo que pagaría 2.000$/mes de hipoteca (inasumible para la mayoría de canadienses) pero solo pago 1.000$/mes. Pues no. Si hay una fuerte caída del mercado inmobiliario y el inquilino me dice que o bajo el alquiler a 500$/mes o se va, ya no estaré pagando 1.000$/mes por la hipoteca sino 1.500$ y a eso le deberíamos sumar el efecto de ralentización de la economía que se produciría de estallar la burbuja inmobiliaria o que incluso fuéramos despedidos de nuestro empleo.
Lo que alimenta a cualquier burbuja es la deuda y si nos fijamos en los siguientes gráficos vemos que esta burbuja está directamente sustentada por el incremento de la deuda entre los particulares:
En el primer gráfico tenemos la ratio deuda/ingresos del canadiense medio desde 1990. En el segundo gráfico, la cantidad de créditos al consumo desde 1971.
La situación es cuanto menos peligrosa. Y ojo, porque los bancos tampoco se salvan. Si como vemos en el primer gráfico, Statistics Canada (el instituto de Estadistica de Canadá) calcula que el canadiense medio tiene 1,69$ de deuda por cada 1$ de ingresos, los bancos con más exposición a concesión de hipotecas tendrán serios problemas.
¿Y que esta haciendo el Bank of Canadá (banco central)? Pues el 12 de julio subieron los tipos de interés del 0.5 al 0.75%. Lo que representa 1.000$ de hipoteca más al año para el habitante de Toronto medio según este artículo. Esto es intentar frenar el tren cuando va a 200km/h, lo más probable es que descarrile.
Por último, recomendar este artículo de la revista canadiense Macleans, que pese a estar en inglés, ofrece una muy buena visión sobre la situación del mercado inmobiliario canadiense. Dudo, al igual que el autor del artículo, que esta vez sea diferente (“This time is different”) y además coincido con John Templeton que esta frase es de las más peligrosas que un inversor pueda escuchar.
