Comentarios breves de mercado enfoque Global Macro

Buena correlacion y posible señal.

Reflexionando sobre el tema de los ratios de valoración e inspirándome en este mágnifico post de Enrique (https://inbestia.com/analisis/caro-o-barato-el-per...) he estado "trasteando" con diversas métricas de valoración.

Básicamente mi duda inicial era, tras ver que los últimos trimestres de beneficios no han estado boyantes y que la yield de los bonos ha repuntado lo suyo:

¿Donde "renta" más estar, en Rf o Rv?

(ya adelanto que la respuesta es la RV)

¿Qué está más "caro/barato" comparativamente ahora mismo, Rf o Rv?

(ya adelanto que la Rf sigue estando ultramegacarísima, aunque el último repunte de yields ha supuesto uno de los trimestres de "abaratamiento" más agresivos de la serie histórica)

Aquí comparación de rendimientos nominales de los beneficios del Spx (básicamente el inverso del PE) vs rendimientos nominales de bonos gubernamentales Usa (he escogido el tramo 5y-10y, pues me parece el horizonte temporal más comparable con la renta variable, no sería correcto cojer la letra a 3 meses, al menos a mi no me lo parece):

PD: el periódo "negro" del 81-02, hace cojer con pinzas todo este set de datos, fue un periodo donde la rentabilidad por beneficios del Sp500 fue inferior sostenidamente a la de los bonos y el Sp tuvo un rendimiento del 81 al pico máximo del 2000 del 1000% que se dice pronto.

Como es de justicia, tratándose de rendimientos en diversas décadas, hay que deflactarlo. Aquí están los rdos:

Realmente curioso, que el diferencial de rendimientos, arroja exactamente los mismos resultados tanto en nominal como ajustándolos por inflación. No se si he realizado algo mal (que no me extrañaría, soy algo despistado) o es un alarde de eficiencia por parte de MrMkt.

Sigue mostrando que la Rv sigue aportando más rentabilidad que la Rf, aunque desde 2014 no hace sino desacelerar cada mes.

Por otra parte y dado que fue el gráfico del PE el que me motivó a trastear en el excel, he construido un PE de la RF para comparar el mismo chart que aportas con la Rf. Aquí está:

Aquí ajustando la escala del eje, para evitar la distorsión "Bernanke":

Y aquí el mismo chart, pero con inicio en el "pinchazo" inflacionario, una buena fecha empezar la comparación:

En definitiva, la renta variable está más atractiva que la renta fija y si miramos el histórico, suele ser lo habitual.

Y aunque los bonos se hayan abaratado desde Julio, siguen estando carísimos.

Gráfico que muestra las caídas máxima anual que se produce dentro de un año en el S&P 500. -10% es casi obligatorio.

Disculpa Hugo,como se cuentan,cálculo de los máximos del propio año,o podría ser del cierre del año anterior,gcia

De máximo a mínimo.

Indicadores líderes G7 y E7 de la OECD, siguen al alza.