Comentarios breves de mercado enfoque Global Macro

Hoy han salido datos de crédito (encuesta de la Reserva Federal) en EEUU. Los datos, que se habían deteriorado bastante en el anterior trimestre, han sido buenos. 

Por ejemplo, en el anterior trimestre (T4 2018) más bancos estaban encareciendo los préstamos a las grandes empresas estadounidenses, un signo claro de fin de ciclo/recesión. Afortunadamente se ha girado en este primer trimestre de 2019. 

Igualmente, los bancos en el último trimestre de 2018 se mostraban más reacios que nunca en este ciclo expansivo a la hora de prestar a los consumidores. Si bien no se ha producido un gran rebote en este apetito de los bancos por prestar, es importante que haya rebotado y no pase a terreno negativo.

Más o menos todo indica lo mismo a c/p, como ya comente con el SP500.

Ahora que los índices han corregido un poquito viene bien recordar la situación del Global Dow, el índice que engloba a las 150 empresas más grandes del planeta. Desde mi óptica el mínimo de marzo es clave porque es el mínimo del mes que ha dado lugar al cruce al alza de las medias de 2 meses sobre la de 10 (algo así como una aproximación de las medias de 50 y 200 sesiones).

Ahora mismo, lo más probable sería algo más de caída, pero bajar hasta los mínimos de marzo lo veo difícil, aunque nunca se sabe con la guerra comercial sino-americana. 

El sector bancario europeo.

Como señalaba en mi último análisis, este es el gráfico más importante para mí. Ahora le he añadido un elemento más para completar toda la información relevante. 

Las flechas rojas indican cuando el indicador adelantado de la OECD a nivel global gira a la baja y las azules cuando gira al alza. Es decir, marca las oscilaciones del ciclo global. Las líneas horizontales marcan los mínimos de los meses en los que se produce un cruce de medias al alza. Si el cruce de medias está marcando una tendencia alcista, entonces, más allá del ruido de muy corto plazo, el mínimo del mes que da lugar al cruce se ha de mantener si la tendencia es realmente alcista. Y en el panel inferior la curva de Coppock, un excelente indicador para filtrar el ruido de corto plazo y determinar el nacimiento probable de nuevas tendencias alcistas -que no bajistas-.

Cualquier situación en la que el indicador de la OECD gira a la baja -flechas rojas- y/o en la que el mercado no aguanta el cruce de medias alcista, es una situación de debilidad. Y lo contrario, cuando se produce un giro al alza del indicador adelantado y se produce un cruce alcista de medias que aguanta los mínimos, las condiciones suelen ser muy favorables. Si a estos dos elementos (macro y técnico corto plazo) le sumamos las ocasiones en las que la curva de Coppock da señal alcista, suelen ser señales increíblemente confiables y con recorrido. 

Ahora mismo tenemos un cruce de medias al alza y Coppock está dando señal alcista. Solo falta que gire el indicador adelantado de la OECD, algo que probablemente esté ocurriendo porque el indicador líder estaba desacelerando ya la caída en febrero. En unos días sabremos la lectura de marzo. 

El sector bancario español ha pasado de formar un breakout alcista a una trampa bajista y ahora peligra la base de la zona de consolidación.