Comentarios breves de mercado enfoque Global Macro

Mañana tenemos una buena lista de datos macro en EEUU: ventas al por menor, inflación y producción industrial.

Los inventarios me parecen una métrica muy retrasada y lo del sentimiento nunca he terminado de verle la utilidad.

Por cierto, este calendario económico de EEUU es de la web briefing.com muy recomendable. Salen todos los datos imporantes y si pulsas en la mayoría de ellos ves el detalle. Este es el enlace directoa la zona de calendarios semanales.

Creo hugo que los bancos dependen del tipo de interes,ya que el spread(diferencia entre lo que pagan por el dinero y a lo que lo prestan)seria mas grande si sube el interes,pero creo que es mas importante por lo meenos en españa la cantidad de impagados fruto de los excesos de la burbuja inmobiliaria,es decir es mas importante el sector inmobilirio y su evolucion,por ejem:el santander gano en 2015 ,6000 millones,mas o menos mas bien menos,pero tuvo 10000 millones de impagados,con un 4,5 de mora imaginate una mora normal del 1,y un spread como el actual,el bpa seria de 1 que a per de 15 que es normal seria 15 de cotizacion y no aportaria nada el tipo de interes,esto del tipo de interes en mi opinion se ha hecho viral,a proposito aprovecho para decir si los consejos de los bancos al ver la burbuja inmobiliaria(Banco de españa ya lo aviso)no redujo la concesion de hipotecas,me hace pensar en los incentivos tan distintos que tienen con respecto al acionista minoritario(bonus,etc..stock option)

Hombre, que los incentivos no están bien alineados con el interés general está claro. Son incentivos pro-cíclicos que solo empeoran las cosas.

Creo que en España no se ha hecho nada, pero en otros sitios, como Reino Unido, muchos incentivos están ligados a mayores plazos y penalizan el exceso de toma de riesgos.

Sobre que no solo es el tipo de interés, sino además los impagados que siguen existiendo...de acuerdo. Claro que es clave, sino los bancos estarían arriba.

Pero si el diferencial entre los tipos a corto y a largo fueran mayores, los bancos podrían prestar a clientes con mayor riesgo crediticio relanzando la economía haciendo que los impagos se redujeran y permitiendo que se refinanciaran.

¿Por qué? porque al existir un mayor diferencial, hay mayor margen de beneficio y cuando hay mayor margen la banca puede tomar más riesgos.

Esta idea es de Ken Fisher, dicha hace años y el tiempo solo le ha dado la razón. 

Todavía tengo el artículo por hacer. Pero esta semana parece que los yields del Bund se han despertado. Gran noticia. 

Gráfico vía FastFT

hola hugo:quisiera saber una opinion de todos::yo pienso que europa esta mal por muuchas cosas,una:cuando alemania necesita bajar el tipo de interes para reactivar su economia españa necesitaba lo contrario,por lo tanto burbuja inmobiliaria,es decir al ser una institucion nueva se crean grandes asimetrias por los distintos ciclos,distinta politica presupuestaria,distintas legislaciones laborales,etc,,,y eeuu con sus mejores instituciones y su menor fiscalidad nos supera,parece que la entrada en el euro a corto plazo(2o años noo sienta bienn),que opinas de su futuro comparado con el resto del mundo,,a lo mejor a largo plazo interesa invertir en otras zonas que no europa

Albertoooo, utiliza el espaciador entre tus líneas que el bloque de texto seguido cuesta leerlo ;)

Bueno, es que eso fue así. Al hacer converger diferentes economías, países como España se vieron con unos tipos de interés que lo único que hicieron fue terminar de recalentar toda una tenencia inmobiliaria que ya llevaba varias décadas creciendo nominalmente.

Y es que cuando se tocan las cosas o se cambian, surgen los efectos. Creo que ahora, el que sobreviva el proyecto, dependerá de si la población aguanta el que no se pueda devaluar (aka, que los populismos no vayan a más).

Pero el daño de la convergencia ya está hecho y parece que se va a mejor, unificando instituciones, etcétera. Aunque hay mucho por hacer.

Europa tiene un problema y es la demografía.