Valores con grandes posiciones bajistas: una mina de ideas potencialmente explosivas (al alza... o a la baja)

21 de febrero 4
OPTIONS CENTER: https://bit.ly/2VMhlz9 También conocido como Niko Garnier, soy actuario de formación, y he trabajado en BBVA (gestora de... [+ info]
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1º en inB
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Estos días he estado investigando una idea que tengo en el radar desde hace tiempo: se trata de los valores con mayores posiciones bajistas (cortos, o “shorts” en inglés). Hay varias webs con información sobre los valores con posiciones bajistas relevantes, como shortsqueeze.com. Para determinar una posición relevante se tiene en cuenta el número de acciones vendidas “en corto” (ventas al descubierto) en proporción al capital total de la empresa en circulación y también en proporción al volumen habitual de negociación del valor. El parámetro DTC (“Days To Cover”) nos dice cuántos días de negociación harían falta para que todas las acciones vendidas “en corto” se recompraran, es decir, para que los bajistas cerraran sus posiciones (con beneficios… o con pérdidas).

La importancia de los bajistas.

Como siempre, hay que pensar a la contra. Las posiciones bajistas extremas a menudo terminan en lo que se conoce como un shorts squeeze (que se traduciría como un “pille de cortos”). El mecanismo es simple: sale una noticia, un rumor...o lo que sea, que provoca una primera subida “inesperada” en el valor. En ese momento, unos cuantos bajistas empiezan a cerrar sus posiciones para recoger beneficios o cortar pérdidas. Para cerrar esas posiciones lo que tienen que hacer es enviar órdenes de compra al mercado...lo cual sostiene y alimenta la subida. Si poco a poco se van sumando “bajistas” a la operación, el valor se puede meter en un proceso de “crack alcista” cuando los bajistas acudan en masa a cerrar sus posiciones, presas del “pánico alcista”.

Esto es lo que le ha pasado (y sigue en ello) a Tesla recientemente, pero no es el único caso. Periódicamente se ven subidas verticales...y cuando miras, ves que había muchas posiciones cortas sobre el valor.

Digamos que cuando los bajistas “atacan” un valor, pueden pasar dos cosas extremas: o se hunde...o rebota en vertical. Una información muy útil para los operadores con opciones por cierto, porque son casos en los que construir posiciones largas de volatilidad (comprar una Cuna por ejemplo). Pero en este artículo no quiero hablar de opciones sino solo del tema de los cortos, para una operativa con o sin opciones.

Las posiciones bajistas que superan un 0,5% del capital deben hacerse públicas. En la web de shorsqueeze y otras (casi todas americanas, que se nutren de los datos públicos de la SEC -CNMV americana- a los que todos podemos acceder), casi siempre solo muestran posiciones cortas de valores USA. Pero también en Europa se publican los valores con mayores posiciones cortas. En este enlace hacia la CNMV se puede descargar un excel con las posiciones cortas de valores españoles, y en este otro enlace hacia la AMF se puede hacer lo mismo con valores franceses.

Echando un vistazo a esos excel, podemos ver los 4-5 valores con más posiciones cortas en las bolsas española y francesa. Pues bien, como decía, a partir de aquí pueden pasar dos cosas: que los bajistas tengan razón y valor se desplome… o que no la tengan y el valor rebote fuerte. ¿Cómo saberlo a priori? Pues tenemos dos opciones:

1- hacer un análisis fundamental de la compañía y ver si estamos o no de acuerdo con la tesis bajista, y

2- hacer un análisis técnico del valor y ver si el sesgo es bajista o no.

Lo ideal es hacer las dos cosas, pero en mi caso me ahorro el análisis fundamental (o me nutro de las opiniones de otros) y me centro en el TIMING, que en este caso es fundamental (valga el juego de palabras). 

Tengo pendiente un análisis más sistemático y exhaustivo de todas estas posiciones cortas en EEUU y en Europa. Creo que una herramienta que abarcara todo esto y organizara bien la información sería una excelente idea. Pero por ahora simplemente quería compartir con vosotros unos gráficos que me han llamado la atención de entre los valores españoles y franceses con destacadas posiciones cortas.

WORDLINE

Valor de Euronext Paris cuyo gráfico ya transmite un short squeeze:

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La subida vertical de febrero, con fuerte volumen, transmite esa urgencia por comprar. ¿Seguirá subiendo? Yo diría que sí, pero tras una breve consolidación. He marcado la zona de soporte en amarillo. Pero en realidad aquí llegamos tarde.

CGG VERITAS

Otro valor de Euronext Paris, y aquí no llegaríamos tarde. De hecho el gráfico me gusta y me transmite fortaleza, con esa consolidación lateral después de un rebote fuerte. Eso sí, como en todos estos casos, se hace necesario ser rápido y reactivo porque los movimientos pueden ser muy rápidos (lo cual también es interesante).

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En 2,90€ tiene el soporte agresivo de corto plazo. Habrá que vigilarlo, podría romperlo momentáneamente para después reaccionar fuerte al alza, e irse a por el techo del canal.

TF1 (Télévision Française).

Aquí estoy de acuerdo con la tesis bajista. Pero fijaros en el gran gap reciente, propio de estas situaciones “tensas”. Eso no significa un cambio de tendencia, pero sí que debemos estar siempre “sobre aviso” de la gran volatilidad que pueden tener estos valores.

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Mi opinón es que TF1 seguirá cayendo, aunque sin prisas. Este salto alcista ha durando dos días, dejando un gran gap alcista...que en principio se debería cerrar al menos parcialmente.

Casino Guichard

Otro valor donde estoy de acuerdo con los bajistas. La pauta chartista es de relevante debilidad. Ese rectángulo amarillo que destaco, y que representa un movimiento lateral estrecho después de una caída previa relevante, es una pauta de gran debilidad. Pero claro, eso no significa que tenga que caer mañana. Podría incluso rebotar por encima de los 38€ para después volver a caer.

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El Trading con análisis técnico implica una gran reactividad y flexibilidad. Las tesis especulativas se “trabajan” día a día: vamos buscando señales que confirmen a anulen nuestra tesis inicial, la vamos adaptando. No se trata de hacer una apuesta y olvidarse. En Masmovil por ejemplo, llevo semanas trabajando la tesis bajista. He abierto y cerrados cortos varias veces.

Ence.

Este gráfico de la bolsa española también me sugiere que no ha tocado fondo aún y llegarán más caídas por debajo de los 3€ después de largos meses de lateralidad e intentos de rebote.

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Como veis, la mayor parte de las ideas comentadas son para trabajar el lado corto (bajista) en la misma dirección que los vendedores al descubierto. La mayor parte de las veces y la mayor parte del tiempo así será, pero hay que saber que en estos listados de posiciones cortas también podremos encontrar algunos de los valores que subirán con más fuerza en los últimos meses. Un ejemplo que ya comenté alguna vez (y que pillé en parte) es Air France y su monumental short squeeze de 2017.

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Como veis no solo Tesla sube en vertical ;)

Este tema de los cortos me parece sumamente interesante. En los próximos meses lo voy a explorar con más detalle ;)

Saludos !

Usuarios a los que les gusta este artículo:

Este artículo tiene 4 comentarios
Hola Nico, esto esta muy bien para poder plantear una estrategia pero antes estaba mejor ya que salían el total de posiciones agregadas. Una lástima que ya no se pueda ver este parámetro.
22/02/2020 08:27
Hola de nuevo Nico, en el regulador Francés se puede ver las posiciones cortas agragadas por valor? Es que no lo encuentro en el enlace que pones arriba. Quien dice Francia, dice Usa, UK, etc...ya que está información es muy relevante a la hora de poder plantear tanto una estrategia bajista como alcista. Como sugerencia podrías hacer un post intentando poner donde se puede obtener está información? Saludos.
15/05/2020 14:29
En respuesta a Jaime Albero
hace tiempo que no lo miro, forma parte de mis "asignaturas pendientes" el realizar un seguimiento periódico de todas estas posiciones cortas... A ver si este verano le meto caña al tema, con más calma ;)
Si no recuerdo mal, sí se podían ver las posiciones cortas agregadas... si tengo tiempo lo buscaré (recuérdamelo en unas semanas si eso...). ahora ando con poco tiempo...
Saludos !
15/05/2020 17:52
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