El net cash flow o flujo neto de efectivo relaciona las entradas y salidas de dinero en una empresa. Si vamos al gráfico histórico del net cash flow en USA vemos que las cajas de las corporaciones americanas no estaban con tal falta de liquidez del flujo de efectivo desde hace 60 años:
Yo no soy economista pero me pregunto como es posible que no estemos a las puertas de una recesión con tal falta de liquidez en las empresas como ha ocurrido históricamente. Recordemos brevemente que el flujo neto de efectivo es la diferencia entre los ingresos netos( que no el beneficio neto ya descontados los gastos monetarios de la empresa) y los desembolsos netos descontados a la fecha de aprobación de un proyecto de inversión. De cara a un inversor, el flujo neto de efectivo puede ser interesante porque refleja la cantidad de dinero que una empresa esta generando a corto plazo, es decir que refleja la salud de la empresa y si la linea importante de negocio de la empresa funciona o no funciona. Dicho esto, un vistazo al gráfico histórico refleja una disminución del flujo neto de efectivo desde prácticamente la salida de la ultima recesión(con dos descansos durante el descenso que corresponden a las dos grandes correcciones del todo el rally alcista desde 2009) lo cual es muy normal cuando hay recuperación económica y, por ende, ello significa que ha salido de caja grandes cantidades de dinero en forma de desembolsos. En el pasado, con estos descensos actuales del flujo neto de efectivo o bien se estaba entrando en nueva recesión o bien se estaba en puertas de importantes correcciones como bien podrían ser los cracks bursátiles tanto de 1987 como de la crisis asiática de 1998.Veamos el mismo gráfico pero en vez de reflejar el porcentaje refleja el descenso de efectivo en billones de dólares:
Es sabido y comentado por los analistas fundamentales que cuando el flujo neto de caja es negativo puede deberse a dos hechos, bien los ingresos netos han disminuido manteniendo constantes los desembolsos o bien los desembolsos se disparan aunque los ingresos netos sean buenos en la linea standard de la empresa. Es difícil saber cual es la situación corporativa en este sentido, las ultimas opiniones que he leído de los analistas van encaminadas a la segunda opción, a que la Reserva Federal y otros bancos centrales del mundo están comprando acciones corporativas, quizás por el bajo rendimiento del mercado de bonos que están en mínimos históricos como en el caso del T-bond a 10 años, quizas también por una preocupación bien disimulada de la actual situación occidental(aqui). El hecho, si así fuere, puede provocar una excesiva euforia a la hora de la actividad productiva de las empresas con una excesiva salida de efectivo que se refleja en el descenso del net cash flow, otro argumento mas a la distorsion del mercado desde 2011(aquí)
En cualquiera de los dos casos anteriores, la realidad que produce un cash flow negativo es una falta de liquidez que limita la capacidad de pagos de la compañía aumentando sus necesidades de refinanciacion. Los niveles actuales, aunque no de peligro inminente a cortísimo plazo, sin son una amenaza para un posible desplome bursátil o para una recesion en el horizonte como muy bien refleja el primer gráfico.
Es una gozada leer tus artículos ya que se aprende mucho.
El CNCF no sabía lo que era, pero es un dato a tener en cuenta. Tiene mucha lógica.
la verdad es que la información macro que expones en general es muy interesante, pero no consigo sacar ninguna conclusión clara hacia donde va a ir el SP500. Algunos datos macro como el superindex, insiders o el recession alert demuestran que el SP500 seguirá subiendo. Por otro lado el CNCF, SMFI, NAAIN demuestran que el SP500 se va a dar un batacazo.
Luego están los indicadores de sentimiento y cada uno dice una cosa diferente, el AAII esta abajo y el sentimentrader arriba.
El PMI en 50
En fin... Yo creo que lo lo mejor es estar fuera hasta que se aclaré un poco la cosa, ¿no?
Gracias Ales, la verdad es que hace un tiempo publique una entrada que tuvo bastante aceptación por cierto en la que hablaba de que en Estados Unidos habían muchísimas pequeñas alertas que yo las denominaba luces naranjas. Yo tampoco se hacia donde ira el mercado a corto-medio plazo, si será mas bien corto o mas bien medio plazo. La infinidad de luces naranjas que veo son de corrección e importante corrección en USA que podría lastrar aun mas las bolsas europeas, y eso es lo que intento transmitir a nivel estadístico con lo datos que voy recopilando. Se que la tónica general de esta web es alcista a largo plazo, yo también lo soy a largo, pero veo algo de mar de fondo que no puedo ignorar. particularmente yo estoy totalmente en liquidez pero preparado para abrir cortos en cualquier momento.
Lo de abrir cortos yo también lo pienso. Desde una perspectiva subjetiva lo de abrir cortos lo estoy pensando ya que me encantaría ver corregir los índices bruscamente.
Pero por otro lado, desde una perspectiva objetiva, no lo veo muy claro lo de ponerse cortó aunque los índices estén tocando techos.
No lo se, por ahora creo que es mejor observar un poco más los nuevos datos y acontecimientos a corto plazo, hasta que se aclaré un poco la cosa.
Un saludo
Estoy de acuerdo, abrir cortos por estar en la zona alta no es correcto. Cada uno tendrá su sistema de trading y es el sistema el que tiene que dar la orden en el momento adecuado. La vela de ayer del DJI tiene mala pinta, ademas la ultima hora que corresponde al dinero inteligente fue totalmente bajista. Es posible que el techo del DJI se viera en pasado 11 de abril pero para mi esta observacion es insuficiente como para abrir cortos.
