SECTOR AEROESPACIAL & DEFENSA: Más apoyo desde el lado civil que del militar…
El sector Aeroespacial y Defensa europeo ha tenido un comportamiento brillante en lo que va de año, con casi un +17% YTD. Pero si eliminamos la ganancia del +23% de AIRBUS (añadir, objetivo 113 € ++), el crecimiento del sector es de un más moderado +9%, cifra que en absoluto es poca cosa en comparación con un Stoxx600 que se ha comportado plano en el mismo período.
Tenemos también que los inversores han otorgado mucho crédito al joven CEO de THALES (añadir, objetivo 118 € ++), valorando positivamente su impulso hacia el software / cifrado con la adquisición de GEMALTO (añadir, objetivo 59,7 € +). SAFRAN (añadir, objetivo 113 € ++) viene después en cuanto a rendimiento, ya que parece haber resuelto su problema de entregar suficientes motores LEAP. La cuarta mejor acción del sector ha empezado a brillar hace poco, con la valoración positiva del mercado de los nuevos intentos de ROLLS-ROYCE (reducir, objetivo 851 p ++) de recortar la grasa de las capas del management.
Por lo tanto, las buenas noticias se han producido más bien en el lado civil, a pesar de que se esperaba mucho del presunto aumento de los presupuestos de defensa desde que Trump comenzó a presionar a sus socios de la OTAN para que gastaran más. Los perdedores han sido LEONARDO (añadir, objetivo 9,68 € --) (castigado por los riesgos populistas italianos) y RHEINMETALL (comprar, objetivo 120 € --) , así como COBHAM (añadir, objetivo 137 € ++) en menor medida.
Lo que vendrá a continuación en el sector es, presumiblemente, una suma de oscilaciones y volatilidades, siempre y cuando Donald siga pegado a su cuenta de Twitter.
A más largo plazo, resulta tan triste como cierto que las guerras comerciales son propicias para las guerras reales. Además, el número de demócratas que se están volviendo autócratas se mueve al alza (Xi, Orban, Erdogan, Maduro, Ortega).
Podríamos ver un aumento de los pedidos de defensa, mientras que la demanda de aviones civiles puede disminuir si las guerras comerciales acaban ralentizando el crecimiento mundial. Se puede considerar que el sector está naturalmente cubierto pero su visibilidad no está mejorando.
En el corto plazo, todavía hay un +11% de upside disponible a 6 meses vista, incluso en Airbus. Las valoraciones no son muy exigentes ya que el crecimiento de las ganancias sigue siendo atractivo en el entorno del + 12%. Merece la pena quedarse.
A continuación os dejamos nuestra cobertura en el sector:
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