¿S&P 500 pasado de vueltas?

8 de noviembre, 2020 28

El ambiente generalizado del mercado es muy alcista, si bien es cierto que mi opinión es que las perspectiva de mercado americano tiene probabilidades de serlo a 5-10 años vista, opino que se están pasando de vueltas, pero esto es normal al igual se pasan de frenada cuando los índices caen. También considero que las elecciones USA es pués para entretenerse un poco porque es que da igual quién las gane, pero algo en lo que yo al menos me fijo y mucho es en los resultados empresariales del S&P para evaluar al menos las tendencias y valoraciones.

Las previsiones es difícil que se claven pero no se suelen equivocar en las tendencias salvo que aparezca algún acontecimiento inesperado. El cierre de este viernes deja al S&P pegado a máximos históricos y la estructura es de alta probabilidad de romper al alza a nada asome las narices por arriba porque el mercado funciona así, por reacción técnica, cuestión distinta sería ver hasta dónde llega o dónde estará en unos meses.

El incremento porcentual del sector tecnológico del S&P, su curva de ingresos totalmente distinta al del S&P y que ha seguido subiendo y se sitúa en máximos, el fuerte incremento de beneficios que apoyan las grandes tecnológicas arrastran al S&P pero voy a centrarme sólo en el S&P.

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Si partimos de la base inicial de enero 2020 tenemos o teníamos una previsión fuerte de caída de beneficio del S&P de un -18/ -20% a lo largo de todo el año y en marzo lo descontó un poco rápido cayendo un -32% por aquello de que las bolsas anticipan los escenarios.

Las previsiones de recuperación de los beneficios del S&P nuestran un " v cursiva "

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Marco sobre el índice esos puntos, los más conservadores, para evaluar zonas sobre las estimaciones. El comportamiento o análisis técnico ahora mismo iría aparte, lo que trato de analizar es la posible sobrevaloración o alejamiento del precio sobre los beneficios, pero la tendencia es que la curva, como digo, es alcista..

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Lo cierto es que cualquier dato busquemos en USA sobre lo que sea es relativamente fácil encontrarlo, pero en Europa desde luego yo no he encontrado nada, de hecho, este ejercicio de bpa sobre el S&P que he hecho, no soy capaz de hacerlo por ejemplo en el Stoxx 50. Posiblemente esté todo calculado, no conviene quizás que en Europa tengamos demasiada información, analistas verdaderamente buenos, o hasta un canal de televisión especializado en mercados financieros, no vaya a ser que se nos ocurra a todos los europeos invertir fuera...

Si la curva de beneficios es realmente esa, dudo mucho que el índice cambie la tendencia porque el precio va en el mismo sentido que la progresión de los beneficios, y en el caso de hacerlo, si esa curva no se modifica, será oportunidad como ha sido la caída de Marzo ya que estas previsiones aunque están actualizadas recuerdo ya eran con esa tendencia a principio de año, y obviamente si te cae el S&P a 2500 puntos la previsión a 2022 es por encima de máximos pués es compra clara barata..Pero al contrario, todo lo que sea situarse excesivamente por encima de la curva se está comprando caro salvo que las previsiones se modifiquen al alza...

El hecho de que el sector tecnológico y salud aumenten sus beneficios y que sean el 42% del S&P puede hacer que influyan pero no creo puedan sostener una desviación sostenida a lo largo del tiempo. Si separamos los márgenes del sector tecnológico y el S&P ex-tech, es bestial, no es ninguna burbuja algo que crece precio y beneficios, si es cierto que algunos valores muestran unos ratios de valoración altos pero a nivel global, el sector tecnológico para mí a día de hoy no es una burbuja.



No estoy diciendo el S&P no vaya a subir pero las zonas potenciales según suba podrían reducirse. Imaginemos se nos va el S&P esta semana o este año a 4000 puntos, bien, por poder ser puede ser todo, de hecho la reacción tecnica es de activación alcista dentro de una zona de sobrecompra pero la sobrecompra muchas veces es sinónimo de fuerza, pero vamos a estar seguramente en zonas que muestran per por enicma de la media seguro.

Todo va en la dirección de alzas pero las zonas, las fluctuaciones, etc van a estar ahí como siempre. Que otros mercados vayan a correlacionar y acompañen esas alzas yo tengo mis dudas, primero por base técnica y segundo porque desconozco si la progresión de los bpa de las acciones de esos índices marcan o no la progresión similar del S&P... pienso en Europa principalmente o en el Ibex que los últimos resultados de algunas Empresas seguían reflejando pérdidas. Por mucho que a veces lo intenten Europa no es lo mismo que USA y si se viene la inversión aquí puede ser puntual buscando una combinación de divisa a favor de inversores extranjeros junto con zonas bajas de las cotizaciones, en cuanto picoteen de ahí el dinero de nuevo se iría...

De hecho si veo un gráfico del stoxx 50 me aparecen muchas dudas, ninguna de que no cumple con mi criterio de selección alcista, pero no sé si no estará girando...A veces, el gráfico más simple y más feo es el que aporta más información.


Otro aspecto importante está siendo el cambio divisa que va en contra de los inversores europeos respecto al dólar, de hecho todo lo que ha subido el S&P desde marzo hay que restar un -12% aproximado por la divisa, pero es que esto es así salvo alguien clave la cobertura, asumiendo el coste que ello conlleva o que piense que tiene dólares y ya está.

Si tenemos activos en dólares con betas altas no notaremos tanto esa reducción de rentabilidad pero si tienen un indexado al S&P en dólares lo habrán visto seguro que no tira en este tramo.

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Que uno considere que está bastante claro que en los activos fuertes se dejan niveles atrás y que las tendencias van a seguir alcistas no debe implicar un exceso de confianza a la hora de exponerse en exceso o pensar que lo débil va a pasar a ser fuerte alcista. En el fondo no cambia o no debe de cambiar el modo de trabajo...

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Este artículo tiene 28 comentarios
El tema es que en la plataforma de prorealtime a mi no me aparece el tr del stoxx 50..en cualquier caso no invierto en el, para acciones siempre utilizo descontando dividendos..
Saludos.
08/11/2020 09:11
antiguo usuario
No necesariamente los índices tengan que superar máximos para que sea una buena inversión ,
El stock 50 tiene un potencial de un 30 o un 40% de rentabilidad y no es necesario batir máximos ...
Quizás ahora mismo sea más rentable Europa que USA y no tiene nada que ver la economía americana con sus tecnológicas pero también negocios maduros y Europa con ganas de meterlas mano fiscalmente... Jajaja
El gráfico se ve una directriz y es fácil la estrategia mientras esté por encima estoy comprado y luego los temas económicos es otra cosa ..y cuando llegue al objetivo se pondrá en valor si la economía europea esta mejor o peor pero siempre con los deberes hechos a nivel bursátil ...jajajs
Por eso una cosa es literatura económica y otra cosa son dos mínimos crecientes y una directriz aparecen como el Arco iris ...jajaj
08/11/2020 10:22
En respuesta a Pepe Mary el Chucho de Colastani
Si lo bueno de esto es intercambiar opiniones porque siempre conoces un planteamiento distinto al tuyo... Yo reconozco que salvo sectores que veo alcistas en Europa, en general no es una zona me guste para invertir a largo plazo. Ojalá suba y muchos inversores que puedan tener posiciones al menos tengan oportunidad de decidir luego que hacer.... El trimestral que muestro, si no sube pues perfectamente puede irse abajo. Pero el que opine sobre el sp y salga más el e50 en comentarios muestra creo la predisposición de muchos inversores a estar en Europa... Veremos si realmente sube más Europa que el nasdaq en unos meses, desde luego, motivos económicos no creo que hayan..
08/11/2020 10:31
antiguo usuario
En respuesta a B. Pa.
El SP 500 está en máximos históricos y el stooxx 50 lo hizo hace 12 años y Japón 30
Pero hay momentos que todos van de la mano
Y puede pasar que el SP se muestre más lento en las subidas y Europa más ágil y para ní siquiera acercarse a sus máximos históricos , ese es el tema podría ser más rentable a medio plazo el extoxx50 técnicamente, pero nada cambia a largo plazo pero también por algo se empieza...jajaha
08/11/2020 10:46
antiguo usuario
En respuesta a Pepe Mary el Chucho de Colastani
Conseguir un 30%™o 40% a medio plazo con la señal técnica están jugoso o más que un 40% a largo plazo..
Estamos hablando de rentabilidades propias del largo plazo que en este caso el largo plazo se acorta ...jajaja
Se podría decir que el largo plazo es un medio plazo alargado en el tiempo con un producto parecido.
Porque esperar el momento óptimo del largo plazo cuando se dé pagarás una prima...jajajs
08/11/2020 10:52
Sí la liquidez proporcionada por los bancos centrales finaliza fundamentalmente en el mercado de valores veremos importantes revalorizaciones. Habrán correcciones pero los inversores comprarán menos bonos, las empresas regresarán a las recompras de acciones propias. Como alternativas a las acciones el Bitcoin y el oro.

En el pasado en Japón la liquidez permaneció en efectivo en las cuentas de particulares y empresas.En occidente el dinero pasara a las empresas a través del consumo, la compra de bonos o directamente por la compra por parte de particulares

La hipótesis del mercado “No elástico” refleja que son los inversores particulares los que mueven el mercado. Los Hedge Fund solo suponen un 5% del mercado de valores y no pueden realizar grandes compras en los momentos de pánico porque también sus inversores retiran fondos.

El retículo menciona que por cada dólar que entra en el mercado de valores la capitalización bursátil aumenta en 5 USD.

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3686935
(En inglés, artículo académico, pasar de las fórmulas)
Para quien prefiera la explicación en vídeo adjunto link de un inversor “valué” que explica las repercusiones de la hipótesis. Con la liquidez ve posible el Sp500 a 7000 en un plazo no muy lejano

https://www.youtube.com/watch?v=jrA8MWfqBcw
08/11/2020 20:10
En respuesta a Enrique Vert
por técnico la línea más estable diría es la discontínua. hablar de 7000 en el S&P la proyecta a 2030-2031, la más optimisat sería 2025 pero las zonas de la directriz de apoyo lo normal es que de vez en cuando las ponga a prueba... Tiene que llover y bastante para pensar en esos niveles, también habrá que ver qué va haciendo el nasdaq y sus valoraciones, crecimiento y su ponderación en el S&P...
saludos.
09/11/2020 06:25
En respuesta a Javier Suarez
Yo creo que hay algunos criterios que apuntan a que se abre etapa de alzas. Nadie sabe qué va a ocurrir.. Pero si es cierto se salta de escalón tecnológico la línea de tendencia lleva a ese nivel.. Si se produce un cambio de sesgo mensual entonces en tema cambia al menos un tiempo.. Lo que nos tiene que preocupar más es que en 10 años podamos seguir comentando que tal va y que creemos va a hacer...
09/11/2020 10:15
En respuesta a B. Pa.
Yo igual peco de alcista en usa en sp y nasdaq, pero es que son dos activos donde tengo la vista puesta en activos de largo plazo. Doy por hecho las fluctuaciones, cambien los cambios de sesgo mensuales pero es que si vemos un gráfico de largo, hay algún sitio mejor donde estar una vida inversora????
09/11/2020 10:21
En respuesta a B. Pa.
A mi es que lo de las gangas en activos bajistas no soy capaz de verlas, puedo a veces intentar una compra zonal pero al final las estoy descartando por completo. Prefiero fijarme en otros aspectos.. Y separar claramente activos y estilo de entrada..
Puede hacer igual 2 años creo escribo aquí y sigo viendo las mismas opiniones y estilos, yo desde hace 2 años he cambiado bastante algunos criterios y enfoques. Eso debe verlo y analizarlo cada uno...
09/11/2020 10:25
Yo creo no hace falta ser un crack si preguntamos a alguien donde cree va a estar el sp en 10 años.. 2000 puntos arriba o 2000 puntos abajo???
09/11/2020 10:28
En respuesta a B. Pa.
Pero seguimos ahí con los gráficos diarios, las medias de 200, los soportes y resistencias, las opiniones de todo dios, que no digo no este bien verlo o que alguien opere así por sistema, pero hay que tener claro viendo la perspectiva desde más lejos que es el mercado americano en los últimos 100 años... Luego tendremos nuestro sistema de control de riesgo, operaremos intradia, discutiremos si se va arriba o abajo este mes pero coincidimos creo casi todos que el sistema value contratendencia por sistema no funciona, ahí están los resultados....
09/11/2020 10:36
En respuesta a B. Pa.
Aunque se tenga indexados yo soy partidario de consolidar de algún modo, evaluar zonas y riesgos, etc... Pero eso ya cada uno decide..
09/11/2020 10:38
Espero se me entienda porque mi opinión no es ni eufórica ni en un momento se ve subir, de hecho pienso que el margen de menos 20 por ciento acompaña al precio como zona más inmediata.
09/11/2020 10:40
En respuesta a B. Pa.
te entiendo pero como voy a largo plazo tengo q diversificar,tengo fondos al sp,europa,emergentes,japan y renta fija,si baja me da igual pq hago aportaciones cada mes y entonces compro mas barato,cuando se acerque la jubilacion entonces incrementare renta fija asi como un 40 rv y 60% renta fija por si viene una bajada fuerte
09/11/2020 10:57
En respuesta a B. Pa.
bufff,menudo panico alcista por lo de las vacunas,cierro cfd dax en 13197 euroxtoxx en 3430 y sp 3630,tema es q corrija esta brutal subida y comprar mas abajo
09/11/2020 12:18
En respuesta a Javier Suarez
al final sp se desinflo bastante ,era normal despues de tanta subida,generalmente suelen corregir todo el tramo de la subida,asi q vigilo zonas de 3500-3520,dax 12700-800 y stoxx 3250-3300 para recomprar largos
09/11/2020 21:26
Muy interesantes las apreciaciones de Iruzubieta, gracias.

La FED tiene mandato para hacer política monetaria sin embargo, en contra de la legalidad vigente, lleva ya una década haciendo política fiscal. Y no ha tenido consecuencias penales ni las va a tener.

Vamos hacia una convergencia entre ambas políticas que probablemente acabe en fusión entre gobierno y FED. Lo que falta por ver es quién opa a quién.

Esa continua nacionalización de buena parte de los mercados financieros (aquí Japón va muy por delante) es realmente preocupante pero ya son muchas las cosas preocupantes que parecen no preocupar a nadie.

Saludos.
10/11/2020 09:22
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