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22 de septiembre 11
Inversor privado. Fundador de www.bolsaconcabeza.com
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11º en inB
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Comienzan los problemas de escasez de dólares en los mercados monetarios. Esta semana la Reserva Federal ha tenido que intervenir inyectando liquidez en el mercado de repos y en los propios Fed Funds al haberse disparado los tipos de interés a una noche.

La FED volvió a bajar los tipos de interés 0,25pbs y empezó a dejar la puerta abierta a un nuevo QE, pero ni así el dólar se ha debilitado. Ese es el mayor riesgo ahora mismo que puede hacer saltar todo por los aires.

Algunas compañías empiezan a rebajar las expectativas de beneficios para el Q3. Fedex llegó a caer un 13% y se encuentra en un soporte clave que nos puede dar muchas pistas de por dónde tirarán las bolsas.

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Este artículo tiene 11 comentarios
muchas gracias Alejandro por compartir, vemos que los tipos de interes no afectan al dolar, bajan tipos y dolar sigue fuerte. Evidente que no es una divisa como el resto, y existen ciertos privilegios y condicionantes que apoyan esto. Per si veo relación y tiene sentido el debilitamiento del dolar con el incremento de balance de la fed, balance decrece mientras se fortalece dolar al vender o no reinvertir activos, retira dolares, al incrementar balance debilitará el dolar? un saludo
22/09/2019 11:13
En respuesta a NICOLAS SUAREZ DOMINGUEZ
No importa tanto que baje los tipos o lance un QE, sino si lo hace más rápido y con un mayor bazooka que el resto de banco centrales. Cosa que no está ocurriendo y que no parece que vaya a ocurrir hasta que el mercado haga hincar la rodilla de la FED.
Las condiciones más favorables para el USD son un crecimiento e inflación mundial desacelerando a la vez. Cuando las cosas van mal por el mundo los inversores recogen velas y vuelven a la divisa reserva. Hasta que eso no mejore...
Por otro lado tenemos el aumento del techo de gasto que va a quitar del sistema 600 billions que van a ir a la caja del Tesoro norteamericano (más escasez de USD en el sistema).
La situación es muy parecida a 2000-2002. El dólar no hizo techo hasta que USA (y el resto del mundo) salía de la recesión.
Un saludo.
22/09/2019 11:38
En respuesta a NICOLAS SUAREZ DOMINGUEZ
Al aumentar el techo de gasto, el Tesoro va a llenar su caja emitiendo bonos por ese valor que se comprarán con dólares del mercado. En el vídeo de la semana pasada lo explico con varios gráficos. Saludos.
22/09/2019 21:53
Cierto que entre 1999-2002 el dólar subió y las bolsas bajaron, pero llevaba subiendo desde 1995 y en 1999 el s&p se había multiplicado por 4
En los 80 también se revalorizaron mucho las bolsas con un dólar al alza, los índices han bajado y subido con dólar al alza y a la baja, pero más cuando sube
En cuanto a los beneficios, cierto que según factset el s&p ha bajado los beneficios un 0,3% en el q1, y un 0,4% en el q2, y pronostica algo similar en el q3
Pero TR en cambio contabiliza crecimiento de beneficios tanto en q1, como q2, de alrededor de un 3% y sus predicciones para el q3 auguran algo parecido
Por otra parte S&P que publica sólo beneficio por acción dice que este subió un 7% en el q1, y un 2,7% en el q2, por efecto de las recompras y pronostica subidas en el EPS alrededor de un 4-5% en el q3
Decir que estamos en recesión de beneficios, Puede ser verdad o no según se mire aunque es indiscutible que el beneficio por acción que es el más importante ni ha bajado este año ni parece que lo vaya a hacer este trimestre, en todo caso la situación no se asemeja a la de comienzo de otras grandes caídas
Saludos
22/09/2019 13:25
En respuesta a Javier Garcia Perez
Hola Javier. Creo que mezclas cosas. El dólar no es tan importante para las empresas americanas. Pero es muy importante para los países emergentes. La subida del USD está dañando a emergentes y materias primas. Esto daña las expectativas de crecimiento e inflación...hundiendo los tipos de interés de largo plazo...dañando a los bancos.
En cuanto a los beneficios del SP500, la evolución en el último año ha sido (yoy):
25% en 3Q18
12% en 4Q18
1% en 1Q19
1% en 2Q19 (5 sectores de 11 en negativo)
Ahora hay que comparar con 3Q18 (el pico del ciclo. Los bancos contra un 30%). Añádele la subida del USD y de los salarios en el último año. Y ocurre lo de Fedex.
Los índices se han sujetado sustituyendo esa reducción de beneficios con menores tipos de interés (expansión de múltiplos). Lo que hagan las empresas en recesión de beneficios te lo puedes imaginar. Despedir a gente y reducir la recompra de acciones.
Ahora imagina una empresa que gana 1$ el año 1 y 1$ el año 2. Pero que ha recomprado acciones el año 2 dándose el caso de:
1$ por 1 acción =EPS 1$
1$ por 0,9 acciones = EPS 1,11$
Crecimiento de beneficios por acción del 11%.
Magia...
23/09/2019 07:14
En respuesta a J K L M
Estos 3 enlaces te ofrecen los beneficios del S&P 500, no tienen en cuenta exactamente lo mismo, por eso dan resultados diferentes, para mi el más claro es el primero, el de la propia web del indice

https://us.spindices.com/indices/equity/sp-500
En esta página despliegas - adicional info y le das a earnings, y te descarga un Excel, a veces no va en móvil

https://lipperalpha.refinitiv.com
This Week in Earnings 19Q2 | Sep. 13 | Lipper Alpha Insight | Refintiv

https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&url=https://www.factset.com/earningsinsight/&ved=2ahUKEwjjpoD74efkAhUKDOwKHfffAtgQFjADegQIBRAB&usg=AOvVaw2OJYdDiWzMzhX4DJU-zjhm
Estos 2 últimos se actualizan los viernes
23/09/2019 20:35
Alejandro tradicionalmente un dólar fuerte ha sido bueno para los mercados USA y desarrollados, al menos hasta ahora, en los razonamientos económicos no entro porque todos son impecables, pero la maldita economía no se entera y la mayoría de veces les lleva la contraria
Todos los trimestres hay Fedex, más de uno, en q2 se llamó Boeing, y el solito resto un 1,6% a los resultados del S&P, también hay todos los trimestres antiFedex empresas que lo hacen muy bien, y son más que de las otras, pero no suelen ser noticia
Los beneficios anomalos fueron los de 2018, gracias a la rebaja fiscal y nadie esperaba que este año se acercaran,
Los beneficios empresariales, no son un indicador adelantado, en realidad no conozco ninguno a pesar de llevar muchos años buscando, el estancamiento de este año parece más bien confirmar la caída del S&P del 20% de finales del año pasado que apuntar a futuras caídas
23/09/2019 11:23
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