El reloj de la inflación en EEUU está muy cerca de señalar “subida de tipos de interés”. En ese mismo cuadrante se situó el reloj del Área euro en abril de 2011, justo antes de las subidas de tipos del BCE. Pero antes de adentrarnos en los potenciales impactos de este cuadrante sobre variables financieras (EUR/USD, precios de renta fija, cotizaciones bursátiles), veamos cómo está construido este reloj de la inflación.
Empecemos por el eje vertical. En ese eje dibujamos el índice GdC inflación, una variable que construimos con el objetivo de tomar el pulso a las presiones sobre la estabilidad de precios. Los inputs del índice son: datos del mercado laboral, utilización de la capacidad productiva, índices de precios al consumo y los componentes de precios de las encuestas del ISM y la Comisión Europea. Un índice GdC Inflación en 0 recoge un entorno de precios en línea con la media de las últimas décadas (2%). Si el índice está por encima (debajo) de 0 estará alertando de un entorno con presiones al alza (baja) sobre la inflación. Actualmente, tanto en EEUU (-0,23) como en Área euro (-4,94) los índices respectivos de GdC inflación se sitúan por debajo de 0.
Ahora el eje horizontal, donde dibujamos una medida de tendencia del GdC inflación para observar si está acelerando o desacelerando el índice. Para ello lo que hacemos es contrastar la media de los últimos 6 meses del GdC inflación con la media de los 6 meses anteriores. Si esta diferencia es positiva (negativa) la tendencia será de aceleración (desaceleración). Hoy, en EEUU (+1,26) y Área euro (+0,47) la tendencia está en aceleración.
Por lo tanto, al cruzar la información de los dos ejes observamos que:
Para finalizar, algunas reflexiones sobre el potencial impacto en variables financieras:
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