El futuro, por definición, es incierto. Y en el
mundo de las finanzas y la gestión de inversiones la actitud que mostremos ante
esta incertidumbre es crucial ¿Qué va a suceder con la economía? ¿Y cómo van a
reaccionar los mercados? Ante estas preguntas, dos posibles respuestas: (1) lo
sé, (2) no lo sé. Dependiendo de tu respuesta adoptarás determinadas
estrategias de inversión. Si estás en el primer grupo, “lo sé”, orientarás tu
cartera hacia ese escenario que “sabes que va a pasar”, sin preocuparte
demasiado por la diversificación o del impacto sobre tus inversiones de
escenarios que se alejan del “lo sé”.
En advisory GdC nos situamos en el segundo grupo,
“no lo sé”. En la evolución del ciclo económico y en la formación de precios de
los activos financieros juegan tal cantidad de variables –y de diferente
naturaleza- que seríamos unos ilusos si nos creyéramos capaces de atrapar el
futuro en cualquier modelo econométrico. Y es que el peso de la psicología, del
conductismo, hace que muchas relaciones “matemáticas” o “estadísticas” pierdan
consistencia o valor predictivo en determinados momentos.
Dicho esto, y siendo conscientes de las
limitaciones para adivinar el futuro, donde concentramos los esfuerzos es en
analizar el pasado y comprender el presente, para así tener una idea de los
diferentes escenarios de riesgo que se abren para las inversiones de nuestros
clientes. Y en esta línea de actuación se sitúan nuestras herramientas de
timing. Comprenden los datos del presente, lo contrastan con la información del
pasado y proyectan escenarios probables.
Un ejemplo, con datos actuales del mercado y GdC
timing, de la actitud ante el futuro observando el siguiente gráfico ¿Qué va a
suceder en las próximas semanas?
1. “Lo sé”. Tenemos un modelo de timing que dice que van a caer las
cotizaciones un 20%. Voy a vender toda la cartera de RV y apalancarme x10 para
tener una exposición corta (bajista o vendida).
2. “No lo sé”. Tenemos un modelo que apunta como escenario más probable una
corrección de cierto calado en RV. Voy a llevar la exposición de mi cartera a
RV a la parte baja del rango de mi perfil. Como tengo un presupuesto para estar
en RV del 30% - 50% voy a estar al 30% en RV. Además, voy a observar cómo evolucionan
las cotizaciones y las lecturas del modelo para detectar futuras desviaciones
respecto a episodios anteriores en los que se dio la alerta bajista.
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