A raíz del colpaso de Interbolsa, el coloso del Mercado de Valores Colombiano, se ha puesto de moda entre los inversionistas, periodistas y personas del común, la palabra REPO (Repurchase Agreement o Sale and Repurchase Agreement), muchas explicaciones se han dado no solo para tratar de explicar el concepto dado a una operación financiera legitima y avalada por la ley, sino que en últimas muchos terminan asociandola de manera tangencial con el famoso esquema Ponzi, siendo en tal caso y de facto elementos completamente disimiles, considerando inicialmente que un repo, es en si mismo una operación legitima de compraventa regulada por las diferentes autoridades financieras locales e internacionales , en la cual se da la venta de un activo con la promesa de una recompra posterior del mismo, siendo el precio de recompra pactado a un precio superior al de la venta, esta diferencia de precios corresponde al interes pagado; poniendolo en unos terminus mas claros, podriamos entonces decir que un repo consiste en vender un activo y prometer que se va a volver a comprar a un mayor valor en un tiempo futuro, explicando ese mayor valor como el concepto de interes pagado, esta actividad en cierto modo es analoga al funcionamiento de una casa de empeño, en la cual cuando un cliente requiere dinero, entrega un bien en garantia, el cual sera reintegrado al cliente una vez cumpla con el pago del dinero y el interes establecido, solo que en el Mercado de valores, en lugar de utilizarse joyas, electromodesticos o cosas similares, se utilizan titulos de deuda pública y acciones.
La figura de los repos, existe desde la primera mitad del siglo XX, y su popularización inicio a partir de la decada de los 70 y 80, gracias a la popularización de herramientas informaticas, a la fecha estas operaciones habituales en el mercado se utilizan fundamental para obtener liquidez con la que financiar otro tipo de operaciones.
Las operaciones tipo repo, se catalogan tomando como base su duración temporal, esto es en virtud que bien pueden ser pactados para un día o para un periodo de varios meses; adicionalmente se pueden catalogar en virtud de las partes que sean participes del mismo, puedieno ser bilaterales, cuando la entidad financiera que ofrece el repo es a su vez el custodio o trilaterales, cuando el custodio es una entidad de naturaleza neutral; los repos bilaterales requieren que la entidad financiera sea solida.
El repo desde el punto de vista de los inversionistas se presenta como una alternativa para invertir efectivo por un periodo de tiempo, en una inversión considerada segura y liquida, en el caso del Mercado Americano, los mayors compradores de Repos son los Fondos de Inversión; si consideramos el punto de vista de las firmas comisionistas, los repos se utilizan como herramienta para financiar posiciones largas al permitirles obtener acceso a recursos mas economicos que otras Fuentes.
Muchas gracias Hugo, seguiré en la tarea de continuar revisando la información, porque a la larga los Repo en si mismo no son un mal instrumento financiero, sino la utilización que se tiene de ellos, existen casos donde se da sobreapalancamiento en un solo activo y se simula de manera artificiosa liquidez del mismo para incrementar el apetito de los inversionistas, con las consecuentes burbujas que se dan en el futuro
Hola Jorge, buenas noches desde España.
Me gustaría preguntarle sobre la relación existente entre los fondos de inversión y los repos referente al shadow banking system ya que estoy realizando mi tesis de fin de carrera y me gustaría mencionarlo aunque sea un poco y a penas encuentro información sobre ello.
Un saludo y muchas gracias
Ricardo, las operaciones REPO tienen como principal objetivo la obtención de liquidez para realizer operaciones bien de cobertura o apalancamiento, no obstante esta figura ha sido utilizada por diferentes agentes del Mercado con otros fines incrementando de esta manera el riesgo en las operaciones que realizan; en el caso de la banca en la sombra, se estima que esta mueve aproximadamente cerca del 30% del dinero a nivel mundial y tal y como su nombre lo indica, se encuentran por fuera de las regulaciones bancarias tradicionales, lo que podría traducirse en la realización de operaciones REPO entre agentes regulados y no regulados dificultando de esta manera no solo las tareas de seguimiento sino de control por parte de las entidades regulatorias de los diferentes paises; te recomiendo que analices el reciente escandalo de Interbolsa en Colombia el cual involucro operaciones REPO
Buenas noches Jorge es que mi interés se centra en EEUU porque ya he realizado el trabajo sobre ello. Me gustaría si es posible que me explicaras lo que dijiste en el primer comentario que el mercado de fondos de inversión de EEUU es el que más repos compra ¿por qué lo hace? ¿qué relación guarda con el shadow banking system?
Gracias
Ricardo, como te he mencionado previamente, lo que se busca cuando se utiliza un REPo es suplir las necesidades de liquidez de una manera temporal, pero si el problema de liquidez persiste, la opción que tienen las instituciones es intentar simularla mediante la continua ejecución de operaciones que lo permitan y los REPO son ideales para ello, especialmente cuando utilizan garantias por encima del valor real que el Mercado podría estimar conveniente para ellas, basta con retroceder al año 2008 y revisar como hizo Lehman Brother para sostener su situaci´´on a traves del tiempo utilizando los REPO 105
