¿Puede la tasa de paro predecir una recesión y las rentabilidades futuras?

11 de enero 0
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34º en inB
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Nos acercamos al décimo año de esta expansión económica. Unos pocos meses más y ésta será oficialmente la expansión económica más larga en la historia moderna de Estados Unidos.

La economía de los Estados Unidos ha experimentado 99 meses consecutivos con crecimiento positivo del empleo. Nos acercamos rápidamente a los 20 millones de empleos creados desde el comienzo de este ciclo.

La tasa de desempleo subió hasta el 3,9% en los últimos datos publicados, pero parece que la única razón es que más gente está buscando trabajo ahora que los salarios finalmente están subiendo.

Pero aunque esto parecen buenas noticias, este tipo de datos pone nerviosos a los inversores profesionales porque los buenos tiempos no pueden durar para siempre.

Las tasas de desempleo más bajas suelen estar estrechamente relacionadas con rendimientos más bajos de los mercados bursátiles a futuro, mientras que las tasas de desempleo más altas conducen a un mayor rendimiento de los mercados.

Esto tendría sentido si se considera que las tasas de desempleo tienden a aumentar durante o después de una recesión, que es cuando las acciones tienden a caer a niveles más bajos. Y las tasas de desempleo son más bajas cuando todo va a la perfección en la economía y, muy probablemente, en el mercado de valores.

Pero la tasa de desempleo por sí sola no es suficiente para decirnos lo que sucederá a continuación. Basta con mirar la tasa de desempleo previa a las últimas 11 recesiones que se remontan a la década de 1940:

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No hay un nivel fijo o mínimo absoluto que prediga cuándo es inminente la próxima recesión. También se puede ver que la tasa de desempleo estaba aumentando antes de cada una de estas recesiones. No es como si la tasa de desempleo hubiera tocado fondo y repuntara levemente, lo que inmediatamente hizo que la economía descarrilara. Tampoco se sabe cuán baja puede ser la tasa de desempleo antes de tocar fondo. Los mínimos son bastante variables.

Este es el problema con el análisis de una sola variable. Sin contexto, los datos no tienen sentido.

E incluso si usted tiene más datos, eso no siempre hace su trabajo más fácil como predictor del mercado de valores o la economía. Aquí están algunos puntos de datos adicionales previos a estas recesiones anteriores:

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Las tasas de interés y la inflación cercanas a las recesiones pasadas también son variadas. Y compruebe las valoraciones de 1948, 1953, 1980 y 1981. Los inversores por fundamentales matarían por esos múltiplos, pero incluso los mercados baratos pueden volverse más baratos cuando la economía se ralentiza.

Y la idea de que el mercado de valores nos dirá cuándo llegará la recesión es una quimera. Los rendimientos de las acciones que conducen a una recesión son tan aleatorios como cualquier otro período de 12 meses.

No hay niveles perfectos que dicten señales de compra y venta en los datos económicos o bursátiles, porque eso haría las cosas demasiado fáciles. Se trata de sistemas complejos y dinámicos que cambian constantemente.

Desearía tener una fórmula secreta para predecir cuándo comenzará la próxima recesión y cuándo y cómo reaccionarán las acciones a esa recesión. Lo mejor que podemos hacer es mirar las tendencias generales y los datos históricos para poner el presente en contexto.

Cada recesión y entorno de mercado es único a su manera. Estas cosas no son fáciles, pero acostúmbrate. Si esto fuera fácil, todos seríamos ricos.

Artículo originalmente publicado en mi blog en inglés, A wealth of common sense.

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