Donald
Trump será el 45º Presidente de Estados Unidos relevando a Barack Obama
pese a las previsiones de todas las encuestas que daban como favorita a
Hilary Clinton.
Se
produce por tanto un cambio de estilos, en donde esas políticas
sociales prioritarias en el gobierno de los últimos 8 años y que parecía
iba a obtener continuidad con la renovación de un gobierno democrático
no encajan con las intenciones del nuevo electo de construir un gran
muro financiado por México.
Durante
los primeros instantes que se visualizaba la victoria republicana el
mercado se volcó sobre activos refugio como serían el oro, el bund
alemán, o divisas como el yen japonés o el franco suizo.
Todo
este movimiento se vio corregido tras un discurso mucho más moderado
del realizado durante la campaña por quién se convertirá en el máximo
mandatario de la gran potencia. Donald llamaba a la unidad del pueblo
norteamericano con la frase que le ha alzado en lo más alto, “make america great again”.
El
dólar que había sufrido una significativa depreciación en el mercado
durante la madrugada europea finalmente recuperaba los niveles
anteriores, como es en el caso del par de divisas Eur/Usd que subió
hasta 1.13 y posteriormente retrocedió a 1.09.
En
el largo plazo atendiendo al posible escenario macroeconómico junto con
la expansión fiscal prevista en su programa y el objetivo de repatriar los beneficios obtenidos en el exterior por las multinacionales norteamericanas entenderíamos un fortalecimiento del dólar.
Evolución Euro/Dólar
Elaboración propia: tradingeconomics.com
Sucedió
del mismo modo en los mercados europeos y en los futuros de los
principales índices norteamericanos, que tras cifrar en negativo durante
la preapertura de Wall Street se disiparon los temores dándose la
vuelta y ayudando a recuperar las caídas iniciales del -4% en Europa.
Desde luego la medida estrella contra Obama es revocar la reforma sanitaria
siendo fiel al histórico discurso republicano en esta materia. El
conocido como “Obamacare” había impedido a las aseguradoras negar la
cobertura a un cliente por condiciones preexistentes, pretendía
proporcionar un mercado centralizado de planes privados, otorgar ayudas
al acceso a una cobertura médica a las personas con salarios bajos y
aumento de los programas sanitarios públicos. Las nuevas medidas van
enfocadas a la posibilidad de deducción de los gastos en su seguro
médico, y eliminar restricciones entre diferentes estados para la
contratación de seguros.
La
reacción en los mercados impulsaba este sector que había entrado desde
mitad de año en un movimiento bajista, y remontaba hasta la media de las
200 sesiones.
Lo
sucedido en los últimos días en el sector era la rotura de un soporte
marcado desde 2011 y que en el día de ayer volvería a recuperar dando
una proyección positiva.
Evolución Sector Salud
Elaboración propia: tradingeconomics.com
El
representante republicano ha mantenido un intenso discurso de impulso a
la economía norteamericana a través de medidas fiscales y optando por
un previsible aumento del déficit, aunque sobre todo destaca su política
exterior planteando aranceles a economías como la china cuyas bolsas
reaccionaron de forma negativa ante su nombramiento.
Donald Trump tiene como uno de los puntos destacados reforzar el desarrollo industrial y el sector de la construcción beneficiando a empresas nacionales.
Como
podemos ver en el siguiente gráfico que recoge el ETF del sector
industrial rompía máximos en el día de ayer ante estas expectativas.
Evolución Sector Industrial
Elaboración propia: tradingeconomics.com
De
igual manera su prioridad por la seguridad nacional y el discurso
favorable a la adquisición de armas por parte de la ciudadanía
incentivaría el gasto en armamentística.
Si atendemos a las medidas fiscales
que ha ido barajando durante su campaña produciría una reducción del
porcentaje en diferentes tramos del impuesto sobre la renta siendo del
12% para los matrimonios con ingresos menores a 75.000 dólares, del 25%
hasta 225.000 dólares y del 33% por encima de dicha cantidad, junto con
la posibilidad de deducción de 30.000 dólares en su declaración (a
declaraciones individuales las cantidades serían la mitad), y respecto
al impuesto de sociedades rebajarlo del 35 al 15%.
Esta reforma fiscal incentivaría el consumo de las familias
al incrementar su renta disponible, y aquí también observábamos como
aumentaba el sentimiento alcista reflejado en el ETF de consumo
discrecional norteamericano.
Evolución Sector Consumo
Elaboración propia: tradingeconomics.com
Uno de los puntos que están en el aire es la continuidad de Janet Yellen
debido a su declarada mala relación con la Presidenta de la Reserva
Federal, a la que se refirió durante alguna de sus intervenciones de
campaña de forma negativa. Sin embargo la continuidad de la Presidenta
podría producirse y terminar los 18 meses que le restan en su mandato
con el objetivo de mostrar solidez e independencia por parte de la
Reserva Federal.
Todo parece que la posible subida de tipos
en diciembre seguiría como primera opción tal y como aseguraban algunos
miembros de la Reserva Federal en el día de hoy como James Bullard
(Presidente de la Fed en St. Louis) o John Williams (Presidente de la
Reserva Federal de San Francisco).
Desde
Aspain11 EAFI entendemos prioritario seguir neutralizando las
volatilidades encontradas como las que estamos viviendo en este año,
pero que sin embargo a través de un asset allocation diversificado y
bien posicionado se consigue obtener rentabilidades sin sufrir dichas
inestabilidades.
Es
importante entender los cambios como oportunidades pero siempre
situándonos en sectores o compañías con buenos fundamentales que en el
largo plazo vayan a responder positivamente.
