Vamos a jugar con los números e introducir ciertas hipótesis. No comulgo excesivamente con las hipótesis, pero si hablamos de empresas con un historial intachable de resultados y que mantienen intacta su posición en el mercado, podemos arriesgarnos, ¿no? Pues ahí vamos…
Hablemos, por ejemplo, de McDonald’s (MCD). Y asumamos lo siguiente:
1. Un Price Earnings Ratio (PER) –esto es, una relación precio/beneficio– constante, por lo que la evolución del precio de la acción dependerá, exclusivamente, de la evolución de los beneficios.
2. Que los beneficios crecen, de forma anual y durante los próximos 6 años, a la tasa que estima el mercado para los próximos 5 años. Esta información está disponible, por ejemplo, en la página web de Yahoo Finance (http://finance.yahoo.com/q/ae?s=MCD). El consenso para los próximos 5 años es de un crecimiento anual de los beneficios del 9,06%. (Ver gráfico)
3. La rentabilidad por dividendo –el Dividend Yield anglosajón, que no es más que el cociente entre el último dividendo anual pagado y el precio actual de la acción– también asumimos que se mantiene constante. Que, a la vista de la evolución a lo largo de la última década, no parece mucho suponer..
Bueno, pues ya tenemos todos los ingredientes. Les muestro, a continuación, una tabla cuyo contenido se deduce a partir de las premisas apuntadas anteriormente.
En la columna del Precio, aparecen los precios estimados para los próximos 6 años teniendo en cuenta el crecimiento esperado por el mercado de los beneficios; en la columna Dividendo, se muestra el dividendo por acción que resulta de aplicar la rentabilidad por dividendo –tomando como constante el dato actual del 3,30%– al precio estimado para cada ejercicio; por último, en la columna Rentabilidad Acumulada, se recoge la rentabilidad que ha ido acumulando el inversor con el paso de los años si hubiera comprado las acciones al precio de cierre de 12/10/2012 (92,5 dólares) y reinvertido los dividendos.
Bajo estas hipótesis, no estaría nada mal darle un mordisco al Big Mac..
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(*) Nota del Autor
El anterior artículo no supone recomendación de compra o venta alguna. Sólo refleja la propia opinión del autor sobre la compañía.
